이자율 변동은 이자율 변동에 따른 자산 가치 변동 가능성으로 인해 대출 또는 채권과 같은 이자부 자산에 존재합니다. 금리 리스크 관리가 매우 중요해졌으며, 금리 리스크를 처리하기위한 다양한 도구가 개발되었습니다.
이 기사에서는 다양한 금리 파생 상품을 사용하여 기업과 소비자 모두 금리 위험을 관리하는 몇 가지 방법을 살펴 봅니다.
금리 위험에 노출 될 수있는 투자자 유형
금리 위험은 절대 금리 수준이 변동 할 때 발생하는 위험입니다. 금리 위험은 채권 소득의 가치에 직접 영향을 미칩니다. 금리와 채권 가격은 반비례 관계에 있기 때문에 금리 상승과 관련된 위험으로 인해 채권 가격이 하락하고 그 반대도 마찬가지입니다. 채권 투자자, 특히 장기 고정 금리 채권에 투자하는 투자자는 금리 위험에 더 직접 영향을받습니다.
주요 테이크 아웃
- 금리 위험은 자산의 금리 변동과 관련된 위험입니다. 이자율과 채권 가격은 반비례 관계입니다. 선물 및 선물 계약과 같은 특정 제품 및 옵션은 투자자가 금리 위험을 헤지하는 데 도움이됩니다. 앞으로 계약은 당사자와의 계약입니다 특정 미래 날짜에 특정 가격으로 자산을 구매하거나 판매 할 수 있습니다.
개인이 $ 10, 000에 3 % 고정 금리 30 년 채권을 구매한다고 가정 해보십시오. 이 채권은 만기를 통해 연간 $ 300를 지불합니다. 이 기간 동안 이자율이 3.5 %로 상승하면 10, 000 달러의 투자를 가정 할 때 발행 된 새로운 채권이 만기를 통해 연간 350 달러를 지불합니다. 3 % 채권 보유자가 만기를 통해 채권을 계속 보유하면 더 높은 이자율을 얻을 수있는 기회를 잃게됩니다. 또는 시장에서 자신의 3 % 채권을 팔고 더 높은 금리로 채권을 구입할 수도 있습니다. 그러나 그렇게하면 새로 발행 된 3.5 % 채권도 이용할 수 있기 때문에 투자자가 더 이상 매력적이지 않기 때문에 투자자는 3 % 채권 판매에 대한 가격을 낮추게됩니다.
반대로 금리 변동은 주식 투자자에게도 영향을 주지만 채권 투자자보다는 직접적으로 영향을 미치지 않습니다. 예를 들어, 금리가 상승하면 회사의 돈을 빌리는 비용도 증가하기 때문입니다. 이로 인해 회사가 차입을 연기 할 수 있으며 결과적으로 지출이 줄어 듭니다. 이러한 지출 감소는 기업 성장을 늦추고 이익을 감소시키고 궁극적으로 투자자의 주가를 낮출 수 있습니다.
금리 위험 관리
금리 위험은 무시해서는 안됩니다
모든 위험 관리 평가와 마찬가지로 항상 아무것도 할 수있는 옵션이 없으며 많은 사람들이하는 일입니다. 그러나 예측할 수없는 상황에서 때로는 위험 회피가 재앙입니다. 헷지 비용이 있지만 잘못된 방향으로의 주요 이동 비용은 얼마입니까?
금리 위험의 위협을 무시하는 함정의 증거를보기 위해 1994 년 캘리포니아 주 오렌지 카운티를 살펴보기 만하면됩니다. 간단히 말해서, 오렌지 카운티 재무부 장인 Robert Citron은 단기 금리를 빌리고 돈을 빌리면 장기 금리를 빌 렸습니다. 단기 금리가 하락하고 정상적인 수익률 곡선이 유지되면서 전략은 처음에는 훌륭했습니다. 그러나 커브가 회전하기 시작하고 반전 된 수익률 커브 상태에 접근하면 상황이 바뀌 었습니다. 오렌지 카운티와 시트론이 자금을 관리 한 거의 200 개의 공공 기관에 대한 손실은 16 억 달러로 추정되어 시정촌의 파산을 초래했습니다. 그것은 이자율 위험을 무시하기 위해 지불해야 할 대가입니다.
투자 상품
이자율 위험에 대비하여 투자를 회피하려는 사람들은 다양한 제품을 선택할 수 있습니다
전달: 선물 계약은 가장 기본적인 금리 관리 제품입니다. 아이디어는 간단하며 논의 된 많은 다른 제품들은 특정 미래 날짜에 무언가를 교환하기위한 오늘날의 계약 아이디어를 기반으로합니다.
선물 환율 계약 (FRA): FRA는 선물 계약의 개념을 기반으로하며, 손익 결정 요인은 이자율입니다. 이 계약에 따라 한 당사자는 고정 이율을 지불하고 참조 이율과 동일한 유동 이율을받습니다. 실제 지불은 명목 원금을 기준으로 계산되며 당사자가 결정한 간격으로 지불됩니다. 순 지불 만 이루어집니다 – 패자는 승자에게 지불합니다. FRA는 항상 현금으로 정산됩니다.
FRA 사용자는 일반적으로 금리 위험에 노출되는 미래의 단일 날짜를 가진 차용자 또는 대출자입니다. 일련의 FRA는 스왑과 유사합니다 (아래에 설명). 그러나 스왑에서 모든 지불은 동일한 요율로 이루어집니다. 시리즈의 각 FRA는 구조가 균일하지 않으면 다른 가격으로 책정됩니다.
선물: 선물 계약은 선물 계약과 유사하지만 선물 계약에 비해 거래 상대방에 위험이 적습니다. 즉, 중개자 포함으로 인한 채무 불이행 및 유동성 위험이 줄어 듭니다.
스왑: 들리는 것처럼 스왑은 교환입니다. 보다 구체적으로, 이자율 스왑은 FRA의 조합과 비슷해 보이지만, 미래의 현금 흐름 세트를 교환하기 위해 상대방 간의 계약이 필요합니다. 가장 일반적인 유형의 이자율 스왑은 일반 바닐라 스왑으로, 한 당사자는 고정 이율을 지불하고 변동 이율을 받고 다른 당사자는 변동 이율을 지불하고 고정 이율을받습니다.
옵션: 금리 관리 옵션은 기초 증권이 부채 의무 인 옵션 계약입니다. 이 상품은 조정 이율 모기지 (ARM)와 같이 유동 이율 대출과 관련된 당사자를 보호하는 데 유용합니다. 이자율 통화 옵션 그룹을 이자율 한도라고합니다. 이자율 옵션의 조합을 이자율 플로어라고합니다. 일반적으로 캡은 통화와 같으며 바닥은 풋과 같습니다.
스왑 션: 스왑 션 또는 스왑 옵션은 단순히 스왑에 들어가는 옵션입니다.
임베디드 옵션: 많은 투자자들이 임베디드 옵션을 통해이자 관리 파생 상품을 만납니다. 통화 규정으로 채권을 구입 한 경우, 귀하도 클럽에 있습니다. 채권 채권 발행인은 금리가 하락하면 채권을 소지하고 더 낮은 쿠폰으로 새로운 채권을 발행 할 수 있음을 보증합니다.
한도 : 상한이라고도하는 한도는 금리에 대한 통화 옵션입니다. 적용 사례로는 차입금이 오래 걸리거나 상한을 구매하기 위해 보험료를 지불하고 기준 이자율이 상한 파업 율을 초과 할 때 상한을 판매자 (단수)로부터받는 경우를들 수 있습니다. 이 지불은 변동 금리 대출에 대한 이자율 인상을 상쇄하기 위해 고안되었습니다.
실제 이자율이 행사 율을 초과하는 경우 판매자는 파업과 명목 원금을 곱한 이율의 차액을 지불합니다. 이 옵션은 보유자의이자 비용을 상한으로하거나 상한을 설정합니다.
이자율 상한은 상한 계약이 존재하는 각 기간에 대한 일련의 구성 요소 옵션 또는 "자릿수"입니다. 캐 플릿은 명시된 기간 동안 런던 은행 간 금리 (LIBOR)와 같은 벤치 마크 이자율 상승에 대비하여 헤지 (hedge)를 제공하도록 설계되었습니다.
바닥: 풋 옵션이 통화 옵션의 미러 이미지로 간주되는 것처럼, 바닥은 캡의 미러 이미지입니다. 이자율 한도는 상한과 같이 일련의 구성 요소 옵션입니다. 단, 옵션이 있고 계열 구성 요소는 "바닥"이라고합니다. 누가 길든 기준 요금이 플로어 가격보다 낮 으면 플로어의 성숙도에 플로어가 지급됩니다. 대출 기관은이를 사용하여 미결제 유동 금리 대출의 하락율로부터 보호합니다.
고리: 보호 고리는 금리 위험 관리에도 도움이됩니다. 칼라는 주식을 오랫동안 보유한 투자자를 보호하는 것처럼, 모자를 동시에 구매하고 바닥을 판매함으로써 (또는 그 반대로) 수행됩니다. 헤지 비용을 낮추기 위해 무 비용 칼라를 설정할 수도 있지만, 이는 잠재적 이익에 상한을 두었을 때 유리한 이자율 변동으로 인해 누릴 수있는 잠재적 이익을 줄입니다.
결론
이러한 각 제품은 금리 위험을 헤지 할 수있는 방법을 제공하며, 시나리오마다 다른 제품이 더 적합합니다. 그러나 무료 점심은 없습니다. 이러한 대안 중 하나를 사용하면 옵션에 대해 지불 한 보험료와 같은 돈 또는 기회 비용과 같이 무언가를 포기하지 않고 이익을 얻을 수 있습니다.
