주요 활동
Brexit 및 무역에 대한 모든 뉴스를 통해 수율 곡선은 많은 투자자의 레이더 화면에서 떨어졌습니다. 그러나 지난 목요일의 모든 판매와 정치 드라마는 2019 년과 2020 년 후반에 전망을 바꿀 수있는 수익률 곡선에 대한 주요 발전을 모호하게했습니다.
수익률 곡선에 익숙하지 않은 사람들에게는 다양한 유형의 국채 및 법안의 이자율을 나타내는 y 축과 해당 채권의 만기 시간을 나타내는 x 축 그래프가 있다고 가정하십시오. 일반적으로 금리 또는 "수익률"은 장기 채권으로 상승합니다. "수익률 곡선"은 일반적으로 다음과 같습니다.
장기 채권은 단기 채권보다 위험합니다. 인플레이션이 상승하여 원칙에 따라 먹을 시간이 더 많기 때문입니다. 그러나 때때로 수익률이 매우 비슷해지기 시작합니다. 때로는 장기 금리가 매우 단기 금리 이하로 떨어질 수도 있습니다.
장기 요율이 단기 요율보다 낮은 경우 수익률 곡선은 "반전"됩니다. 이는 과거에 현저한 정확도로 경기 침체 이전에 있었던 신호입니다. 지난 목요일 투자자들은 지난 경기 침체 이후 보았던 것보다 수익률 곡선을 반전 영역으로 훨씬 더 이동 시켰습니다. 무역 전쟁에 대한 우려는 대부분 비난의 대상이라고 생각합니다.
다음 차트에서 저는 10 년 금리에서 최단기 금리 (하룻밤 Fed Funds 목표 금리)를 뺍니다. 보시다시피, 그 비교는 몇 달 동안 부정적인 영토로 유혹되었지만 목요일에 빠르게 0.00 % 아래로 떨어졌습니다.
단기 기대
수익률 곡선이 반전되는 이유를 설명하기 어려운 이유 중 하나는 투자자가 향후 성장률이 낮을 것이라고 생각하기 때문에 인플레이션에 대해 걱정하지 않기 때문일 수 있습니다. 이것은 뉴스에서 수익률 곡선을 논의하는 분석가들로부터들을 수있는 가장 일반적인 설명 중 하나입니다.
수익률 곡선을 마이너스 영역으로 이끌 수있는 또 다른 요인은 연준이 단기 금리 목표를 낮출 것으로 예상되는 경우입니다. 채권 투자자는 포트폴리오 내 평균 수익률을 높게 유지하기 위해 장기 채권을 구매할 것입니다.
다음 차트는 CME 그룹이 작성하고 채권 선물에서 파생 된 것으로, 트레이더는 단기 목표 금리를 인하하는 연준의 현재 추정치를 수량화하는 데 도움이됩니다. 현재 목표는 2.25 %에서 2.50 %이지만, 투자자 중 42 %만이 10 월 연준 회의에서 여전히 그 수준에있을 것이라고 생각합니다. 대부분의 투자자들은 연준이 가을까지 2.00 %에서 2.25 % 이하로이 비율을 인하 할 것으로 예상합니다.
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재고 환매: 고장
기술적 분석을 통한 단기 후보 찾기
차트 패턴 분석
뭘 기대 할까
일부 분석가들은 연준이 2008 년 금융 위기 이후 시장에서 활발히 활동해 왔기 때문에 수익률 곡선 반전이 "이번에는 다르다"고 주장합니다. 그러나 국제 채권 지표는 내가 미국 재무부 수익률에서 볼 수있는 것과 거의 비슷하게 추적하고 있으며, 이는 그 이론을 무효화하는 것으로 보입니다.
그러나 여전히 수익률 곡선이 경제 침체의 정확한 신호가 될 것으로 기대하더라도 수익률 곡선 신호에는 중요한 경고가 있습니다. 일반적으로 매우 빠릅니다. 반전은 평균 10 ~ 18 개월 전에 경기 침체로 나타나고, 마지막 것은 2008 년 금융 위기 직전 거의 2 년이었다. 그 의미는 신호가 악화되고 있음에도 불구하고 투자자들이 시장이 너무 스케치되기 전에 활주로가 남아있을 가능성이 높다는 것입니다.
S & P 500은 2007 년에 최고치에 도달하기 전에 2006 년 마지막 반전에서 17 % 더 상승했습니다. 시장을 완전히 강세 또는 약세 사이의 기울기로 생각하는 것이 중요하기 때문에이 점을 강조하고 있습니다.
연구에 따르면 대부분의 개인 투자자가 시장에서 실적이 저조한 이유는 문제의 첫 징후에 너무 일찍 빠져 나와 모든 것이 완벽 해 보일 때 너무 오래 기다렸 기 때문입니다. 그러나 정의상 시장에서 최고는 투자자가 가장 비관적 인 시점이 아니라 최대 낙관주의 시점에서 발생합니다. 시장 바닥에서는 그 반대입니다.
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결론 – 위험을 그라디언트로 생각
시장 공휴일은 수익률 곡선과 같은 문제에 대해 생각할 수있는 좋은시기이며 행동해야 할 압력은 없습니다. 저의 제안은 투자자들이 근본적인 성장 추세와 상대적 강점에 더주의를 기울이면서 위험에 빠지지 않도록 투자함으로써 투자에 대한 선택을 시작하는 것입니다. 2 분기 실적 시즌에 조금 더 가까워지면서 2020 년 시장이 최고점에 가까워 질 경우 업종과 그룹이 실적을 능가 할 것으로 예상되는 전망도 더 분명해 보일 것입니다.
