트릴 레마 란?
트릴 레마는 경제 의사 결정 이론의 용어입니다. 두 가지 솔루션이있는 딜레마와 달리 트릴 레마는 복잡한 문제에 대해 세 가지 동일한 솔루션을 제공합니다. 이 문제는 국가들이 국제 통화 정책 협정 관리에 대한 근본적인 결정을 내릴 때 선택할 수있는 세 가지 옵션이 있다고 제안합니다. 그러나, 트릴 레마의 옵션은 상호 독점 성으로 인해 상충되며, 이는 주어진 시간에 트릴 레마의 하나의 옵션 만 달성 할 수있게한다.
Trilemma는 종종 Mundell-Fleming trilemma라고도하는 "불가능한 삼위 일체"와 동의어입니다. 이 이론은 국제 통화 정책 협정을 수립하고 모니터링 할 때 국가가 이용할 수있는 세 가지 주요 옵션을 사용하는 데 따른 불안정성을 드러냅니다.
주요 테이크 아웃
- 트릴 레마는 경제 통화로 국가들이 국제 통화 정책 협정에 대한 근본적인 결정을 내릴 때 세 가지 옵션 중에서 선택할 수 있다고 주장하지만, 트릴 레마의 세 가지 선택은 오늘날 대부분의 국가는 자유로운 자본 흐름과 자치적 통화 정책을 선호합니다.
트렐 레마 설명
국제 통화 정책 관리에 대한 근본적인 결정을 내릴 때, 각국은 국가가 선택할 수있는 세 가지 가능한 옵션이 있다고 제안합니다. Mundell-Fleming trilemma 모델에 따르면 다음과 같은 옵션이 있습니다.
- 고정 통화 환율 설정 고정 통화 환율 계약없이 자본이 자유롭게 흐르도록 허용
Julie Bang의 이미지 © Investopedia 2019
각 옵션의 기술은 상호 독점 성으로 인해 충돌합니다. 이와 같이, 상호 배타성은 주어진 시간에 트릴 레마 삼각형의 한쪽만을 달성 할 수있게한다.
- A면: 국가는 하나 이상의 국가와 환율을 고정하고 다른 국가와 자본의 자유로운 흐름을 선택할 수 있습니다. 이 시나리오를 선택하면, 금리 변동으로 인해 통화 담보에 스트레스를주고 통화 파산을 유발할 수 있기 때문에 독립적 인 통화 정책을 달성 할 수 없습니다. B면: 국가는 모든 외국 국가들에게 자유로운 자본의 흐름을 갖도록 선택할 수 있으며 또한 자율적 인 통화 정책을 가질 수 있습니다. 모든 국가 간의 고정 환율과 자유로운 자본 흐름은 상호 배타적입니다. 결과적으로 한 번에 하나만 선택할 수 있습니다. 따라서 모든 국가에 자본의 자유로운 흐름이 있다면 고정 환율이 될 수 없습니다. C면: 국가가 고정 환율과 독립적 인 통화 정책을 선택하면 자본의 자유로운 흐름을 가질 수 없습니다. 이 경우에도, 고정 환율과 자본의 자유 흐름은 상호 배타적입니다.
정부 고려 사항
정부의 국제 통화 정책에 대한 과제는 이러한 옵션 중 어떤 옵션을 선택하고 관리 할 것인지 선택하는 데 있습니다. 일반적으로 대부분의 국가는 독립적 인 통화 정책의 자유를 누릴 수 있고 정책이 자본의 흐름을 안내 할 수 있도록 삼각형의 B면을 선호합니다.
학문적 영향
정책 문제에 대한 이론은 종종 1960 년대의 환율, 자본 흐름, 통화 정책 사이의 관계를 독립적으로 설명한 경제학자 Robert Mundell과 Marcus Fleming에 의해 종종 인정된다. 2015 년 IMF (International Monetary Fund)의 수석 경제학자가 된 Maurice Obstfeld는 1997 년 논문에서 "trilemma"로 개발 한 모델을 발표했습니다.
프랑스 경제학자 인 헬렌 레이 (Hélène Rey)는이 트릴 레마가 그렇게 단순하지 않다고 주장했다. 현대 에선 Rey는 고정 통화 페그가 일반적으로 효과적이지 않아 독립 통화 정책과 자유 자본 흐름 사이의 관계에 초점을 맞추기 때문에 대부분의 국가가 두 가지 옵션 또는 딜레마에 직면하고 있다고 생각합니다.
실제 예
이러한 장단점을 해결하는 실제 사례는 국가가 밀접하게 연결된 유로존에서 발생합니다. 유로존을 형성하고 하나의 통화를 사용함으로써 국가는 궁극적으로 삼각형의 A면을 선택하여 단일 통화를 유지합니다 (실제로 자본 흐름과 결합 된 일대일 페그).
제 2 차 세계 대전 후 부자들은 브렛 톤 우즈 협정 (Bretton Woods Agreement)에 따라 C면을 선택했다. 국경 간 자본 흐름은 너무 작아서 수십 년 동안이 시스템이 유지되었습니다. Mundell의 캐나다 원주민을 제외하고는 Bretton Woods 시스템에 내재 된 긴장에 대한 특별한 통찰력을 얻었습니다.
