모딜리 아니 밀러 정리 (M & M) 란 무엇입니까?
Modigliani-Miller 정리 (M & M)에 따르면 회사의 시장 가치는 회사의 수익률과 기초 자산의 위험을 사용하여 계산되며 투자 자금을 조달하거나 배당을 분배하는 방식과는 무관합니다. 기업이 자금을 조달하기 위해 선택할 수있는 방법에는 세 가지가 있습니다: 차입, 이윤 지출 (배당금 형태로 주주들에게 건네주는 것) 및 주식 발행. 복잡하지만 가장 간단한 형태의 정리는 특정 가정이 있지만 회사가 부채 또는 자본으로 자금을 조달하는 것에는 차이가 없다는 생각에 근거합니다.
모딜리 아니 밀러 정리
모딜리 아니 밀러 정리 (M & M) 이해
머튼 밀러 (Merton Miller)는 다음과 같은 비유를 사용하여 그의 저서 인 금융 혁신과 시장 변동성 에서 이론의 배경 개념을 설명하는 예를 제공합니다.
"회사를 전유의 거대한 통으로 생각하십시오. 농부는 그대로 우유 전체를 판매 할 수 있습니다. 또는 크림을 분리하여 전체 우유보다 훨씬 높은 가격으로 판매 할 수 있습니다. 물론 저수익과 고가의 채무 증권을 판매하는 회사.) 물론, 농부가 남긴 것은 저지방 우유 함량이 낮고 전유보다 훨씬 적게 팔리는 우유 일 것입니다. M과 M의 제안에 따르면 분리 비용이없고 (물론 정부의 유제품 지원 프로그램이 없다면) 크림과 탈지유는 전체 우유와 동일한 가격을 가져올 것이라고한다.
M & M 이론의 역사
1950 년대에 Franco Modigliani와 Merton Miller는이 정리를 개념화하고 발전 시켰으며 1950 년대 후반 미국 경제 검토에 발표 된 "자본 비용, 회사 재무 및 투자 이론"을 썼습니다. 이 기간 동안 Modigliani와 Miller는 Carnegie Mellon University의 산업 경영 대학원 (GSIA)의 교수였습니다. 그러나 둘 다 기업 금융을 비즈니스 학생들에게 가르치도록 설정되었지만 기업 금융에 대한 경험이 없었습니다. 두 교수는 학생들에게 제공 될 개념과 자료를 읽은 후 정보가 일치하지 않는 것을 발견하여 함께 결함이 있다고 느낀 것을 바로 잡았습니다. 결과는 검토 저널에 발표 된 획기적인 기사, 결국 M & M 정리가되기 위해 수집되고 조직 된 정보였습니다. Modigliani와 Miller는 또한 1960 년대에 출판 된 "기업 소득세 및 자본 비용: 수정"을 포함하여 이러한 문제에 대해서도 논의한 여러 후속 논문을 발표했습니다.
