외국 증권에 대한 투자는 장기 포트폴리오에는 좋은 일이지만 투자자에게는 새로운 위협이되고 있습니다. 더 많은 사람들이 글로벌 주식 및 채권으로 확대하여 투자 영역을 넓힐수록 환율 변동과 관련된 위험도 감수해야합니다.
자국 통화이든 외화이든 이러한 통화 가치의 변동은 외국 투자와 관련된 수익을 향상 시키거나 줄일 수 있습니다. 통화는 투자에 중요한 역할을합니다. 그 효과를 떨어 뜨릴 수있는 잠재적 인 전략을 찾아보십시오.
해외 다각화의 장점
포트폴리오에 외국 증권을 소유함으로써 얻을 수있는 이점은 의심 할 여지가 없습니다. 결국, 현대 포트폴리오 이론 (MPT)은 세계 시장이 단계적으로 움직이지 않으며, 적절한 비율로 서로 상관 관계가 낮은 자산 군을 혼합함으로써 존재에도 불구하고 포트폴리오 수준에서 위험을 줄일 수 있음을 확립했습니다 휘발성 기초 증권의.
리프레셔로서 상관 계수는 -1과 +1 사이입니다. 완벽한 양의 상관 관계 (+1)보다 작은 것은 좋은 분산기로 간주됩니다. 아래에 묘사 된 상관 관계 매트릭스는 국내 포지션에 대한 외국 증권의 낮은 상관 관계를 보여줍니다.
월간 상관 관계 1988-2006
| 보안 유형 | S & P 500 지수 | 러셀 2000 지수 | 러셀 2000 가치 | MSCI EAFE | 국제 소형 모자 | 국제 소액 가치 | MSCI 신흥 시장 |
| S & P 500 | 1 | - | - | - | - | - | - |
| 러셀 2000 | 0.731 | 1 | - | - | - | - | - |
| 러셀 2000 가치 | 0.694 | 0.927 | 1 | - | - | - | - |
| MSCI EAFE | 0.618 | 0.532 | 0.487 | 1 | - | - | - |
| 국제 소형 모자 | 0.432 | 0.466 | 0.414 | 0.857 | 1 | - | - |
| 국제 소액 가치 | 0.41 | 0.411 | 0.414 | 0.831 | 0.97 | 1 | - |
| MSCI 신흥 시장 | 0.59 | 0.634 | 0.586 | 0.582 | 0.53 | 0.512 | 1 |
출처: Dimensional Fund Advisors
외국과 국내 자산을 결합하면 장기 수익과 포트폴리오 변동성에 마법의 영향을 미치는 경향이 있습니다. 그러나 이러한 이점에는 몇 가지 근본적인 위험이 따릅니다.
국제 투자의 위험
외국인 투자에는 정치 위험, 지방 세금 영향 및 환율 위험과 같은 여러 수준의 투자 위험이 내재되어 있습니다. 외환 위험은 투자자가 이익을 소비하기 전에 특정 외국 주식 (또는 외국 주식과의 뮤추얼 펀드)과 관련된 수익을 미국 달러로 변환해야하기 때문에 특히 중요합니다. 각 위험을 무릅 쓰겠습니다.
- 포트폴리오 리스크
외국의 정치 환경은 정부와 정치 시스템이 끊임없이 유동하기 때문에 포트폴리오 위험을 만듭니다. 이는 일반적으로 경제 및 비즈니스 부문에 직접적인 영향을 미칩니다. 정치적 위험은 특정 국가와 관련된 일종의 비 체계적 위험으로 간주되며, 광범위한 외국 뮤추얼 펀드 또는 ETF (exchange-traded fund)로 효과적으로 달성 될 수있는 광범위한 국가에 투자함으로써 다양 화 될 수 있습니다. 과세
외국 세금은 또 다른 합병증을 야기합니다. 미국 증권을 보유한 외국인 투자자에게 미국 정부 세금이 적용되는 것처럼, 외국 투자자도 외국계 증권에 세금을 부과합니다. 외국인 투자에 대한 세금은 일반적으로 투자자가 이익을 실현하기 전에 원천 국가에서 보류됩니다. 그런 다음 투자자가 자금을 송환하면 이윤에 다시 세금이 부과됩니다. 통화 위험
마지막으로, 통화 위험이 있습니다. 통화 가치의 변동은 외국 투자에 직접 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 변동은 미국 이외의 자산에 대한 투자 위험에 영향을 미칩니다. 때로는 이러한 위험이 유리한 경우도 있고 그렇지 않은 경우도 있습니다. 예를 들어, 외국 투자 포트폴리오가 작년에 12 %의 수익률을 기록했지만 자국 통화의 가치가 10 % 하락했다고 가정 해 봅시다. 이 경우 달러가 감소하면 국제 투자가 더 매력적이기 때문에 이익을 미국 달러로 전환하면 순수익이 향상됩니다. 그러나 그 반대도 마찬가지입니다. 외국 주식은 감소하지만 자국 통화의 가치가 충분히 강해지면 외국 포지션의 수익을 더욱 약화시킵니다.
통화 위험 최소화
외국인 투자의 위험에 대한 인식에도 불구하고, 투자자는 통화 선물을 회피함으로써 환율 변동으로 인한 손실 위험을 줄일 수 있습니다. 간단히 말하면 헤징에는 한 가지 위험을 감수하여 다른 위험을 상쇄하는 것이 포함됩니다. 선물 계약은 자산 (이 경우 통화)을 사고 파는 사전 주문입니다. 미래 날짜에 외화로 표시된 현금 흐름을받을 것으로 예상되는 투자자는 상쇄 통화 선물 포지션을 입력함으로써 현재 환율을 고정시킬 수 있습니다.
통화 시장에서 투기꾼들은 환율의 변화를 이용하기 위해 외환 선물을 사고 파는 것입니다. 투자자는 통화가 어떻게 작동 할 것인지에 따라 선택한 통화로 길거나 짧은 포지션을 취할 수 있습니다. 예를 들어, 투기꾼이 유로가 미국 달러에 대해 상승 할 것이라고 믿는다면, 미래에 미리 정해진 시간에 유로를 구매하는 계약을 체결 할 것입니다. 이것을 긴 포지션이라고합니다. 반대로, 같은 투기자가 미국 달러에서 짧은 위치를 차지했다고 주장 할 수 있습니다.
이 헤징 전략에는 두 가지 가능한 결과가 있습니다. 투기자가 정확하고 유로가 달러에 대해 상승하면 계약의 가치도 상승하고 투기자는 이익을 얻습니다. 그러나 유로화가 달러화 대비 하락하면 계약 가치는 감소합니다.
위의 예에서와 같이 선물 계약을 구매하거나 판매 할 때 상품의 가격 (이 경우 통화)은 오늘 고정되어 있지만 나중에 지불해야합니다. 통화 선물 거래 투자자는 현금 형태로 마진을 요구하고 계약은 매일 시장에 표시되므로 계약의 손익은 매일 계산됩니다. 통화 헤징 또한 다른 방식으로 수행 될 수 있습니다. 나중에 통화 가격을 고정하는 대신 현물 가격으로 즉시 통화를 구입할 수 있습니다. 두 시나리오 모두 동일한 통화를 구매하게되지만 하나의 시나리오에서는 선불 자산을 지불하지 않습니다.
통화 시장에 투자
통화 가치는 특정 통화에 대한 전 세계 공급 및 수요에 따라 변동됩니다. 외국 주식에 대한 수요도 외화에 대한 수요이며 이는 가격에 긍정적 인 영향을 미칩니다. 다행스럽게도 외환 시장 (외환)이라고하는 외화 거래에 전념하는 시장 전체가 있습니다. 이 시장에는 뉴욕 증권 거래소와 같은 중앙 시장이 없습니다. 대신, 모든 비즈니스는 세계에서 가장 큰 액체 시장 중 하나로 간주되는 방식으로 전자적으로 수행됩니다.
통화 시장에 투자하는 방법에는 여러 가지가 있지만 일부는 다른 것보다 위험합니다. 투자자는 자신의 계정을 설정하여 직접 통화를 거래하거나 외환 중개인을 통해 통화 투자에 액세스 할 수 있습니다.
그러나 증거금 거래는 매우 위험한 투자 형태이며, 잠재적 손실을 처리 할 수있는 개인 및 기관에만 적합합니다. 실제로, 통화 투자에 대한 노출을 찾고있는 투자자는 자금이나 ETF를 통해이를 가장 잘 얻을 수 있습니다.
이 상품들 중 일부는 달러에 베팅하고 일부는 찬성하는 반면 다른 펀드는 단순히 글로벌 통화 바구니를 구매합니다. 예를 들어 특정 G10 통화에 대한 통화 선물 계약으로 구성된 ETF를 구매할 수 있습니다.이 거래는 높은 이자율과 관련된 통화가 낮은 이자율과 관련된 통화에 비해 가치가 상승하는 경향을 이용하도록 설계 될 수 있습니다. 통화를 포트폴리오에 통합 할 때 고려해야 할 사항은 비용 (거래 및 펀드 수수료 모두), 세금 (역사적으로 통화 투자는 매우 세금 비효율적 임) 및 적절한 할당 비율을 찾는 것입니다.
결론
외국 주식에 대한 투자는 포트폴리오 구성에 분명한 이점이 있습니다. 그러나 외국 주식은 또한 미국 기반 주식과 달리 고유 한 위험 특성을 가지고 있습니다. 투자자가 해외 투자를 확대함에 따라 통화 가치의 지속적인 변동으로부터 자신을 보호하기위한 헤징 전략을 구현하고자 할 수 있습니다. 현재이 목표를 쉽게 달성 할 수 있도록 사용할 수있는 투자 상품이 없습니다.
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