투자에 대해 생각할 때, 수동적이거나 능동적이거나 길거나 짧거나 주식 또는 자금, 금 또는 암호 화폐에 대한 문제와 같은 매우 긴 결정 트리가 있습니다. 이러한 주제는 개인의 마음뿐만 아니라 언론의 관심의 대부분을 차지하는 것으로 보입니다.
그러나 이러한 결정은 포트폴리오 관리와 관련하여 투자 프로세스보다 훨씬 아래에 있습니다. 포트폴리오 관리는 기본적으로 큰 그림을보고 있습니다. 이것은 전형적인 숲과 나무의 비유입니다. 많은 투자자들이 각 나무 (주식, 펀드, 채권 등)를 보는 데 너무 많은 시간을 소비하지만 숲을 보는 데는 시간이 충분하지 않습니다.
신중한 포트폴리오 관리는 고객과 그의 고문이 전체 그림을 검토하고 투자 정책 설명 (IPS)을 완료 한 후에 시작됩니다. IPS에 포함 된 것은 통합, 전략, 전술 및 보험과 같은 자산 할당 전략입니다.
대부분의 사람들은 자산 배분이 얼마나 중요한지 잘 알고 있지만 대부분의 투자자들은 매입 보류, 일정 혼합, 일정 비율 및 옵션 기반을 포함한 자산 할당 재조정 전략에 익숙하지 않습니다. 리 밸런싱 전략에 대한 지식이 부족하여 많은 사람들이 상수 믹스 리 밸런싱 전략을 구매 및 유지와 혼동하는 이유를 설명 할 수 있습니다.
다음은 잘 알려진 두 가지 자산 할당 재조정 전략을 나란히 비교 한 것입니다.
Buy-and-Hold 리 밸런싱 작동 방식
Buy-and-hold의 목표는 초기 할당 믹스를 구입 한 후 성능에 관계없이 재조정없이 무기한 보유하는 것입니다. 매입 종목을 찾는 다양한 방법이 있습니다. 주식과 같은 위험한 자산이 증가 또는 감소함에 따라 자산 할당은 시작 할당과 크게 다를 수 있습니다.
Buy-and-hold는 본질적으로 "재조정하지 않는"전략이며, 수동적 인 전략으로 작용합니다. 주식이 상승함에 따라 포트폴리오는 더욱 공격적이되고 주식 가치가 아무리 높아도 수익을 올리게됩니다. 주식이 하락함에 따라 포트폴리오가 더 방어 적이되고 채권 포지션이 계정의 더 큰 비율이되도록합니다. 어떤 시점에서, 주식의 가치는 0에 도달 할 수 있으며, 계좌에는 채권 만 남게됩니다.
Constant-Mix 투자 방법
Constant-mix의 목적은 재조정을 통해 지정된 범위 내에서 다양한 자산 군 (예: 60 % 주식 및 40 % 채권)의 비율을 유지하는 것입니다. 가격이 떨어지면 유가 증권을 매수하고 서로 상대적으로 상승하면 유가 증권을 매도해야합니다.
Constant-mix 전략은 보유하고있는 부의 양에 상관없이 원하는 자산 조합을 유지하는 데 반대되는 견해를 취합니다. 최악의 성과를 내기 위해 최고 성과를 판매함에 따라 본질적으로 낮은 구매와 최고 판매를합니다. Constant-mix는 주식이 하락함에 따라 더욱 공격적이되고 주식이 상승함에 따라 방어력이 높아집니다.
동향 시장에서 Buy-and-Hold vs. Constant-Mix
Buy-and-hold 리 밸런싱 전략은 주식 시장이 2010 년과 같이 오랫동안 유행하는 시장에있는 기간 동안 상수 혼합 전략보다 뛰어납니다. 주식 시장이 증가함에 따라 주식 비율이 증가하기 때문에 Buy-and-hold는 더 큰 상승세를 유지합니다. 대안으로, Constant-mix는 증가하는 시장에서 위험한 자산을 계속 판매하기 때문에 상승세가 적고 하락할 때 주식을 구매하기 때문에 단점이 적습니다.
그림 1은 긴 황소와 긴 곰 시장에서 두 전략 간의 수익률 프로파일을 보여줍니다. 각 포트폴리오는 1, 000의 시장 가치와 60 %의 주식과 40 %의 채권의 초기 할당으로 시작되었습니다. 이 그림에서 구매 및 보유가 우수한 상승 기회와 하락 방지를 제공했음을 알 수 있습니다.
진동 시장에서 Buy-and-Hold vs. Constant-Mix
그러나 장기 추세라고 할 수있는 기간은 거의 없습니다. 종종 시장은 진동하는 것으로 묘사됩니다. Constant-mix 리 밸런싱 전략은 이러한 상하 이동 동안 구매 및 유지보다 성능이 뛰어납니다. 시장 변동성, 딥 구매 및 랠리 판매시 지속적인 믹스 재조정.
그림 2는 포인트 1에서 60 % 주식과 40 % 채권으로 시작하는 불변 혼합 및 매입 보유 균형 재조정 전략의 수익 특성을 보여줍니다. 주식 시장이 하락하면 두 포트폴리오가 모두 지점 2로 이동합니다 당사의 상수 혼합 포트폴리오는 정확한 비율을 유지하기 위해 채권을 매수하고 주식을 매입합니다. 우리의 구매 및 보유 포트폴리오는 아무 것도하지 않습니다.
이제 주식 시장이 초기 가치로 돌아 가면 구매 및 보유 포트폴리오는 포인트 3 (초기 값)으로 넘어가지만, 상수 믹스 포트폴리오는 이제 포인트 4로 높아져서 구매 및 성과를 능가합니다. 초기 값을 유지하고 능가합니다. 또는 주식 시장이 다시 하락하면 Buy-and-hold가 Point 5로 이동하고 Point 6에서 Constant Mix를 능가하는 것을 볼 수 있습니다.
결론
퇴직 계획 고객과 일하는 대부분의 전문가는 지속적인 혼합 재조정 전략을 따릅니다. 한편 대부분의 일반 투자 대중은 재조정 전략이 없거나 의식적인 포트폴리오 관리 전략보다는 불이행으로 구매 및 보류를 따릅니다. 어떤 전략을 사용하든 어려운 경제 상황에서 종종 "계획에 충실"이라는 진언을들을 수 있습니다. 명확하게 정의 된 재조정 전략은 포트폴리오 관리의 중요한 구성 요소입니다.
