손실을보고하는 회사는 일관된 이익을보고하는 회사보다 가치를 평가하기가 어렵습니다. 순이익을 사용하는 모든 메트릭은 회사가 부정적인 이익을보고 할 때 기본적으로 입력으로 무효화됩니다. ROE (Return on Equity)는 이러한 지표 중 하나입니다. 그러나 ROE가 마이너스 인 모든 회사가 항상 나쁜 투자 인 것은 아닙니다.
보고 된 자기 자본 이익률
기본 ROE 공식에 도달하기 위해 분자는 단순히 순이익이거나 회사의 손익 계산서에보고 된 수익입니다. ROE의 분모는 주식 또는보다 구체적으로 – 주주의 지분입니다.
순이익이 음수이면 ROE도 음수입니다. 대부분의 회사에서 10 % 정도의 ROE 수준은 강력한 것으로 간주되며 자본 비용을 충당합니다.
ROE가 기존 회사와 오해 할 때
기업이 순수익을 마이너스로보고 할 수 있지만 항상 투자가 잘못되었다는 의미는 아닙니다. 자유 현금 흐름은 또 다른 형태의 수익성이며 순이익 대신 측정 될 수 있습니다.
순이익 만 보는 것이 오해의 소지가있는 좋은 예는 다음과 같습니다.
2012 년에 컴퓨터 및 인쇄 회사 인 HPQ (Hewlett-Packard Co.)는 사업 구조 조정에 많은 비용을 청구했습니다. 여기에는 직원 수 감축과 병행 인수 후 영업권 기록이 포함됩니다. 이러한 혐의로 인해 순이익은 1, 270 억 달러, 또는 주당 6.41 달러는 마이너스입니다. 보고 된 ROE는 -51 %로 똑 같았다. 그러나 올해의 무료 현금 흐름 생성은 69 억 달러 또는 주당 3.48 달러로 긍정적이었습니다. 이는 순이익 수치와는 상당히 대조적이며 ROE 수준은 30 %로 훨씬 유리합니다.
이는 투자자들에게 이익과 ROE 수준이 지적한 바와 같이 HP가 위태로운 위치에 있지 않다는 것을 나타냅니다. 실제로, 내년 순이익은 52 억 달러 또는 주당 2.62 달러로 돌아갔다. 무료 현금 흐름은 84 억 달러 또는 주당 4.31 달러로 개선되었습니다. 투자자들이 HP가 마이너스 ROE로 표시된만큼 나쁘지 않다는 것을 깨닫기 시작하면서 주식은 강세를 보였습니다.
이제 정당한 이유없이 조직이 항상 돈을 잃는 경우 투자자는 주주의 지분에 대한 부정적인 수익을 회사가 강하지 않다는 경고 신호로 간주해야합니다. 많은 회사에서 경쟁이 치열한 것만큼이나 기본적인 것이 자본 수익으로 이어질 수 있습니다. 이 경우 회사가 비즈니스의 핵심 문제에 직면하고 있기 때문에 투자자는 주목해야합니다.
ROE가 스타트 업에서 오해 될 때
대부분의 신생 기업은 초기에 돈을 잃습니다. 따라서 투자자가 주주 지분에 대한 마이너스 수익 만 보더라도 아무도 새로운 사업에 투자하지 않을 것입니다. 이러한 유형의 태도는 투자자들이 상대적으로 저렴한 가격으로 초기에 일부 대기업에 구매하는 것을 방해합니다.
스타트 업은 일반적으로 몇 년 동안 마이너스 주주의 지분을 계속 유지하여 한동안 지분에 대한 수익을 의미 없게 만듭니다. 회사가 돈을 벌기 시작하고 대차 대조표에서 누적 부채를 갚아 서 이익을 유지하면 투자자는 여전히 손실을 기대할 수 있습니다.
결론
HP 사례는 기존 ROE 정의에 가입하면 투자자를 오도 할 수있는 방법을 보여줍니다. 만성적으로 마이너스 순이익을보고하지만 더 유리한 현금 흐름 레벨을 가진 다른 회사는 투자자가 기대하는 것보다 더 강한 ROE로 해석 될 수 있습니다.
