2019 년 3 분기 기업 실적보고 시즌이 S & P 500 기업에게 본격화되면서 미국 달러 상승은 미중 무역 전쟁과 세계 경제 속에서 비용 증가와 수요 증가와 함께 이익을위한 또 다른 역풍을 야기하고 있습니다. 천천히 해. 달러 가치를 다른 16 개 통화의 바구니와 비교 한 WSJ 달러 지수는 2018 년 4.3 % 상승한 후 2019 년까지 거의 1 % 증가한 9 월 2017 이후 가장 높은 수준에 도달했습니다. 보고서.
S & P 500의 총 수입은 FactSet Research Systems가 집계 한 합의 추정치에 따라 2018 년 같은 기간에 비해 2019 년 3 분기에 4.6 % 감소 할 것으로 예상됩니다. 지난 주 말 기준으로보고 한 최초의 75 개 회사 중 합산 하락은 4.8 %로 컨센서스 추정치보다 더 낮습니다. 그들 중 16 명 이상은 달러 상승은 2019 년 3 분기 이익에서 델타 항공 (DAL), 존슨 앤 존슨 (JNJ), 제너럴 밀스 (GIS), 및 Nike Inc. (NKE).
주요 테이크 아웃
- 2017 년 이후 미국 달러가 가장 높은 가치에 도달하여 해외에서 판매 또는 운영하는 미국 회사의 이윤이 감소합니다.
투자자의 의의
달러 상승은 미국 기업의 수입에 두 가지 부정적인 영향을 미칩니다. 첫째, 가격이 책정 된 재화와 서비스는 현지 통화 측면에서 해외 고객에게 더 많은 비용이 들게되어 수요를 압박하게됩니다. 둘째, 다양한 통화로이 회사들에 의해 해외에서 벌어 들인 수입과 이익은 재무 보고서를 작성해야 할 때 더 적은 달러로 변환 될 것입니다.
반면에, 달러 비용 상승은 수입 제품이나 서비스를 사용하거나 판매하는 회사에 긍정적 인 달러입니다. 그럼에도 불구하고 Credit Suisse Group의 미국 주식 전략가 인 Jonathan Golub의 연구에 따르면 달러 상승의 순 영향은 미국 기업 이익에 부정적인 영향을 미치는 경향이 있습니다. 그는 달러가 7 %에서 8 %로 상승하면 블룸버그에 따라 미국 기업의 총 이익은 1 % 감소한다고 계산했습니다.
운동복 및 장비 제조업체 Nike는 해외 시장에 판매하고 해외에 거점을 둔 회사입니다. 2019 년 8 월 31 일에 끝나는 3 개월 기간은 2020 회계 연도의 첫 분기입니다. Nike는 분기 별 보고서에서 매출이 전년 대비 7 % 증가했지만 통화 중립 기준으로 10 % 증가했다고 밝혔다. 즉, 달러 상승은 매출 증가에서 3 % 포인트를 삭감했습니다.
"우리는 2 분기의 매출 증가가 1 분기의 매출 증가와 일치 할 것으로 예상합니다. 이는 통화 중립적 인 매출 증가가 약 3 포인트의 FX 헤드 윈드에 의해 약화 될 것이라고 가정합니다." Nike의 투자자 관계는 FY 2020 회계 연도 1 분기 실적 호에 명시되어 있습니다. "관세의 영향은 2 분기에 가장 두드러 질 것"이라고 덧붙였다.
한편 델타는 2019 년 3/4 분기 실적 호출에서 "바람"으로 외환, 특히 달러 상승을 인용했다. "태평양 지역은 전년도에 비해 매출이 감소한 유일한 기업이다. 이는 자동차 및 제조업 부문에 대한 관세 영향으로 인한 출장이 감소하고 중국과의 여가 수요가 감소했기 때문이다."
앞서 찾고
UBS의 주식 전략가 인 데이비드 레프코위츠 (David Lefkowitz)는 2019 년 3 분기 S & P 500 수입 감소의 달러화 상승이 2018 년 같은 기간에 비해 0.5 % 만 감소한 것으로 추정된다. 저널 당. 한편, 같은 보고서에서 인용 한 S & P Dow Jones Indices의 연구에 따르면 S & P 500은 달러가 평가되는 동안 이익을 올리는 경우가 많지만, 해외 수입으로 인한 큰 폭의 증가로 인해 달러가 하락할 때 훨씬 더 나은 성과를 거두는 경향이 있습니다..
