장기 자본 관리 (LTCM) 란 무엇입니까?
LTCM (Long-Term Capital Management)은 노벨상을 수상한 경제학자와 유명한 월스트리트 트레이더들이 이끄는 대규모 헤지 펀드입니다. 이 회사는 1994-1998 년부터 큰 성공을 거두었으며 시장 행동의 일시적인 변화를 이용하고 이론적으로 위험 수준을 0으로 줄일 수있는 차익 거래 전략을 약속하여 10 억 달러 이상의 투자자 자본을 유치했습니다.
그러나이 펀드는 1998 년에 글로벌 금융 시스템을 거의 무너 뜨 렸습니다. 이는 LTCM의 고도로 활용 된 거래 전략으로 인해 실패했습니다. 궁극적으로 LTCM은 체계적인 전염을 막기 위해 월스트리트 은행의 컨소시엄에 의해 쫓겨났다.
빠른 사실
LTCM은 1993 년에 설립되었으며 유명한 Salomon Brothers 채권 트레이더 John Meriwether와 함께 Black-Scholes 모델의 Nobel 상을 수상한 Myron Scholes와 함께 설립되었습니다.
주요 테이크 아웃
- LTCM (Long-Term Capital Management)은 노벨상을 수상한 경제학자와 유명한 월스트리트 트레이더들이 이끄는 대규모 헤지 펀드입니다. 이 회사는 1994-1998 년부터 큰 성공을 거두었으며 시장 행동의 일시적인 변화를 이용하고 이론적으로 위험 수준을 0으로 줄일 수있는 차익 거래 전략을 약속하여 10 억 달러 이상의 투자자 자본을 유치했습니다. 이 펀드는 1998 년 LTCM의 고도로 활용 된 거래 전략으로 인해 글로벌 금융 시스템을 거의 무너 뜨 렸습니다. 궁극적으로 LTCM은 체계적인 전염을 막기 위해 월스트리트 은행의 컨소시엄에 의해 쫓겨났다.
장기 자본 관리 이해
LTCM은 초기 자산이 10 억 달러 이상으로 시작하여 채권 거래에 집중했습니다. 펀드의 거래 전략은 유가 증권 간의 차익 거래를 활용하는 컨버전스 거래를 만드는 것이 었습니다. 이 증권은 거래 시점에 서로에 대해 가격이 잘못 책정됩니다.
차익 거래의 예는 아직 유가 증권 가격에 적절하게 반영되지 않은 이자율의 변화입니다. 이는 새로운 금리가 책정 된 후에는 곧 출시 될 것과는 다른 가치로 그러한 유가 증권을 거래 할 수있는 기회를 열 수 있습니다. LTCM은 금리 스왑을 다루었습니다. 두 당사자 중 지정된 보안 주체를 기반으로합니다. 종종 금리 스왑은 일반 금리 변동에 대한 노출을 최소화하기 위해 변동 금리의 고정 금리를 변경하거나 그 반대로 변경되는 경우가 있습니다.
차익 거래 기회의 작은 확산으로 인해 LTCM은 돈을 벌기 위해 고도로 활용해야했습니다. LTCM은 1998 년 기금이 약 50 억 달러에 이르렀으며 1, 000 억 달러가 넘는 자산을 보유했으며 총 가치는 1 조 달러를 넘었습니다. 당시 LTCM은 1, 200 억 달러 이상의 자산을 차용했습니다.
1998 년 8 월 러시아가 채무 불이행을했을 때, LTCM은 러시아 정부 채권 (약어 GKO로 알려진)에서 중요한 위치를 차지하고있었습니다. LTCM의 컴퓨터 모델은 하루에 수억 달러의 손실에도 불구하고 자신의 입장을 유지할 것을 권장했습니다. 손실이 40 억 달러에 이르렀을 때, 미국 연방 정부는 LTCM의 임박한 붕괴가 더 큰 금융 위기를 초래하고 시장을 진정시키기위한 구제 조치를 조율 할 것을 두려워했습니다. 340 억 달러의 대출 자금이 조성되어 LTCM은 시장 변동성을 극복하고 2000 년 초에 질서있게 청산 할 수있었습니다.
장기 자본 관리의 몰락
LTCM은 장기 자본 관리의 높은 레버리지 특성으로 인해 러시아의 금융 위기 (예: 정부 채권의 채무 불이행)와 함께 막대한 손실을 입었고 자체 대출로 인한 채무 불이행의 위험이있었습니다. 이로 인해 LTCM이 포지션에서 손실을 줄이기가 어려웠습니다. LTCM은 전 세계 고정 수입 시장의 약 5 %를 차지하는 큰 지위를 차지했으며 이러한 레버리지 거래에 자금을 조달하기 위해 막대한 금액을 빌 렸습니다.
LTCM이 채무 불이행으로 인해 채권자들이해야 할 막대한 상각 때문에 글로벌 금융 위기를 촉발했을 것입니다. 1998 년 9 월, 손실을 지속적으로 유지 한이 기금은 연방 준비 제도 이사회의 도움으로 구제되었습니다. 그런 다음 채권자들이 인수하고 시장의 체계적인 붕괴가 방지되었습니다.
