목차
- 선물 옵션은 무엇입니까?
- 선물 옵션의 작동 방식
- 선물 옵션의 예
- 추가 고려 사항
선물 옵션은 무엇입니까?
선물 계약의 옵션은 보유자에게 옵션의 만기일 또는 그 이전에 행사 가격으로 특정 선물 계약을 매매 할 권리를 부여하지만 의무는 아닙니다. 이는 주식 옵션과 유사하게 작동하지만 기본 증권이 선물 계약이라는 점에서 다릅니다.
지수 옵션과 같은 선물에 대한 대부분의 옵션은 현금으로 정산됩니다. 또한 유럽식 옵션 인 경향이 있으므로 이러한 옵션을 조기에 실행할 수 없습니다.
주요 테이크 아웃
- 선물 옵션은 주식과 같은 다른 유가 증권 옵션과 유사하게 작용하지만, 현금 결제 방식과 유럽식 경향이 있으므로 조기 행사가 없습니다. 미래 옵션은 '2 차 파생 상품'으로 간주 될 수 있으며 선물 옵션에 대한 주요 세부 사항은 옵션 계약과 기초 선물 계약에 대한 계약 사양입니다.
선물 옵션의 작동 방식
선물 계약의 옵션은 매수 옵션과 매우 유사하지만 구매자에게 기초 자산을 매입 또는 매도 할 권리는 있지만 의무는 아님 구매자가 해당 옵션을 행사하여 원하는 경우 기본 자산. 이는 선물 계약의 옵션 또는 선물 옵션이 파생 상품의 파생 상품이라는 것을 의미합니다. 그러나 이러한 옵션의 가격 및 계약 사양이 반드시 레버리지 위에 레버리지를 추가하지는 않습니다.
선물은 지수의 파생 상품이므로 S & P 500 선물 계약 옵션은 S & P 500 지수의 2 차 파생 상품으로 간주 될 수 있습니다. 따라서 옵션과 선물 계약 모두 만기일과 자체 공급 및 수요 프로파일을 가지므로 고려해야 할 변수가 더 있습니다. 타임 디케이 (세타라고도 함)는 다른 유가 증권의 옵션과 동일하게 옵션 선물에 작용하므로 거래자는이 역학을 고려해야합니다.
선물 통화 옵션의 경우 옵션 보유자는 계약의 긴쪽에 들어가 옵션의 행사가로 기초 자산을 구매합니다. 풋 옵션의 경우, 옵션의 보유자는 계약의 짧은 부분에 들어가고 기초 자산을 옵션의 행사가로 매각합니다.
선물 옵션의 예
이러한 옵션 계약이 어떻게 작동하는지에 대한 예로서 먼저 S & P 500 선물 계약을 고려하십시오. 가장 널리 거래되는 S & P 500 계약을 E-mini S & P 500이라고하며 구매자는 S & P 500 지수의 50 배 가치의 현금을 통제 할 수 있습니다. 따라서 지수의 가치가 3, 000 달러라면이 e-mini 계약은 150, 000 달러의 현금 가치를 통제 할 것입니다. 지수의 가치가 1 % 증가한 $ 3030이면 통제 된 현금의 가치는 $ 151, 500입니다. 여기서 차이는 $ 1, 500 증가 할 것입니다. 이 선물 계약을 거래하기위한 마진 요구 사항은 $ 6, 300 (이 글을 쓰는 시점)이므로, 이 증가분은 25 %의 이익이됩니다.
그러나 현금으로 6, 300 달러를 묶기보다는 지수에서 옵션을 구입하는 것이 훨씬 저렴합니다. 예를 들어, 인덱스 가격이 3, 000 달러 인 경우 행사 가격이 $ 3, 010 인 옵션이 만기 2 주 전에 $ 17.00로 인용 될 수 있다고 가정합니다. 이 옵션의 구매자는 6, 300 달러의 마진 유지 보수 비용을 지불하지 않아도되지만 옵션 가격 만 지불하면됩니다. 이 가격은 지출 한 1 달러당 50 달러 (지수와 동일한 승수)입니다. 이는 옵션 가격이 $ 850에 수수료와 수수료를 더한 금액으로, 선물 계약에 비해 약 85 % 더 적은 금액입니다.
따라서 옵션이 동일한 수준의 레버리지 (지수 1 달러당 $ 50)로 이동하더라도 사용 된 현금 량의 레버리지가 훨씬 클 수 있습니다. 이전 예에서 언급 한 바와 같이, 지수가 하루에 3030 달러로 상승하면 옵션 가격은 $ 17.00에서 $ 32.00로 상승 할 수 있습니다. 이는 선물 계약만으로 얻는 이익보다 적은 가치 750 달러의 증가를 암시하지만 위험이있는 850 달러와 비교할 때, 기초 지수의 동일한 움직임에 대해 25 % 증가하는 대신 88 % 증가를 나타냅니다.. 이런 방식으로, 당신이 구매하는 옵션 행사에 따라, 거래 된 돈은 선물보다 더 많이 활용되거나 활용되지 않을 수 있습니다.
선물 옵션에 대한 추가 고려 사항
언급했듯이 선물 계약에 대한 옵션을 평가할 때 고려해야 할 많은 부분이 있습니다. 그중 하나는 현금 또는 기초 자산의 현물 가격과 비교 한 선물 계약의 공정 가치입니다. 이 차이를 선물 계약의 프리미엄이라고합니다.
그러나 옵션을 사용하면 소유자는 우수한 마진 규칙 (SPAN 마진)으로 인해 적은 금액으로 기초 자산을 다량으로 제어 할 수 있습니다. 이는 추가적인 레버리지와 수익 잠재력을 제공합니다. 그러나 이익의 가능성은 구매 한 옵션 계약의 전체 금액까지 손실 가능성이 있습니다.
선물과 주식 옵션의 주요 차이점은 주식 옵션 가격의 변화로 표시되는 기본 가치의 변화입니다. 주식 옵션의 $ 1 변화는 모든 주식에 대해 균일 한 $ 1 (주당)과 같습니다. e-mini S & P 500 선물의 예를 사용하면, $ 1의 가격 변동은 구매 한 계약마다 $ 50의 가치가 있습니다. 이 금액은 모든 선물 및 선물 옵션 시장에 대해 일정하지 않습니다. 각 선물 계약에 의해 정의 된 상품, 지수 또는 채권의 금액과 해당 계약의 사양에 크게 의존합니다.
