수정 된 통과 인증서 란 무엇입니까
수정 된 통과 인증서는 기본 자산 또는 대출 풀에 대한 분할되지 않은이자를 통과하는 고정 수입 보안 유형입니다. 연방 기관은 수정 된 통과 인증서를 발급하고 동일한 만기일과 쿠폰 날짜의 연방 대출로이를 뒷받침합니다. 이 복제본은 보유자에게이자를 적시에 지불하여 기본 위험을 완화시킵니다.
세분화 된 통과 인증서
수정 된 통과 인증서는 투자자에게 기본 증권 풀 (일반적으로 모기지)을 통해 수입을 제공합니다. 대출을 보유한 대행사는 기초 메모를 통해이자 지급을 받는지 여부에 관계없이 투자자에게이자 지불을 보장하고 정기적으로 지불합니다. 대행사는 투자자가 들어올 때 또는 지정된 날짜 중 빠른 날짜에 기본 지불금을 투자자에게 전달합니다.
이 약정에 따라 수정 된 통과 인증서를 발행하는 기관은 예정된이자 및 원금의 투자자 지불을 보장하므로 기본 포트폴리오의 불이행 위험을 감수합니다. 수정 된 패스 스루 인증서의 투자자는 선지급 위험을 유지하지만, 원금의 초기 지불은 수령 된대로 전달되기 때문입니다. 선불금은 미결제 원금을 줄이므로 향후 기간에 예정된이자 금액도 줄입니다.
예를 들어, 투자자가 모기지 풀로 구성된 Ginnie Mae로 알려진 GNMA (Government National Mortgage Association)에서 수정 된 통과 인증서를 구매한다고 가정하십시오. 여러 주택 소유자가 대출을 불이행하고 일정 기간 동안이자를 지급하지 못하는 경우에도 투자자는 Ginnie Mae로부터 모기지 및 교장에 대한 정기 지불을받습니다. 반면에 일부 주택 소유자가 주택 담보 대출의 일부 또는 전부를 상환하는 경우, 투자자는 해당 월에 예정된 것보다 더 많은 원금을 지급 받게되지만 이후 몇 달 동안 계획된이자 지급액은 감소합니다.
다른 통과 제품에 대한 수정 된 통과 인증서
통과 인증서 유형의 차이점은 발행자와 투자자가 취하는 위험의 균형을 중심으로 이루어집니다. 주택 담보 대출 유가 증권과 관련된 두 가지 주요 위험은 주택 소유자가 지불을하지 못하는 채무 불이행 위험과 주택 소유자가 예상보다 빨리 원금을 상환하는 선불 위험으로 전체 대출에 대한이자 수입이 감소합니다.
Ginnie Mae 패스 스루와 같은 정부 기관이 지원하는 패스 스루 인증서는 정부가 유가 증권의 차입을 보증하기 때문에 투자자에게 불이행 위험을 약간 줄입니다. 수정 된 통과 인증서는 기본 위험으로부터 투자자를 완전히 보호하지만 선불 위험으로부터 보호하지는 않습니다. 기본 대출 포트폴리오 기관의 선불 위험을 완화하기 위해 투자자는 완전 수정 된 통과 인증서를 제공하여 기본 대출 기간 동안이자 및 원금을 적시에 지불 할 수 있습니다.
