벗겨진 수확량의 정의
제거 된 수익률은 모든 금전적 인센티브와 특징이 제거 된 후 비 담보, 채권 또는 영장의 독립적 인 반환을 측정 한 것입니다. 제거 된 수익률은 채권 또는 영장의 부채 부분에 대한 수익 만 측정합니다.
제거 된 수익률은 또한 주권 수익률이라고합니다.
파괴 된 수확량
제거 된 수익률은 시장 가격에서 상품의 지분 또는 옵션 구성 요소에 대한 수익을 뺀 후 채권 구성 요소에 대한 수익입니다.
브래디 본즈
브래디 채권과 관련하여, 제거 된 수익률은 채권의 암묵적 주권 수익률 또는 채권의 비 담보 부분에 대한 이론적 수익률입니다. 간단히 말해서, 제거 된 수익률은 주권 리스크 현금 흐름에서 만기 수익률 (YTM)입니다. Brady 채권에 대한 반년마다의 쿠폰 지불은 머니 마켓 증권과 함께 담보로 제공되며, 채권의 만기일에 따른 주요 지불금은 미국 재무부 제로 쿠폰 채권으로 담보됩니다. 이 채권을 구매하는 투자자는 고급 자금 시장 상품, 제로 쿠폰 채권 및 주권이자 지급으로 인한 현금 흐름의 조합에 효과적으로 투자하고 있습니다. 이 유형의 채권에 대한 YTM의 표준 계산은 주권 현금 흐름 지불의 위험 수익률과 담보의 위험 수익률에 대한 가중 평균입니다. 그러나 수익률이 제거 된 경우 수익 계산은 주권 신용 위험에 민감한 현금 흐름에만 적용됩니다.
추가적인이자 기능을 제거함으로써 투자자는 전환 가능 및 비 전환 가능 유가 증권과 채무 상품의 의미있는 비교를 결정할 수 있습니다. 예를 들어, 구 Brady 채권에 내장 된이자 기능과 원금 보장을 제거함으로써 투자자는 발행국 측에 불이행이있을 경우 채권과 관련된 주권 위험을 평가할 수 있습니다. 제거 된 수익률을 평가하는 것은 또한 내장 콜 옵션, "단계적"(증가) 쿠폰 등을 특징으로하는 오늘날의 많은 부채 증권을 평가하는 데 도움이됩니다.
박리 된 수율은 채권의 담보 성분을 제거하여 계산됩니다. 제거 된 수익률을 계산하려면 먼저 비슷한 성숙도를 가진 미국 제로 쿠폰의 가치 측면에서 Brady 채권의 주요 구성 요소 가격을 책정하십시오. 이는 담보 현금 흐름의 가치를 미국 재무부 금리로 할인하여 이루어집니다. 주가 현금 흐름의 가격을 얻기 위해 Brady 채권의 가격에서이 가격을 빼고 마지막으로 파생 된 가격을 사용하여 수익률을 계산하십시오.
제거 된 수익률과 미국 재무부 수익률의 차이를 제거 된 수익률 스프레드라고합니다. 제거 된 스프레드는 국채와 미국 회사의 문제를 대조하는 데 일반적으로 사용되는 만기 수익률보다 Brady 발행자의 신용도를 더 잘 나타내는 지표로 간주됩니다.
우선주
우선주를 구매하는 투자자는 종종 묵시적 배당으로 이러한 주식을 구매합니다. 마지막 배당금이 지급 된 날부터 주식을 구매 한 날의 우선주에 대한이자 지급일은 누적 배당금을 나타냅니다. 예를 들어 우선주가 40 달러에 거래되고 5 %의 배당금을 지불한다고 가정 해보십시오. 따라서 배당금 금액은 연간 주당 5 % x $ 40 = $ 2입니다. 마지막 배당금 지급이 90 일 전인 시점에 투자자는 주식을 매입합니다. 발생한 배당금은 $ 2 / 365 x 90 = $ 0.49로 계산할 수 있습니다.
유가 증권의 순 부채 부분의 가격을 찾기 위해 발생한 배당금은 우선주의 시장 가격에서 차감됩니다. 다시 말해, 배당 권은 우선주와 분리되어 주식과 지불 할 수없는 주식에 대한 배당 간의 소유권을 분리합니다. 위의 예에서 우선주가 제거 된 가격은 $ 40 – $ 0.49 = $ 39.51입니다.
제거 된 수익률은 선호 주식의 연간 달러 배당금을 제거 된 가격으로 나눈 값입니다. 이 예를 계속하면 $ 2 / $ 39.51 = 5.06 %가 제거 된 수익률입니다.
