2008 년의 금융 위기와 그에 따른 큰 불황은 여전히 많은 투자자들의 기억에 새롭습니다. 사람들은 자신의 포트폴리오가 가치의 30 % 이상을 잃는 것을 보았고, 고령 근로자들은 401 (k) 계획과 IRA가 퇴직 계획을 위협하는 수준으로 떨어졌습니다. 심각한 곰 시장에서 합리적으로 행동하는 대신 많은 사람들이 과잉 반응하여 문제를 악화시키는 경향이 있습니다. 그러나 많은 사람들이 저렴한 가격으로 자산을 공황에 빠뜨리거나 팔아야했지만, 소수의 환자, 체계적인 투자자들은 주식 시장 붕괴를 기회로 보았습니다.
위기에 대한 투자는 의심의 여지없이 위험합니다. 복구의 타임 라인과 범위는 확실하지 않기 때문입니다. 더블 딥 경기 침체는 실질적인 가능성이며, 바닥을 고르는 것은 운이 좋은 문제입니다. 그럼에도 불구하고 비이성적 인 두려움과 불안에 굴복하지 않고 위기에 투자 할 수있는 투자자들은 회복하는 동안 큰 수익을 거둘 수 있습니다.
위기가 투자자에게 미치는 영향
투자자들은 일반적으로 전통적인 금융 이론에 의해 예측 된대로 행동하지 않으며, 여기서 각 개인은 합리적으로 행동하여 유틸리티를 극대화합니다. 오히려 사람들은 종종 비합리적으로 행동하고 특히 경제가 혼돈을 겪을 때 감정을 방해하게 만듭니다. 새롭게 등장하는 행동 금융 분야는 사람들이 실제로 행동하는 방식과 금융 이론이 예측해야하는 방식을 설명하려고 시도합니다.
행동 금융은 단순히 위험을 회피하는 것이 아니라 실제로 손실을 회피하는 경향이 있음을 보여줍니다. 이것은 사람들이 동등한 규모의 이익으로 얻는 즐거움보다 훨씬 더 많은 감정적 손실을 느끼는 것을 의미합니다. 뿐만 아니라 손실 회피는 사람들이 승자를 너무 일찍 판매하고 손실을 너무 오랫동안 유지하려는 경향을 나타냅니다. 사람들이 흑인에있을 때는 위험 회피 행동을하지만, 적에있을 때는 위험을 감수하게됩니다.
카지노의 블랙 잭 플레이어를 예로 들어 보겠습니다. 그가 이길 때, 그는 더 보수적으로 경기를 시작하고 더 적은 금액을 베팅하여 그의 승리를 보존 할 수 있습니다. 그러나 같은 플레이어가 돈을 잃어 버렸다면, 더 위험한 핸드에 베팅을 두 배로 늘리거나 늘리면 더 많은 위험을 감수 할 수 있습니다. 투자자는 비슷하게 행동합니다. 불행히도, 손실을 경험할 때 과도한 위험을 감수하면 이러한 손실의 규모 만 복잡하게 만드는 경향이 있습니다.
이러한 정서적 편견은 회복이 시작된 후에도 지속될 수 있습니다. 온라인 중개인 Capital One Sharebuilder의 설문 조사에 따르면 밀레니엄 세대의 93 %가 시장을 불신하고 결과적으로 투자에 대한 확신이 부족한 것으로 나타났습니다. 역사적으로 낮은 이자율에도 불구하고이 세대 자산의 40 % 이상이 현금 형태입니다. 위기로 인해 젊은 미국인들은 노년층이 부를 축적하는 데 도움이되는 주식 및 채권 시장에 노출되지 않고 있습니다.
위기 활용
대부분의 투자자들이 자산 가격이 급락함에 따라 당황하고 있지만, 멋진 머리를 가진 사람들은 결과적으로 낮은 가격을 구매 기회로 볼 수 있습니다. 두려움에 휩싸인 불안한 개인의 자산을 사는 것은 판매하는 것과 같습니다. 종종 두려움은 자산 가격을 기본 또는 내재 가치보다 훨씬 낮게 책정하여 가격이 예상 수준으로 되돌릴 수있는 환자 투자자에게 보상합니다. 위기에 대한 투자로부터 이익을 얻으려면 훈련, 인내심 그리고 물론 기회 구매를하기에 충분한 유동 자산이 풍부해야합니다.
재난이 닥치면 시장은 최악을 두려워하고 이에 따라 주식이 처벌됩니다. 그러나 역사적으로 먼지가 없어지면 낙관론 적 반품과 가격은 원래의 위치로 되돌아 오며 시장은 혼란을 감지하기보다는 기본 신호에 다시 한 번 반응합니다. 네드 데이비스 리서치 그룹 (Ned Davis Research group)의 연구에 따르면 지난 100 년간 독일이 제 2 차 세계 대전에서 프랑스를 침공 한 것부터 9/11 테러와 같은 테러 공격에 이르기까지 28 건의 글로벌 위기를 조사했습니다. 매번 시장은 과잉 반응을 보였으며 그 후 곧 회복 되기에는 너무 멀었다. 두려움에 팔린 투자자들은 자신의 포트폴리오를 더 높은 가격으로 다시 구매해야한다는 것을 알았지 만 환자 투자자들은 보상을 받았습니다.
Pearl Harbor에 대한 일본의 공격 이후 S & P 500 지수는 4 % 이상 하락했으며 향후 몇 개월 동안 14 % 더 하락했습니다. 그 후 1945 년 전쟁이 끝날 무렵 주식 시장은 평균적으로 매년 25 % 이상을 반환했습니다. 다른 지정 학적 사건 후에도 동일한 패턴이 관찰 될 수 있습니다. 현명한 투자자는 시장이 지나치게 반응하는 경향이 있다는 사실을 인식함으로써 주식 및 기타 자산을 저렴한 가격으로 구입할 수 있습니다.
현재 주식은 큰 불황에 이어 6 년 동안 상승세를 보이고있다. 공황 상태에 빠지지 않은 사람들은 포트폴리오 가치가 회복 될뿐만 아니라 이익을 확대하는 반면, 팔기로 결정했거나 판매를 강요 받았으며, 불 시장이 다시 진입 할 때까지 기다렸다가 여전히 상처를 핥고있는 동안.
위기에 주식을 투자하는 유일한 방법은 아닙니다. 주택 시장의 거품이 터지면서 경기 침체로 주택 가격이 하락했다. 더 이상 주택 담보 대출을 감당할 수 없었고 주택이 많은 사람들이 수중에 있었고 주택 담보 대출 금액이 은행의 자산 가치를 초과했습니다. 주택 구매자와 부동산에 투자 한 사람들은 정상 가격 이하로 귀중한 실제 자산을 수령 할 수 있었고, 그 결과 주택 시장이 안정되고 회복됨에 따라 수익을 올릴 수있었습니다. 마찬가지로, 소위 독수리 투자자들도 경기 침체로 타격을 입었지만 근본적으로 좋은 회사를 인수함으로써 이익을 얻을 수있었습니다.
위기에 대한 베팅
위기에 돈을 버는 또 다른 방법은 그 일이 일어날 것이라고 내기하는 것입니다. 단기 매도 주식 또는 단기 주가 지수 선물은 약세 시장에서 이익을 얻는 한 가지 방법입니다. 짧은 판매자는 자신이 판매하지 않은 주식을 팔아서 더 낮은 가격에 다시 사길 바랍니다. 하락 시장에서 수익을 창출하는 또 다른 방법은 시장이 하락함에 따라 가치가 증가하는 풋 매수 또는 화폐에서 만기되면 0의 가격으로 만료되는 콜 옵션 매도와 같은 옵션 전략을 사용하는 것입니다. 채권 및 상품 시장에서도 유사한 전략을 사용할 수 있습니다.
그러나 많은 투자자들은 단기 판매가 제한되거나 파생 상품 시장에 접근 할 수 없습니다. 그들이하더라도, 매도에 대한 감정적 또는인지 적 편견이있을 수 있습니다. 또한, 단기 판매자는 시장이 떨어지지 않고 상승하고 마진 콜이 발행되는 경우 손실에 대해 자신의 포지션을 커버하도록 강요받을 수 있습니다. 오늘날 시장에 장기적으로 노출되는 ETF가 있습니다 (ETF 주식 보유자). 소위 역 ETF는 모든 음의 1 % 수익에 대해 + 1 %의 수익률을내는 것을 목표로 할 수 있습니다. 일부 역 ETF는 기초에서 1 % 손실마다 + 2 % 또는 심지어 + 3 %를 반환하는 기어링 또는 레버리지를 사용할 수도 있습니다.
단순히 위기에서 자신을 보호하고 그러한 사건에 베팅 할 필요는없는 개인에게는 상관 관계가 낮은 자산 군의 포지션을 포함하여 다양한 포트폴리오를 소유하는 것이 타격을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 파생 상품 시장에 접근 할 수있는 사람들은 잠재적 손실의 심각성을 줄이기 위해 보호 풋 또는 커버 콜과 같은 헤징 전략을 사용할 수도 있습니다.
결론
경제 위기는 때때로 발생합니다. 경기 침체와 우울증이 발생합니다. 20 세기에만 전쟁이나 테러 공격과 같은 지정 학적 사건을 포함하지 않는 약 20 가지의 위기가 있었으며 이로 인해 시장이 갑자기 하락했습니다. 행동 금융은 사람들이 그러한 사건에 공황에 빠지기 쉬우 며 전통적인 금융 이론이 예측하는 방식으로 합리적으로 행동하지 않을 것이라고 말합니다. 결과적으로, 냉정한 머리, 징계 및 역사적으로 시장이 이러한 이벤트에서 항상 반등했다는 것을 이해하는 사람들은 저렴한 가격으로 자산을 구매하고 초과 수익을 얻을 수 있습니다. 위기가 임박한 것으로 예측 한 사람들은 하락하는 시장에서 이익을 얻는 짧은 전략을 구현할 수 있습니다. 물론 타이밍은 모든 것이므로 너무 일찍 또는 늦게 구매하거나 너무 짧은 기간 동안 매수하면 손실을 크게 줄이고 잠재적 인 이익에서 벗어날 수 있습니다.
