S & P 500 지수 (SPX)가 사상 최고치 근처에서 거래되고 있지만, 많은 투자 관리자들은 4 가지 주요 부정적인 요소가 2019 년 말까지 추가 이익에 대한 전망을 약화 시킨다고 믿고 있습니다. 거의 정확히 1 년 전 S & P 500이 9 월 말에 정점에 도달 한 후 다음 3 개월 동안 거의 20 % 나 급감했습니다.
월스트리트 저널 (Wall Street Journal)의 자세한 보고서에 따르면, 이 네 가지 부정적인 요인은 미중 무역의 장기화, 기업 이익 전망의 지속적인 악화, 경제 데이터, 특히 제조업의 약화, 채권 수익률의 급락 등이다. Capital Economics의 선임 시장 경제학자 인 Oliver Jones는 2019 년이 끝나기 전에 S & P 500이 "대폭 하락"할 것으로 예상합니다. Credit Suisse의 최고 미국 주식 전략가 인 Jonathan Golub은 저널에“지난 6 년 동안 극도로 낙관적이었다.
주요 테이크 아웃
- 4 가지 주요 부정적 요인은 주식 시장의 하락을 미리 지적하고 있으며, 증가하는 미중 무역 전쟁은 큰 부정적 요인 중 하나이며, 다른 부정적 요인 2 가지가 실적 및 제조업 활동을 감소시키고 있으며, 마지막으로 금리가 하락하여 경기 침체 위험이 증가하고 있음을 시사합니다.
투자자의 의의
존스는 저널에“수익 추정치가 상당히 낮아 졌다고 믿기 위해 경기 침체가있을 필요는 없다”고 말했다. 그는 2020 년 기업 이익 성장에 대한 합의 추정치가 너무 낙관적이라고 믿는 사람들 중에 있습니다. Golub은 다음과 같이 설명했다.“시장을 주요한 방식으로 수정하도록 요구하는 것이 아니라 경기 침체를 요구하는 것이 아니라 기본 데이터에서 감속하는 것을 보았습니다. 앞으로 시장에 방해가됩니다."
RiverFront Investment Group의 수석 포트폴리오 관리자이자 최고 리스크 책임자 인 Rebecca Felton은“무역 오버행이 큰 요인입니다. 사실, FactSet Research Systems가 컴파일 한 2018 년 말 시장 텀블의 타임 라인에 따르면, 트럼프 대통령이 중국 수입에 대한 새로운 관세를 부과하려는 위협이 초기의 주요 사건이었습니다. 한편, 2019 년 9 월은 실제로 적용되는 새로운 관세 라운드로 시작되었습니다.
기업 이익과 관련하여, 그들은 지난 가을에 주요 산업 기업인 Caterpillar Inc. (CAT)와 3M Co. (MMM)의 주식 약세가 주식 시장 매각의 주요 촉매제가되면서 작년 가을 급락했습니다. 오늘날 S & P 500 수익은 FactSet에서 수집 한 데이터에 따라 2016 년 이후 가장 긴 감소 기간을 지속하고 있습니다.
미국 산업 부문과 관련하여 ISM 제조업 지수는 3 년 만에 처음으로 8 월에 하락했습니다. 저널에 따르면 2018 년 후반에 유럽과 아시아에서 제조 활동 감소가 등록되었습니다. 49.1의 8 월 수치는 2016 년 1 월 이후 가장 낮았으며, 보통 파이낸셜 타임즈 노트의 칼럼 인 안정적인 경제를 나타내는 컷오프 값 50보다 낮습니다.
마지막으로, 벤치 마크 10 년 미국 재무부 채권의 수익률은 2018 년 10 월 1 일 약 3.2 %에서 최근 몇 주 동안 CNBC 당 1.4 %로 떨어졌습니다. 채권 수익률이 하락하면 경기 침체에 대한 기대가 높아질 수 있습니다. 실제로, 연방 준비 제도 이사회는 경기 침체 위험 증가에 대한 자체 우려를 바탕으로 경제를 육성하기 위해 연방 기금 금리 인상에서 연방 기금 금리 인하로 방향을 전환했습니다.
앞서 찾고
FT 칼럼에 인용 된 바와 같이, 모건 스탠리 (Morgan Stanley)의 미국 주식 전략가 인 마이클 윌슨 (Michael Wilson)은“소득 불황에서 기업은 부풀린 비용을 줄이려한다”고 경고했다. 추가되었습니다. 이러한 비용 절감의 초기 목표는 자본 투자를 포함하는 경향이 있으며, 이는 산업 및 재료와 같은 분야 및 정보 기술 분야의 수입 감소에 추가 될 것입니다.
포트폴리오 관리자이자 지분 헤지 펀드 Valley Forge Capital의 설립자 인 Dev Kantesaria는 이와 대조되는 견해를 제시합니다. 저널은“이자율이 낮을수록 장기적으로 주식을 보유하게되어 더욱 흥미로워진다”며“거래 혼란은 계속되고 있지만 평균 S & P 500 기업은 이러한 평가에 매우 매력적”이라고 덧붙였다.
