PIK (Pay-In-Kind) 채권이란 무엇입니까?
PIK (Pay-in-kind) 채권은 초기 기간 동안 현금이 아닌 추가 채권에 대한이자를 지급하는 채권 유형을 말합니다. 채권 발행자는이자 지급을위한 새로운 채권을 만들기 위해 추가 부채를지게됩니다. 현물 지급 채권은 채권 기간 동안 현금이자 지급이 없기 때문에 이연 된 쿠폰 본드의 한 유형으로 간주됩니다.
PIK 채권 발행사에 의한 채무 불이행의 위험이 높아지는 경향이 있기 때문에 일반적으로 수익률이 높습니다. PIK 채권에 돈을 주차하는 대부분의 투자자는 기관 투자가입니다.
주요 테이크 아웃
- 현물 지급 채권은 초기 기간 동안 현금이 아닌 추가 채권에 대한이자를 지불하지만, 일반적으로 금융 채권은 재정적으로 어려움을 겪는 회사가 발행합니다. 이 채권은 등급이 낮을 수 있으며 일반적으로 더 높은 이율로이자를 지급합니다. 비록 재정적 구제를 제공 할 수도 있지만, PIK 채권은 일정 시점에 부채를 상환해야하기 때문에 유동성 문제를 추가합니다.
PIK (Pain-In-Kind) 채권 이해
현물 지급은 재화 나 용역에 대해 현금을 지불하는 다른 방법으로 사용됩니다. 현물 지급 채권의 경우, 채권이 상환되거나 총 원금이 만기 상환 될 때까지 채권자에게 현금이자가 지급되지 않습니다. 투자자에게 현금 쿠폰 지불의 재정적 부담을 줄이는 메 자닌 부채의 한 형태입니다. 쿠폰 지급 기한이되면 채권 발행자는 추가 채권, 메모 또는 우선주를 발행하여 PIK 부채에 대해 발생한이자를 지불합니다. 지분을 결제하는 데 사용되는 유가 증권은 일반적으로 기초가되는 유가 증권과 동일하지만, 많은 경우에 다른 용어를 가질 수 있습니다. 정기적 인 소득이 없기 때문에 현금 흐름이나 정기적 인 소득을 찾는 투자자는 현물 지급 채권을 구매해서는 안됩니다.
PIK 채권은 일반적으로 만기일이 5 년 이상이며 무담보입니다. 즉, 자산이 담보로 뒷받침되지 않습니다. PIK 채권을 발행하는 회사는 재정적으로 어려움을 겪고 채권의 등급이 낮을 수 있지만 일반적으로 더 높은 이율로이자를 지불합니다. PIK 채권은 특이하고 위험이 높은 제품이기 때문에 주로 헤지 펀드와 같은 정교한 투자자에게 호소합니다.
현물 지급 채권은 일반적으로 5 년 이상 내에 성숙되며 안전하지 않습니다.
이러한 종류의 채권은 일반적으로 2000 년대 초 중반에서 사모 펀드가 호황을 보이기 시작했을 때 인기가있었습니다. 그들은 세계 금융 위기가 닥쳤을 때 윤기를 잃기 시작했습니다.
PIK vs. 정규 채권
일부 채권은 이율로 발행되며, 고정 수입 용어로 쿠폰 가격이라고합니다. 투자자는 채권 투자자에 대한 투자 수익 (ROI)의 형태 인 반년마다 쿠폰 지불을받습니다. 따라서 반년마다 지불하는 액면가 $ 1, 000 및 4 % 쿠폰으로 채권을 구매하는 채권자는 일년에 두 번 $ 20 (½ x 4 % x $ 1, 000)의이자 수입을 받게됩니다. 발행 기관의 신용 등급이 낮을수록 투자자가 채권에 대해 기대할 수있는 수익률이 높아집니다.
저급 채권을 구매하는 투자자는 발행자가 채무 불이행의 위험에 직면 해 있습니다. 유동성 문제가 발생한 발행자는 초기에 추가 원금 형태로 더 많은 채권을 채권자에게 제공 할 수 있습니다. 이로 인해 채권 발행인은 채권 보유자에게이자를 지급하지 않아도됩니다. 때때로 투자자는 현금이나 종류로 쿠폰 지불을받을 수있는 옵션이 있습니다. 추가 채권 형태로 수령 한 쿠폰 지불은 현물 지불 채권이라고합니다.
PIK 채권의 장단점
PIK 채권 발행은 현금 흐름 또는 유동성 문제가 발생하는 많은 회사에 대한 옵션입니다. 그렇게함으로써 채권 발행인은 채권에 대한 쿠폰을 현금으로 지불하지 않아도됩니다. 그들은 더 즉각적인 기간에 약간의 구제를 발견하고 다른 더 필요한 지역에 대한 현금을 확보 할 수 있습니다.
금전적 인 것처럼 보이지만 PIK 채권 발행은 문제가 될 수 있습니다. 회사의 기존 부채 부담과 유동성 문제를 가중시켜 회사를 과대 평가하기 때문입니다. PIK 채권을 발행한다고해서 부채가 줄어들지 않고 미래의 부채에 대한 의무 만지게됩니다. 그 시점까지 유동성 문제를 해결하지 않으면 채무 불이행의 위험이 있습니다.
PIK 채권의 예
PIK 채권은 발행자가 상환해야 할 더 많은 부채를 초래합니다. 상환해야 할 주요 금액은 매년 증가하여 발행인의 유동성 위험에 노출됩니다. 발행 회사의 재무 레버리지 증가로 인해 채무 불이행 위험도 증가합니다.
회사가 7 년 만에 성숙하여 1 천만 달러의 회사채로 회사채를 발행한다고 가정 해 봅시다. 채권 조건에는 매년 9 %의 현금 쿠폰 지불 및 6 %의 PIK이자가 포함됩니다. 첫 해에 채권 보유자는 $ 900, 000 (9 % x $ 10 million)의 현금 지불을받는 반면, 60 만 달러 (6 % x $ 10 million)는 추가 채권으로 지급됩니다. 이것은 문제의 주요 금액을 1, 060 만 달러 (1, 000 만 달러 + 60 만 달러)로 증가시킵니다. 이것은 7 년이 끝날 때까지 계속 복잡해집니다. 이 시점에서 대출 기관은 채권이 만기일에 지불 될 때 현금에 대한 현물 지불이자를받습니다.
