대출 신용 기본 스왑 (LCDS)이란 무엇입니까?
대출 신용 불이행 스왑 (LCDS)은 기본 대출의 신용 노출이 두 당사자간에 교환되는 신용 파생 상품의 한 유형입니다. 대출 신용 불이행 스왑의 구조는 기본 신용 의무가 모든 유형의 기업 부채가 아니라 신디케이트 된 담보 대출로 엄격하게 제한된다는 점을 제외하면 일반 신용 불이행 스왑 (CDS)과 동일합니다. 대출 신용 기본 스왑은 "대출 전용 신용 기본 스왑"이라고도합니다.
대출 신용 기본 스왑 (LCDS) 이해
LCDS는 2006 년에 시장에 소개되었습니다. 당시 신용 불이행 스왑 시장은 여전히 신용 파생 상품에 대한 선호가 많았으며 LCDS는 대체 의무가 신디케이트 부채로 전환 된 CDS로 간주되었습니다 기업 부채 대신. ISDA (International Swaps and Derivatives Association)는 레버리지 매입을 목적으로 신디케이트 담보 대출을 생성하는 동시에 사용 계약을 표준화하는 데 도움을주었습니다.
대출 신용 불이행 스왑 (LCDS)은 신디케이트 된 담보 대출을 기업 부채가 아닌 참조 의무로 사용합니다.
LCDS는 두 가지 유형으로 제공됩니다. 제거 가능한 LCDS는 종종 US LCDS라고하며 일반적으로 거래 제품으로 설계됩니다. 이름에서 알 수 있듯이 취소 가능한 LCDS는 약속 된 날짜 또는 날짜에 페널티 비용없이 취소 할 수 있습니다. 취소 할 수없는 LCDS 또는 유럽 LCDS는 선결제 위험을 구성에 포함하는 헤징 제품입니다. 취소 할 수없는 LCDS는 기본 신디케이트 대출이 전액 상환 될 때까지 (또는 신용 이벤트가이를 트리거 할 때까지) 유효합니다. 미국 LCDS에 취소 옵션이 있기 때문에 이러한 스왑은 취소 할 수없는 스왑보다 더 높은 속도로 판매됩니다.
대출 여신 기본 스왑 및 여신 기본 스왑
일반 CDS와 마찬가지로 이러한 파생 상품은 구매자가 신용 노출에 대해 헤지하거나 판매자에 대한 신용 노출을 얻기 위해 사용할 수 있습니다. LCDS를 사용하여 당사자가 이전에 노출하지 않은 기본 실체의 신용 품질에 베팅 할 수 있습니다.
LCDS와 CDS의 가장 큰 차이점은 복구 속도입니다. LCDS의 기본 부채는 자산에 담겨 있으며 청산 소송에서 우선 순위가 높은 반면, CDS의 기본 부채는 주식의 선임이자 후순위에서 담보 대출입니다. 따라서 LCDS에 대한 높은 품질 참조 의무는 대출이 불이행 할 경우 복구 가치가 높아집니다. 결과적으로 LCDS는 일반적으로 더 타이트한 스프레드에서 거래됩니다.
흥미롭게도, 2007-2008 년 금융 위기 동안 같은 성숙도와 조항을 가진 같은 회사의 LCDS와 CDS는 패리티로 거래되었지만 LCDS의 대가는 거의 모든 경우에 더 높았습니다. 실제로이 시나리오에서 LCDS를 보유하는 것은 비슷한 CDS에 비해 강력하고 위험이없는 프리미엄을 제공했습니다.
