회사의 영업 마진은 투자자에게 회사의 가치와 수익성에 관한 중요한 정보를 제공 할 수 있습니다. 이 검토의 결과는 주식 분석의 중요한 측면입니다. 주식 매입 여부를 결정하기 전에 투자자는 회사가 현재 얼마나 잘 수행하고 있는지와 향후 얼마나 수익성이 높은지를 나타내는 다양한 중요 요소를 살펴볼 것입니다. 이러한 유형의 분석을 기본 분석이라고합니다.
회사의 운영 마진을 평가하는 과정에서 투자자는 운영 수입, 운영 비용 및 고정 비용과 가변 비용의 차이를 이해해야합니다.
영업 마진이 중요한 이유
영업 수입 (영업 수입이라고도 함)은 분기 또는 연도와 같은 특정 기간 동안의 운영 비용을 제외한 수입입니다. 영업 마진은 일정 기간 동안의 영업 이익을 동일한 기간 동안의 수익으로 나눈 백분율 비율입니다.
회사를 정확하게 비교하려면 동일한 산업에서 운영되고 유사한 비즈니스 모델을 가진 회사를 비교할 때만 영업 마진을 사용해야합니다.
영업 마진은 회사의 투자자 (자본 투자자 및 부채 투자자 모두)와 회사의 세금을 지불하는 데 사용할 수있는 회사의 수익 비율입니다. 이는 주식 가치를 분석 할 때 중요한 척도입니다. 다른 것들이 동일하면 운영 마진이 높을수록 좋습니다. 백분율 그림을 사용하면 회사를 서로 비교하거나 다양한 수익 시나리오에서 한 회사의 운영 결과를 분석 할 때 매우 유용합니다.
주요 테이크 아웃
- 영업 이익률은 원자재 나 임금과 같은 가변 생산 원가를 공제 한 후 회사가 얻는 이윤을 측정하는 중요한 측정 값입니다. 높은 운영 마진은 회사가 잘 관리되고 있으며 운영 마진이 낮은 회사보다 위험이 적다는 좋은 지표입니다. 운영 마진을 검토하는 것 외에도 주식의 기본 분석을 수행하는 투자자도 판매 원가 (COG), 비 현금 지출 및이자 전 수입, 세금, 감가 상각 및 상각 (EBITDA)과 같은 기타 주요 지표를 평가합니다.
고정 및 가변 비용
사업 유형에 따라 여러 가지 방법으로 수익을 얻을 수 있습니다. 마찬가지로 운영 비용은 다양한 소스에서 발생하며 고정 비용 또는 가변 비용으로 분류 할 수 있습니다. 운영 비용은 회사의 운영 마진을 계산하는 핵심 요소이므로 이러한 고정 및 가변 비용이 어떻게 도출되는지 이해하는 것이 중요합니다.
고정 비용
분석가는 종종 비용을 본질적으로 "고정"또는 "가변"으로 특성화합니다. 고정 비용은 비즈니스 활동과 수익이 변화함에 따라 상대적으로 안정적으로 유지되는 비용입니다. 임대 비용이 그 예입니다. 회사가 부동산을 임대 또는 임대하는 경우 일반적으로 매월 또는 분기마다 정해진 금액을 지불합니다. 이 금액은 당시의 사업 상태에 관계없이 변경되지 않습니다.
가변 비용
반대로 가변 비용은 비즈니스 활동이 변경됨에 따라 변경되는 비용입니다. 한 가지 예는 제조 작업을위한 원자재 구매 비용입니다. 제조 회사는 비즈니스 속도가 빨라질 때 더 많은 원자재를 구매해야합니다. 따라서 수입이 증가함에 따라 원자재 구매 비용이 증가합니다.
운영 활용
회사의 운영 레버리지라고하는 회사의 고정 비용과 가변 비용의 혼합을 분석하는 것은 종종 운영 마진과 현금 흐름을 분석하는 데 중요합니다. 매출이 증가하면 고정 비용 집약적 기업의 영업 마진은 가변 비용 집약적 기업보다 빠른 속도로 증가 할 가능성이 있습니다 (반대도 마찬가지 임).
지분 분석에는 미래의 운영 결과가 예상되므로 고정 비용의 상대적 중요성을 이해하는 것이 중요합니다. 분석가는 특정 매출 성장 가정을 감안할 때 향후 운영 마진이 어떻게 변할 것인지 이해해야합니다.
판매 원가 (COGS)를 고려
특별하고 중요한 비용의 형태는 판매 원가 (COGS)입니다. 제조 한 제품을 판매하거나 가치를 부가하거나 단순히 유통하는 회사의 경우 판매 된 제품 비용이 재고 계산을 사용하여 계산됩니다. COGS의 기본 공식은 다음과 같습니다.
톱니 바퀴 = BI + P-EI
어디:
- BI가 재고를 시작합니다.P는 기간 동안 재고를 구매합니다.EI는 재고를 종료합니다.
COGS는 일정 기간 동안 판매 된 재고 비용을 측정하기 위해 노력합니다. 재고를 구매하기 위해 발생하는 실제 금액은 상당히 높거나 낮을 수 있습니다. 회사는 시작 및 종료 재고를 제거함으로써 해당 기간 동안 판매 된 실제 제품 양의 비용을 측정하려고합니다.
매출원가 감소는 총 수익으로 알려져 있으며 이는 영업 이익의 핵심 요소입니다. 총 이윤은 판매, 일반 및 관리 비용 (SG & A)과 같이 재고를 작성할 수없는 일반 간접비 이전에 생성 된 이익의 양을 측정합니다. 판관비에는 관리 직원 급여 또는 광고 및 홍보 자료 비용과 같은 항목이 포함될 수 있습니다.
총 이익을 수익으로 나눈 값은 총 마진이라고 알려진 백분율 값입니다. COGS는 종종 회사의 가장 중요한 비용 요소이며 손익 계산서에서 볼 수 있기 때문에 총 이익 분석은 주식 분석 프로젝트에서 가장 중요합니다. 애널리스트는 종종 역사적 맥락에서 회사를 비교하거나 단일 회사의 성과를 평가할 때 총 마진을 봅니다.
특별 고려 사항
비 현금 지출
투자자는 영업 결과를 분석 할 때 현금 비용과 비 현금 비용의 차이를 이해해야합니다. 비 현금 지출은 손익 계산서에 현금 지출이 필요하지 않은 운영 비용입니다. 감가 상각비가 그 예입니다. 일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP)에 따르면, 기업이 중장비와 같은 장기 자산을 구매할 때 해당 자산을 구매하는 데 소비되는 금액은 임대 비용이나 원자재 비용과 같은 방식으로 지출되지 않습니다.
대신, 장비의 내용 연수에 걸쳐 비용이 분산되므로 더 이상의 현금 지출이 발생하지 않더라도 소액의 전체 비용이 감가 상각 비용의 형태로 몇 년에 걸쳐 손익 계산서에 할당됩니다.. 비 현금 비용은 종종 손익 계산서의 다른 비용 라인에 할당됩니다. 비 현금 지출의 효과를 파악하는 좋은 방법은 현금 흐름표의 운영 섹션을주의 깊게 보는 것입니다.
영업 현금이 영업 현금 흐름과 다른 비 현금 지출 때문입니다. 투자자들은 비 현금 지출로 인한 영업 이익의 비율을 고려하는 것이 현명합니다.
이자, 세금, 감가 상각 및 상각 전 이익 (EBITDA)
분석가는 종종 현금 기반 영업 이익을 측정하기 위해이자, 세금, 감가 상각 및 상각 (EBITDA) 이전의 수입을 계산합니다.
비 현금 지출을 제외하기 때문에 EBITDA는 투자자가 이용할 수있는 운영에서 발생하는 현금 흐름의 양을 측정 할 때 영업 이익보다 낫습니다. 결국, 배당은 소득이 아닌 현금으로 지불해야합니다. 총 마진 및 영업 마진과 마찬가지로 분석가는 EBITDA를 사용하여 EBITDA 마진을 계산하며이 수치를 사용하여 회사 비교 및 과거 회사 분석을 수행합니다.
결론
대부분의 주식을 올바르게 평가하려면 투자자는 회사가 운영에서 현금 흐름을 생성하는 능력을 파악해야합니다. 따라서 영업 이익과 EBITDA의 개념을 이해하는 것이 중요합니다. 재무 분석의 대부분의 측면에서와 같이 수치 비교는 실제 재무 매개 변수보다 회사에 대해 더 많은 것을 알 수 있습니다. 마진을 계산함으로써, 투자자는 경쟁적이고 역사적인 상황에서 회사의 영업 이익을 창출하는 능력을 더 잘 측정 할 수 있습니다.
