CBOE (Chicago Board of Options Exchange)는 S & P 500 지수 옵션의 내재 변동성을 기반으로하는 VIX (Volatile Index)라고하는 지수를 생성하고 추적합니다. 이 기사는 VIX가 상반되는 시장 지표로 사용되는 방법, VIX가 기관 감정을 측정하는 방법 및 VIX에 대한 이해가 길고 짧은 풋을 선호하는 이유를 탐구합니다. (옵션에 대한 포괄적 인 개요는 옵션 기본 자습서를 참조하십시오 . )
시장 발동기 측정
투자자들은 100 년 이상 주식 시장의 대규모 시장 참여자와 기관을 측정하고 따르려고 노력해 왔습니다. 이러한 거대한 파이프 라인의 자금 흐름에 따라 성공 투자의 필수 요소가 될 수 있습니다. 전통적으로 소규모 투자자는 기관이 주식을 축적 또는 분배하는 곳을 찾고 작은 규모를 사용하여 깨어날 때 점프하려고합니다.VIX를 모니터링하는 것은 주식을 사고 파는 기관에 관한 것이 아니라 기관이 헤지하려고하는지 여부입니다. 그들의 포트폴리오. 이 대형 시장 동인은 해저 정기선과 같습니다. 방향을 바꾸려면 많은 시간과 물이 필요합니다. 기관들이 시장이 약세를 보이고 있다고 생각하면 빠르게 주식을 내릴 수는 없다. 대신, 예상 손실의 일부를 상쇄하기 위해 풋 옵션 계약을 매수하거나 콜 옵션 계약을 매도합니다.
VIX는 옵션에 대한 공급 및 수요 측정뿐만 아니라 풋 / 콜 비율로 작용하기 때문에 이러한 기관을 모니터링하는 데 도움이됩니다. 옵션 계약은 내재적 가치 와 외 재적 가치로 구성 될 수 있습니다. 내재 가치는 주식 프리미엄이 옵션 프리미엄에 기여하는 정도이며, 외가는 주가에 대해 지불 된 금액입니다. 외재 가치는 만기까지 지불되는 보험료 액 인 시간 가치와 옵션의 수요와 공급에 따라 옵션 보험료가 더 많거나 적은 묵시적 변동성과 같은 요소로 구성됩니다.
앞에서 언급했듯이 VIX는 S & P 500 지수 옵션의 휘발성입니다. 이러한 옵션은 높은 행사가를 사용하며 보험료가 너무 비싸서 소매 투자자가 거의 사용하지 않을 것입니다. 일반적으로 소매 옵션 투자자는 S & P 500을 추적하는 ETF (Strader-traded Fund) 인 Spyders SPY의 옵션과 같이 저렴한 대체품을 선택합니다. 기관이 약세 인 경우, 풋을 형태로 구매할 가능성이 있습니다 포트폴리오 보험. 풋 옵션에 대한 수요가 증가함에 따라 VIX가 상승하지만 풋 옵션의 수요가 증가하면 내재 변동성이 증가하기 때문에 부풀어 오릅니다. 제품의 부족한시기와 마찬가지로 수요가 공급을 크게 앞 지르기 때문에 가격이 상승 할 것입니다.
만트라 맥심
VIX와 관련하여 투자자들이 알게 될 가장 초기의 진언 중 하나는 "VIX가 높으면 구매할 시간입니다. VIX가 낮 으면 아래를보십시오!"입니다. 그림 1은 1997 년에 설립 된 VIX의 역사에 걸쳐 존재했던 다양한지지 및 저항 영역을 식별하려는 시도입니다. VIX가 초기에 19 포인트 레벨 근처에지지 영역을 설정하고 그 영역으로 돌아온 방법에 주목하십시오. 지난 몇 년 동안. 지지와 저항 영역은 2003-2005 년의 트렌드 시장에서도 시간이 지남에 따라 형성되었습니다. VIX가 저항 수준에 도달하면 높은 수준으로 간주되며 주식, 특히 S & P 500을 반영하는 주식을 구매하라는 신호입니다.지지 바운스는 시장 최고치를 나타내며 S & P 500의 잠재적 인 침체에 대해 경고합니다. Support & Resistance Basics의 지원 및 저항 개념)
그림 1에서 얻을 수있는 가장 중요한 음식은 묵시적 변동성의 탄력적 특성 일 것입니다. 차트를 빠르게 분석하면 VIX가 대부분의 시간에서 약 18-35의 범위에서 튀어 나오지만 10에서 85까지의 특이 치가 있음을 알 수 있습니다. 일반적으로 VIX는 결국 평균으로 돌아갑니다. VIX의 반대 성격이 옵션 투자자가 더 나은 결정을 내리는 데 도움이되는 것처럼이 특성을 이해하는 것이 도움이됩니다. 2008-2009 년의 극심한 하락세 이후에도 VIX는 정상 범위 내로 돌아 왔습니다.
최적화 옵션
옵션 투자와 관련하여 앞에서 언급 한 VIX 만트라를 살펴보면 이러한 이해에 가장 적합한 옵션 전략을 확인할 수 있습니다.
"VIX가 높으면 구매할시기입니다"라고 시장 참여자들은 너무 약세이며 내재 변동성이 용량에 도달했음을 알려줍니다. 이는 시장이 강세를 보일 것이며 내재 변동성이 평균으로 되돌아 갈 것임을 의미합니다. 최적의 옵션 전략은 델타 포지티브 및 베가 네거티브입니다. 즉, 풋 풋이 최선의 전략 일 것입니다. 델타 포지티브는 단순히 주가가 상승함에 따라 옵션 가격도 상승하는 반면, 마이너스 베가는 묵시적 변동성의 하락으로 이익을 얻는 위치로 전환됨을 의미합니다. 그리스어 옵션에 대한 자세한 내용은 "그리스어" 이해 및 그리스어를 사용하여 옵션 이해 를 참조하십시오.
"VIX가 낮 으면 아래를보세요!" 시장이 떨어지고 내재 된 변동성이 증가 할 것임을 알려줍니다. 내재 변동성이 증가 할 것으로 예상되는 경우, 최적의 약세 옵션 전략은 델타 부정 및 베가 긍정적입니다 (즉, 장기 투자가 최선의 전략 일 것입니다).
디커플링 중 파생
드문 경우이지만 VIX와 S & P 500 간의 정상적인 관계가 변경되거나 "분리"되는 경우가 있습니다. 그림 2는 S & P 500과 VIX 클라이밍의 예를 동시에 보여줍니다. 이는 기관이 시장의 과매 수에 대해 걱정하는 반면 다른 투자자, 특히 소매 대중은 열광적 인 사고를 겪을 때 일반적입니다. 이 "비이성적 충동"은 기관들이 너무 이른시기 나 틀린시기에 헤징을 할 수있다. 제도는 잘못 될 수 있지만, 오랫동안 틀린 것은 아닙니다. 따라서 디커플링은 시장 추세가 반전 될 것이라는 경고로 간주되어야합니다.
결론
VIX는 투자자가 트렌드에서 상한, 하한 및 소량을 찾는 데 도움을 줄뿐만 아니라 대규모 시장 플레이어의 감정에 대한 아이디어를 얻을 수있게하는 반대되는 지표입니다. 이는 추세 변화를 준비 할 때뿐만 아니라 투자자가 포트폴리오에 가장 적합한 옵션 헤징 전략을 결정할 때 유용합니다.
트렌드를 식별하는 다른 방법은 시장 트렌드를 형성하는 4 가지 요소 와 주요 경제 지표가 시장 트렌드를 예측합니다 .를 참조하십시오.
