주식이 급등하고 초기 공모 (IPO)가 돈을 긁어 모을 때, 불 시장은 결코 끝나지 않을 것 같습니다. 그럼에도 불구하고, 시장 침체는 불가피하며 주식 시장의 역사에서 여러 번이나 품위가 떨어지면 상장 폐지에 대한 교과서 조건을 만들 수 있습니다. 여기서 상장 폐지되는 회사와 주식을 보유한 개인 투자자 모두에게 상장 해제가 어떻게, 왜 발생하고, 이러한 상태 변화가 의미하는 바를 살펴 봅니다.
상장 받기
뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 및 나스닥과 같은 주요 증권 거래소를 독점 클럽으로 생각할 수 있습니다. 나스닥과 같은 주요 거래소에 상장 되려면 회사는 거래소에서 요구하는 최소 표준을 충족해야합니다. 예를 들어, 나스닥 글로벌 마켓 (Nasdaq Global Market)에서 회사는 주식을 상장하기 위해 신청하기 전에 25, 000 달러의 신청 수수료를 지불해야하며, 성공적인 경우 입장료로 125, 000 달러에서 225, 000 달러 사이를 지불 할 것으로 예상 할 수 있습니다.
다른 요구 사항과 관련하여 회사는 다른 많은 것 중에서도 최소 주주의 지분 및 최소 주주 수와 같은 최소 표준을 충족해야합니다. 예를 들어 나스닥 글로벌 마켓으로 다시 돌아가서, 회사는 거래소에 상장되기 전에 총 1 백만 달러 이상의 공모가 있어야하고 총 8 백만 달러 이상의 주가가 주당 4 달러 이상이어야합니다.. 적용되는 다른 많은 규칙이 있지만 회사가 이러한 최소 임계 값에 도달 할 때까지 나스닥에 상장 될 가능성은 없습니다. NYSE 및 전 세계의 다른 유명 거래소에도 비슷한 요구 사항이 있습니다.
전제 조건이 필요한 이유
증권 거래소는 평판이 거래되는 회사의 품질에 의존하기 때문에 이러한 요구 사항이 있습니다. 거래소는 작물의 크림만을 원합니다. 다시 말해서, 관리가 잘되어 있고 실적이 좋은 회사입니다. 따라서, 주요 거래소에 의해 부과 된 최소 표준은 합리적으로 신뢰할 수있는 사업과 안정적인 회사 구조를 가진 회사에 대한 액세스를 제한하는 역할을합니다. 모든 최고 대학 또는 대학은 입학 요건이 엄격합니다. 최고 거래소도 같은 방식으로 작동합니다.
상장
그러나, 한 회사가 성공적으로 상장되면 신용을 유지해야하는 교환의 의무는 끝나지 않습니다. 상장을 유지하려면 회사는 거래소가 부과하는 특정 지속적인 표준을 유지해야합니다. 이러한 요구 사항은 상장 된 회사가 회사의 최초 제안 이후 얼마나 많은 시간이 지 났는지에 관계없이 적합한 회사라는 것을 투자자에게 확신시키는 데 도움이됩니다. 지속적인 조사를 위해 교환은 상장 된 회사에 정기적 인 유지 보수 비용을 청구합니다. 나스닥 글로벌 마켓에서 2018 년 연간 상장 수수료는 약 $ 45, 000 ~ $ 155, 000입니다 (높은 수수료는 더 많은 주식이있는 회사에 부과됨). 대학 비유를 확장하기 위해 이러한 지속적인 요구 사항은 학생들이 입학 한 후 유지해야하는 최소 학점 평균과 매우 비슷하며 연간 상장 비용은 수업료를 지불하는 것과 같습니다.
증권 거래소의 경우 진행중인 최소 표준은 초기 상장 표준과 유사하지만 일반적으로 덜 엄격합니다. Nasdaq Global Market의 경우 상장 회사가 충족해야하는 지속적인 표준 중 하나는 최소 110 만 달러에 달하는 미화 750, 000 개의 공개 주식을 유지하는 것입니다. 그보다 적은 금액으로 나스닥에서 상장 폐지 될 수 있습니다.
다시 말해, 회사가 엉망이되면 교환은 회사를 독점 클럽에서 쫓아냅니다. 가격이 급격히 떨어지고 $ 1 미만으로 거래되는 주식은 상대적으로 작은 가격 변동으로 인해 큰 비율의 변동이 발생할 수 있기 때문에 매우 위험합니다 ($ 1 주식의 경우 $ 0.10의 차이는 10 %의 변화를 의미합니다). 소량의 페니 주식에서 사기꾼은 번성하고 주식은 훨씬 더 쉽게 조작됩니다. 주요 거래소는 이러한 유형의 행동과 관련되기를 원하지 않으므로 그러한 조작에 의해 영향을 받기 쉬운 회사를 상장 폐지합니다.
상장 해제 방법
상장 해제 기준은 거래소와 어떤 상장 요구 사항에 따라 달라집니다. 예를 들어, 나스닥에서 상장 해제 프로세스는 회사가 최소 입찰 가격 또는 시가 총액보다 30 일 연속 연속 영업일에 거래 될 때 활성화됩니다. 이 시점에서 나스닥의 상장 자격 부서는 회사에 결함 통지를 보내 시장 가치 상장 요구 사항의 경우 표준에 도달하는 데 90 일, 또는 문제가 최소에 관한 경우 180 일이라는 통지를 보냅니다. 입찰 가격 리스팅 요구 사항. 최소 입찰 가격 요구 사항 (4 달러)과 시장 가치 요구 사항 (다른 요구 사항이 충족되는 경우 최소 8 백만 달러)은 회사가 유지 관리하지 못하는 가장 일반적인 표준입니다. 거래소는 일반적으로 표준에 대한 여지가 거의 없습니다. 대부분의 건전하고 신뢰할 수있는 공개 회사는 지속적으로 이러한 요구 사항을 충족 할 수 있어야합니다.
그러나 규칙은 일반적으로 석재로 작성되는 것으로 간주되지만 교환소에서 필요하다고 생각하면 단기간 동안 간과 할 수 있습니다. 예를 들어, 2001 년 9 월 27 일 나스닥은 2001 년 9 월 11 일 뉴욕시의 테러 공격으로 인한 시장 난기류로 인해 가격 및 시장 가치 상장 요구 사항에 대해 3 개월의 모라토리엄을 시행한다고 발표했습니다. $ 1 미만의 약 400여 종목의 거래 중 동결이 2002 년 1 월 2 일에 만료되었으며 일부 회사는 거래소에서 즉시 상장 폐지되었습니다. 수백 개의 나스닥 상장 기업이 1 달러 이하로 떨어짐에 따라 2008 년 말 세계 금융 위기 속에서도 같은 조치가 취해졌습니다. 회사의 순이익이 $ 750, 000, 주주의 지분 5 백만 달러 또는 총 시장 가치 5 천만 달러 인 경우 나스닥은 90 일의 유예 기간을 몇 개월 동안 연장함으로써 다른 예외를 적용합니다.
상장 폐지 후 거래
미국에서 주식이 공식적으로 상장 해제되면 거래 할 수있는 두 가지 주요 장소가 있습니다.
- OTCBB (Counter Bulletin Board) – 금융 산업 규제 기관 (FINRA, 이전 NASD)이 제공하는 전자 거래 서비스입니다. 규제가 거의 없습니다. 회사는 재무 제표를 작성하고있는 회사라면 여기에서 거래 할 것입니다 핑크 시트 – 핑크 시트는 OTCBB보다 훨씬 더 위험하다고 여겨지므로 견적 서비스입니다. 그들은 회사가 증권 거래위원회 (SEC)에 등록하거나 정기 출원에서 최신 상태를 유지할 것을 요구하지 않습니다. 분홍색 시트의 주식은 매우 투기 적입니다.
상장을 해지한다고해서 반드시 회사가 파산한다는 의미는 아닙니다. 주식 시장없이 살아남는 많은 민간 회사가있는 것처럼 회사가 상장을 해제하고 여전히 수익성을 유지할 수 있습니다. 그러나 상장을 해제하면 회사가 돈을 조달하기가 더 어려워 질 수 있으며, 이 점에서 파산을 향한 첫 단계가되기도합니다. 예를 들어, 상장을 해제하면 회사의 채권자가 대출을 요청할 수 있습니다. 또는 신용 등급이 더 낮아져이자 비용이 증가하고 잠재적으로 적자를 추진할 수도 있습니다.
그것이 당신에게 어떤 영향을 미칩니 까?
회사가 상장 해제 된 경우 더 이상 주요 거래소에서 거래되지 않지만 주주가 소유자로서의 지위를 잃지 않습니다. 주식은 여전히 존재하며 여전히 주식을 소유하고 있습니다. 그러나 상장을 해제하면 회사의 주식 가치가 상당하거나 전체적으로 평가 절하되는 경우가 종종 있습니다. 따라서 회사가 상장 해제 된 후에도 회사의 주주의 소유권은 줄어들지 않지만 그 소유권은 훨씬 적거나 전체 가치를 잃을 수 있습니다.
주주로서 상장 폐지 된 회사에 대한 투자 결정을 진지하게 다시 검토해야합니다. 대부분의 경우 손실을 줄이는 것이 좋습니다. 거래되는 거래소의 상장 요구 사항을 충족시킬 수없는 회사는 분명히 큰 위치에 있지 않습니다. 각 상장 폐지 사례는 개별적으로 검토해야합니다. 그러나 NYSE 또는 나스닥과 같은 독점적 인 클럽에서 쫓겨 난 것은 회사가 처음으로 상장되기 때문에 명예 롭습니다.
회사가 상장을 해제 한 후에도 계속 성공적으로 운영 되더라도 독점 클럽에서 탈퇴 할 때의 주요 문제는 신뢰 요인입니다. 사람들은 주식에 대한 믿음을 잃습니다. 주식이 NYSE 또는 나스닥에서 거래 될 때 재무 제표보고의 신뢰성과 정확성의 분위기가 있습니다. 회사의 주식이 OTCBB 또는 핑크색 시트로 강등되면 평판이 떨어집니다. 핑크 시트 및 OTCBB 주식은 NYSE 및 나스닥 거래 주식에서 투자자가 기대하는 엄격한 규제 요구 사항이 부족합니다. 투자자들은 신뢰할 수있는 회사의 주식에 대해 보험료를 기꺼이 지불 할 것이며, 평판이 좋지 않은 회사의 (이해할 수있는) 리리입니다.
상장 폐지 주식의 또 다른 문제는 많은 기관 투자가들이 연구 및 구매가 제한되어 있다는 점입니다. 상장 폐지 이전에 주식을 이미 보유하고있는 투자자는 투자 의무에 따라 포지션을 청산해야하며, 판매 공급을 늘림으로써 회사의 주가를 더욱 떨어 뜨릴 수 있습니다. 커버리지와 구매 압력이 부족하다는 것은 주식이 다시 주요 거래소로 돌아 가기 위해 더 가파르게 상승했음을 의미합니다.
결론
일부는 상장 폐지가 여전히 회복 가능한 주식을 처벌하기 때문에 너무 가혹하다고 주장합니다. 그러나, 그러한 회사가 상장 된 상태를 유지하게되면 주요 거래소는 단순히 거래하는 회사의 구경을 희석시키고 상장 요건을 유지하는 회사의 존중을 떨어 뜨릴 수 있습니다. 그러므로, 당신이 소유 한 회사가 상장 폐지된다면, 그것은 불가피한 운명을 철자하지는 않을 것입니다. 그러나 그것은 확실히 그 회사의 명성에 대한 블랙 마크이며, 감소하는 조짐은 도로를 따라 내려갑니다.
