스팟 레이트 재무 곡선이란 무엇입니까?
스팟 레이트 재무부 곡선은 수익률이 아닌 재무부 스폿 속도를 사용하여 구성된 수익률 곡선입니다. 현물 금리 재무 곡선은 채권 가격 책정에 유용한 벤치 마크입니다. 이 유형의 요율 곡선은 실행 중 재무부, 실행 중 재무부 또는 둘의 조합으로 구성 할 수 있습니다. 그러나 가장 쉬운 방법은 제로 쿠폰 재무부 채권의 수익률을 사용하는 것입니다. 제로 쿠폰 본드의 수익률을 계산하는 것은 비교적 간단하며 제로 쿠폰 본드의 스팟 레이트와 동일합니다.
핵심 조치
- 현물 금리 재무 곡선은 수익률이 아닌 재무부 금리를 사용하여 구성된 수익률 곡선입니다. 제로 쿠폰 재무부 채권에 대한 실제 현물 율은 현물 금리 재무 곡선을 형성하기 위해 연결되어 있습니다. 쿠폰 스팟 비율 곡선의 해당 포인트와 각 쿠폰 지불을 일치시키고 할인합니다. 쿠폰 본드는 쿠폰 제로 채권의 모음으로 생각할 수 있으며, 각 쿠폰은 채권 보유자가 성숙 할 때 작은 제로 쿠폰 본드입니다 쿠폰을받습니다.
스팟 레이트 재무 곡선 이해
채권 금리 변동에 대한 시장의 기대를 반영하기 위해 국채 수익률보다는 재무 현물 요율을 기준으로 채권 가격이 책정 될 수 있습니다. 스폿 속도가 그래프에서 도출되고 플롯 될 때 결과 곡선은 스폿 속도 재무 곡선입니다.
현물 요율은 즉각적인 채권 결제를 위해 인용 된 가격이므로 현물 요율을 기반으로 한 가격은 시장 상황의 예상되는 변화를 고려합니다. 이론적으로, 성숙 기간에 대한 특정 용어의 스팟 레이트 또는 수율은 동일한 성숙도를 가진 제로 쿠폰 본드의 수율과 동일합니다.
현물 금리 재무 곡선은 만기 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 제로 쿠폰 채권의 만기 수익률 (YTM)을 제공합니다. 쿠폰 지불 채권의 가격을 결정하기 위해 반복 또는 부트 스트랩 방법이 사용됩니다. YTM은 첫 번째 쿠폰 지불을 만기의 현물 요율로 할인하는 데 사용됩니다. 그런 다음 두 번째 쿠폰 지불은 만기 등의 현물 요율로 할인됩니다.
채권은 일반적으로 채권 기간 동안 여러 시점에서 여러 개의 쿠폰 결제를합니다. 따라서 모든 현금 흐름을 할인하기 위해 단 하나의 이자율을 사용하는 것이 이론적으로 정확하지 않습니다. 채권의 가치를 올바르게 평가하려면 각 현물 지급금을 재무부 현물 곡선의 해당 포인트와 일치시키고 할인하는 것이 좋습니다. 이를 통해 각 쿠폰의 현재 가격을 책정 할 수 있습니다.
쿠폰 본드는 제로 쿠폰 본드의 모음으로 생각할 수 있으며, 각 쿠폰은 본드 소유자가 쿠폰을받을 때 성숙하는 작은 제로 쿠폰 본드입니다. 국채 쿠폰의 정확한 스팟 레이트는 쿠폰을받는 동시에 성숙하는 제로 쿠폰 재무부 채권의 스팟 레이트입니다. 국채 시장은 방대하지만 모든 시점에서 실제 데이터를 이용할 수있는 것은 아닙니다. 제로 쿠폰 재무부 채권의 실제 스팟 레이트는 스팟 레이트 재무부 곡선을 형성하기 위해 연결됩니다. 그런 다음 현물 금리 재무 곡선을 사용하여 쿠폰 지불을 할인 할 수 있습니다.
쿠폰 본드는 제로 쿠폰 본드의 모음으로 생각할 수 있으며, 각 쿠폰은 본드 소유자가 쿠폰을받을 때 성숙하는 작은 제로 쿠폰 본드입니다.
스팟 레이트 재무 곡선의 예
예를 들어, 액면가가 $ 100 인 2 년 10 % 쿠폰 채권에 Treasury spot rate를 사용하여 가격을 책정한다고 가정하십시오. 이후 4 개 기간 (각 연도는 2 개 기간으로 구성됨)의 재무부 스팟 요율은 8 %, 8.05 %, 8.1 % 및 8.12 %입니다. 4 개의 해당 현금 흐름은 $ 5 (10 % / 2 x $ 100으로 계산), $ 5, $ 5, $ 105 (쿠폰 지불 + 만기시 원금)입니다. 성숙도에 대한 스팟 레이트를 플롯하면 스팟 레이트 또는 제로 커브를 얻습니다.
부트 스트랩 방법을 사용하면 기간 수는 0.5, 1, 1.5 및 2로 지정됩니다. 여기서 0.5는 첫 번째 6 개월 기간이고 1은 누적 두 번째 6 개월 기간 등입니다.
각 현금 흐름의 현재 가치는 다음과 같습니다.
의 == $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = $ 103.71
이론적으로 채권은 시장에서 $ 103.71가되어야합니다. 그러나 이것이 반드시 채권이 판매 될 가격 인 것은 아닙니다. 채권 가격 결정에 사용 된 현물 요율에는 무 채무 국채의 금리가 반영됩니다. 따라서 국채에 비해 위험이 증가하기 때문에 회사채의 가격을 추가로 할인해야합니다.
현물 금리 재무 곡선은 대부분의 채권이 제로 쿠폰이 아니기 때문에 평균 시장 수익률의 정확한 지표가 아니라는 점에 유의해야합니다.
