대부분의 다른 유형의 회사채만큼 오랫동안 채권 채권이라고도하는 고수익 회사채가 존재했습니다. 그러나 일부 투자자들은 채권이 처음으로 큰 성장을 보인 1970 년대와 1980 년대의 제품으로 정크 본드를 고려합니다.
투자 등급 채권과 마찬가지로, 정크 채권은 상환 금액 (원금), 상환시기 (만기일) 및 지불이자 (쿠폰).
투자 등급과 고수익 회사채의 주요 차이점은 발행자의 신용 상태입니다. 신용 등급이 낮은 발행자는 다른 옵션이 거의 없기 때문에 신용 등급이 더 좋은 발행자보다 채권 수익률이 훨씬 높은 채권을 제공합니다. 이 높은 수익률은 투자자들에게 더 큰 위험을 초래합니다. 채권의 이름에서 알 수 있듯이 정크가 투자자가 감당할 가능성도 있습니다.
정크 본드의 성장
1970 년대와 1980 년대의 고수익 회사채의 호황은 대체로 타락 천사로 인한 것이 었습니다. 이 회사들은 신용 등급이 크게 떨어지기 전에 투자 등급 채권을 발행하고 있었기 때문에 BBB 등급으로 떨어졌습니다. 이는 일반적으로 투자 등급 채권의 최저 등급입니다.
특히 1980 년대에 이러한“정체 된 채권”은 레버리지 바이 아웃 (LBO)에 대한 새로운 호소와 인수 합병을 통한 비즈니스 파이낸싱 메커니즘으로 발전하기 시작했으며, 이로 인해 초기 성장이 크게 가속화되었습니다.
이 관행은 신속하게 이루어졌으며, 곧 모든 종류의 발행자와 투자자가 투기 등급 채권 시장을 금융 메커니즘으로 전환하는 것이 허용되는 것으로 간주되었습니다. 이로 인해 시장은 오래된 채권의 상각과 같은 은행 대출 및 부채 금융 도구에 대한 리파이낸싱 메커니즘으로 발전했습니다.
주목할만한 역사적 위기
정크 본드 시장은 몇 차례 위기를 겪었고 시장이 심각한 침체를 겪은시기의 세 가지 주목할만한 사례가 있습니다.
1. 1980 년대 저축 및 대출 위기
실행 가능한 파이낸싱 메커니즘으로서 정크 본드 개발에있어 한 가지 주요 장애는 1980 년대에 많은 "Savings & Loan"기관을 포함하는 엄청난 스캔들이었다. 정크 본드에 투자하는 것은 S & L의 많은 위험한 관행 중 하나였으며, 스캔들로부터의 몰락은 1990 년대까지 고수익 채권 발행 및 성과에 영향을 미쳤습니다.
2. Dot-Com Bubble, 2000–2002
정크 콤이 닷컴 통신 사고로 사망 한 많은 회사들에 의해 자금 조달 메커니즘으로 활용되었지만, 그 결과 정크 채권 시장이 큰 타격을 입었지만, 이 충돌은 궁극적으로 확실한 사업 계획을 가진 회사에 투자하기보다는 인터넷의 탄생. 이에 따라 정크 채권 시장이 곧 회복되었습니다.
3. 서브 프라임 모기지 붕괴
서브 프라임 주택 시장 스캔들에서 소위 독성 자산의 상당수와 추락은 회사의 고수익 채권과 관련이있었습니다. 한 가지 중요한 점은이 스캔들과 관련된 정크 본드는 그렇게 팔리지 않았지만 원래 AAA 등급, 일반적으로 투자 등급 채권에 대해 가장 높은 등급이었습니다.
큰 그림
이러한 혼란에도 불구하고 특히 2000 년대 초 이후의 전반적인 성장을 감안할 때 소위 정크 본드 시장은 회사와 투자자에게 매력적인 자금 조달 메커니즘을 계속 제공하고 있습니다. 고수익 채권은 전체 미국 기업 채권 시장의 필수 부분으로 전체 미국 기업 채권 시장의 10 % 이상을 차지합니다.
