포스트 모던 포트폴리오 이론은 무엇입니까?
PMPT (Post-Modern Portfolio Theory)는 현대 포트폴리오 이론 (MPT)에서 사용하는 평균 투자 수익 분산 대신 수익의 단점을 사용하는 포트폴리오 최적화 방법입니다. 두 이론 모두 위험한 자산을 평가하는 방법과 합리적인 투자자가 다양 화를 활용하여 포트폴리오 최적화를 달성하는 방법을 설명합니다. 차이점은 각 이론의 위험 정의와 그 위험이 예상 수익에 미치는 영향에 있습니다.
PMPT (Post-Modern Portfolio Theory) 이해
PMPT는 소프트웨어 디자이너 Brian M. Rom과 Kathleen Ferguson이 MPT를 기반으로하는 소프트웨어의 중대한 결함과 한계가 있음을 인식하고 회사 인 Investment Technologies가 개발 한 포트폴리오 구성 소프트웨어를 차별화하기 위해 1991 년에 고안되었습니다. 이론은 마이너스 수익의 표준 편차를 위험 측정으로 사용하는 반면 현대 포트폴리오 이론은 모든 수익의 표준 편차를 위험 측정으로 사용합니다. 경제학자 Harry Markowitz가 1952 년 MPT의 개념을 개척 한 후 투자 결정을 내리기위한 공식적인 양적 위험 및 수익 프레임 워크 확립을 중심으로 노벨 경제학 상을 수상한 후 MPT는 수십 년 동안 재무 관리자가 계속 활용하고 있습니다.
Rom과 Ferguson은 MPT의 두 가지 중요한 한계를 지적했다. 모든 포트폴리오와 유가 증권의 투자 수익은 정규 분포와 같은 공동 타원형 분포로 정확하게 표현 될 수 있고 포트폴리오 수익의 분산이 올바른 투자 척도라는 가정 위험. 롬과 퍼거슨은 1993 년 저널 오브 퍼포먼스 매니지먼트 (The Journal of Performance Management) 기사에서 PMPT 이론을 개선하고 소개했다. PMPT는 전 세계의 학자들이 이러한 이론을 테스트하고 가치가 있음을 확인하면서 계속 진화하고 확장 해 왔습니다.
PMPT의 요소
PMPT와 MPT 사이의 표준 수익률 편차로 정의 된 위험의 차이는 포트폴리오 구성의 핵심 요소입니다. MPT는 대칭 위험을 가정하지만 PMPT는 비대칭 위험을 가정합니다. 하락 위험은 목표 반 편차 (하향 편차)로 측정되며 투자자가 가장 두려워하는 것, 즉 마이너스 수익률을 포착합니다.
Sortino 비율은 Rom and Ferguson이 PMPT 루 브릭에 도입 한 최초의 새로운 요소로, 위험 조정 수익률의 척도로서 MPT의 Sharpe 비율을 대체하고 투자 결과 순위를 매기는 능력을 향상 시켰습니다. 평균 이상의 수익률에서 평균 미만의 수익률에 이르는 분포의 총 분산 비율의 비율을 측정하는 변동성 왜도는 PMPT 루 브릭에 추가되는 두 번째 포트폴리오 분석 통계입니다.
