개인은 다양한 이유로 옵션을 거래합니다. 어떤 사람들은 주어진 가격 모멘트의 기대에 대해 추측하기 위해 그것들을 거래하고 다른 사람들은 기존의 입장을 헤지하기 위해 옵션을 사용합니다. 다른 사람들은 정기적으로 추가 소득을 창출하기 위해 더 진보 된 전략을 사용합니다. 이 모든 것은 유효한 목표이며 올바르게 수행하면 성공할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 옵션 거래 전략 스펙트럼에는 가능성을 고려하고자하는 사람들에게 탁월한 보상 가능성을 제공하는 광범위한 고유 전략이 있습니다. 그러한 전략 중 하나는 외 가격의 버터 플라이 스프레드 (이하 OTM 버터 플라이)입니다. 사람들이 옵션을 거래하는 이유에 대해 자세히 알아 보려면 옵션 기본 자습서를 확인하십시오.
나비 확산의 정의
OTM 버터 플라이를 파고 들기 전에 먼저 기본 버터 플라이 확산이 무엇인지 정의 해 봅시다. 버터 플라이 스프레드는 옵션 거래에 완전히 고유 한 전략을 나타냅니다. 버터 플라이 스프레드의 가장 기본적인 형태는 특정 행사 가격으로 한 통화 옵션을 구매하는 동시에 높은 행사 가격으로 두 통화 옵션을 판매하는 동시에 더 높은 행사 가격으로 다른 통화 옵션을 구매하는 것입니다. 풋 옵션을 사용하는 경우 프로세스는 특정 행사가로 풋 옵션 하나를 구매하는 동시에 낮은 행사가로 2 가지 풋 옵션을 동시에 판매하고 더 낮은 행사가로 풋 옵션을 구매하는 것입니다.
이 조치의 최종 효과는 거래가 시간이 지남에 따라 이익을 경험할 수있는 가격 범위 인 "이익 범위"를 만드는 것입니다. 버터 플라이 스프레드는 가장 일반적으로 "중립"전략으로 사용됩니다. 그림 1에서는 First Solar (Nasdaq: FSLR)의 옵션을 사용하여 중립에 머니 나비 스프레드에 대한 위험 곡선을 볼 수 있습니다.
그림 1-FSLR 110-130-150 콜 버터 플라이
그림 1에 표시된 거래는 하나의 110 통화 구매, 두 개의 130 통화 판매 및 하나의 150 통화 구매를 포함합니다. 보시다시피, 이 거래는 상승과 하락에 대한 위험이 제한적입니다. 위험은 거래에 들어가기 위해 지불 한 순액으로 제한됩니다 (이 예에서는 $ 580).
이 거래는 또한 잠재적 이익이 제한되어 있으며 최대 이익은 $ 1, 420입니다. 이는 옵션 만기일에 FSLR이 정확히 $ 130로 마감 된 경우에만 발생합니다. 이것이 가능하지는 않지만, 더 중요한 요점은 FSLR이 옵션 만기 시점까지 약 115와 145 사이에 머무르는 한, 이 거래는 약간의 이익을 보여줄 것이라는 점입니다. (이러한 옵션 구매 방법에 대해서는 시뮬레이터 사용 설명서 의 구매 옵션 섹션을 확인하십시오.)
OTM 버터 플라이 스프레드 정의
그림 1에 표시된 거래는 "중립"버터 플라이 스프레드로 알려져 있습니다. 판매 된 옵션의 가격이 돈이기 때문입니다. 즉, 판매 된 옵션은 기초 주식의 현재 가격에 가깝습니다. 따라서 주식이 어느 방향으로도 너무 멀리 움직이지 않는 한, 거래는 이익을 보일 수 있습니다. OTM 버터 플라이는 한 번의 통화를 구매하고 더 높은 행사가로 두 통화를 판매하고 더 높은 행사가로 한 번 더 전화 옵션을 구매함으로써 중립 나비와 같은 방식으로 구축됩니다.
중요한 차이점은 OTM 버터 플라이에서 판매되는 옵션은 정가 옵션이 아니라 비정품 옵션이라는 것입니다. 다시 말해, OTM 버터 플라이는 "방향성"거래입니다. 이것은 단순히 거래가 궁극적으로 이익을 보이기 위해 기초 주식이 예상 방향으로 움직여야 함을 의미합니다. 외 가격 통화를 사용하여 OTM 버터 플라이를 입력 한 경우 거래가 이익을 나타내려면 기본 주식이 더 높아야합니다. 반대로, OTM 버터 플라이가 외 가격 풋 옵션을 사용하여 입력 된 경우 거래가 이익을 나타내려면 기본 주식이 더 낮아야합니다.
그림 2는 OTM 콜 버터 플라이의 위험 곡선을 보여줍니다.
그림 2-FSLR 135-160-185 OTM 콜 버터 플라이
약 $ 130의 FSLR 거래에서 그림 2에 표시된 거래는 135 건의 통화 한 개를 구매하고 160 건의 통화 두 개를 판매하고 185 건의 통화 한 개를 구매하는 것입니다. 이 거래의 최대 위험은 $ 493이며 최대 이익 잠재력은 $ 2, 007입니다. 만기시, 이 거래가 이익을 나타내려면 주가는 140 달러의 손익분기 가격보다 높아야합니다. 그럼에도 불구하고, 위험 곡선을 살펴보면 주식이 만기 전에 주식이 더 많이 움직일 경우 100 % 이상의 초기 이익을 얻을 수 있음을 나타냅니다. 다시 말해, 아이디어는 반드시 만료 될 때까지 붙잡을 필요는 없으며 최대 잠재력에 가까운 무언가에 도달하기를 희망하는 것이 아니라 그 과정에서 좋은 이익을 얻을 수있는 기회를 찾는 것입니다.
OTM 버터 플라이 스프레드 사용시기
OTM 버터 플라이는 거래자가 기본 주식이 다소 더 높게 움직일 것으로 예상하지만 이동 규모에 대한 구체적인 예측은 없습니다. 예를 들어, 거래자가 주식이 급격히 상승 할 것으로 예상하면 콜 옵션을 구매하는 것이 좋을 것입니다. 그러나 트레이더가 주식이 다소 상승 할 것이라고 추측하기 만하면 OTM 버터 플라이 전략은 리스크 대비 보상 비율이 높고 실제로 주식이 수익을 올릴 경우 높은 수익률로 위험이 적은 거래를 제공 할 수 있습니다. 더 높이 움직입니다 (통화 사용시).
묵시적 옵션 변동성이 낮을 때 트레이더가 OTM 버터 플라이를 설정하는 것이 가장 좋습니다. 이 거래에 들어가려면 돈이 들기 때문에, 내재 변동성이 낮다는 것은 거래되는 옵션 가격에 소요되는 시간 프리미엄이 상대적으로 적다는 것을 의미합니다. 따라서 내재 변동성이 낮을수록 총 거래 비용이 낮아집니다. 묵시적 변동성 에 대해 자세히 알아 보려면 옵션 변동성 ABC를 확인하십시오.
요약
OTM 버터 플라이 스프레드의 주요 단점은 궁극적으로 거래자가 시장 방향에 대해 정확해야한다는 것입니다. 옵션 만기 이전의 어느 시점에서든 OTM 콜 버터 플라이 스프레드에 진입하고 기초 증권 거래가 더 높은지면으로 이동하지 않고 더 낮아지면 의심 할 여지없이 손실이 발생합니다.
그럼에도 불구하고, OTM 버터 플라이 스프레드는 옵션 거래자에게 적어도 3 가지 고유 한 이점을 제공합니다. 우선, OTM 버터 플라이 스프레드는 거의 항상 기본 주식 100 주를 구매하는 데 필요한 비용보다 훨씬 적은 비용으로 입력 할 수 있습니다. 둘째, 거래자가 거래에 참여하기 위해 지불하는 금액에주의를 기울이면 매우 유리한 보상 대 리스크 비율을 얻을 수 있습니다. 마지막으로, 잘 배치 된 OTM 버터 플라이 스프레드를 통해 거래자는 상한 및 하한 가격 사이의 상대적으로 넓은 이익 범위를 가지기 때문에 높은 이익 확률을 누릴 수 있습니다. 광범위한 거래 전략에서 이러한 장점을 모두 제공하는 기업은 많지 않습니다. 고급 거래 전략에 대한 자세한 내용은 전환 차익 거래 자습서를 참조하십시오 .
