1987 년 10 월 19 일 월요일은 검은 월요일로 알려져 있습니다. 그날 뉴욕, 런던, 홍콩, 베를린, 도쿄 및 그 밖의 도시에있는 주식 중개인은 점점 증가하는 공포감으로 디스플레이를 가로 지르는 수치를 응시했습니다. 금융 스트럿이 약세를 보였고 이로 인해 세계 시장이 하락했습니다.
미국에서는 다우가 거의 22 %의 가치를 떨어 뜨리면서 판매 주문에 쌓인 판매 주문. 미국이 약세 사이클에 진입했다는 이야기가있었습니다. 1982 년 이후 황소가 뛰고 있었지만 시장은 당시 새로운 연방 준비 이사회 의장 앨런 그린스펀 (Alan Greenspan)에게 거의 경고를하지 않았습니다. 그린 스팬은 서둘러 금리를 삭감하고 은행들에게 유동성으로 시스템을 넘치도록 요구했다. 그는 달러 가치보다 다른 G7 국가들과의 국제 강점으로 달러 가치가 떨어질 것으로 예상했지만, 전 세계적으로 금융 붕괴는 월요일에 불쾌한 놀라움으로 보였습니다.
거래소는 또한 프로그램 거래 주문을 차단하려고 바빴다. 대규모 거래 전략에 컴퓨터 시스템을 사용한다는 아이디어는 여전히 월가에서 비교적 새로운 것이 었으며, 충돌 중에 수천 건의 주문을 할 수있는 시스템의 결과는 테스트 된 적이 없습니다. 이 컴퓨터 프로그램은 특정 손실 목표에 부딪 치면서 자동으로 주식을 청산하기 시작하여 가격을 낮추었습니다. 거래소의 실망에, 프로그램 거래는 하락하는 시장이 더 많은 스톱 손실 주문을 촉발함에 따라 도미노 효과를 가져 왔습니다. 광란의 판매는 또 다른 라운드 손실 주문을 활성화시켜 시장을 하향 나선형으로 이끌었습니다. 동일한 프로그램이 모든 구매를 자동으로 해제했기 때문에 기본적으로 같은 시간에 모든 주식 시장에서 입찰이 사라졌습니다.
검은 월요일
충돌 전의 불길한 징후
이전 변곡점의 초과분과 유사한 초과분에 대한 경고 신호가있었습니다. 인플레이션이 고개를 들이고있는 동안 경제 성장은 둔화되었습니다. 달러 강세는 미국 수출에 압력을 가하고있었습니다. 주식 시장과 경제는 황소 시장에서 처음으로 분기되었으며, 결과적으로 전체 시장의 가격 수익률이 20 이상으로 상승하면서 밸류에이션이 과도한 수준으로 상승했습니다. 영향을받지 않았습니다.
시장 참여자들은 이러한 문제에 대해 알고 있었지만 또 다른 혁신으로 많은 사람들이 경고 신호를 없애 버렸습니다. 포트폴리오 보험은 기관과 중개 업체에 잘못된 신뢰감을 부여했습니다. 월가에 대한 일반적인 생각은 시장이 붕괴 될 경우 상당한 자본 손실을 막을 것이라는 것이 었습니다. 이로 인해 과도한 리스크 감수로 이어졌고, 이는 월요일 월요일에 이르러서 야 주식이 약화되기 시작했을 때만 분명해졌습니다. 시장의 발전에 회의적인 포트폴리오 관리자들조차도 계속되는 집회에서 빠져 나가지 못했다.
결론
프로그램 거래자들은 이번 거래 중단에 대해 많은 비난을 받았는데, 이는 다음날 거래 중단과 연준의 어리석은 그림자 움직임으로 인해 중단되었습니다. 신비롭게도 시장은 급락 한 최고점으로 다시 상승했습니다. 시장의 우월성에 위안을 얻었고 기계식 거래로 이동 한 많은 투자자들이 충돌로 심하게 흔들렸다.
프로그램 거래가 충돌의 심각성에 크게 기여했지만 (아이 론적으로, 모든 단일 포트폴리오를 위험으로부터 보호하려는 의도로, 시장 위험의 가장 큰 단일 소스가 됨) 정확한 촉매는 여전히 알려지지 않았으며 영원히 알 수 없습니다. 국제 통화와 시장 간의 복잡한 상호 작용으로 딸꾹질이 발생할 수 있습니다. 충돌 후 거래소는 회로 차단기 규칙 및 기타 예방 조치를 구현하여 시장이 미래에 비슷한 문제를 해결하는 데 더 많은 시간을 할애하기 위해 불규칙성의 영향을 늦추 었습니다.
