베어 풋 스프레드는 풋 옵션의 구매와 동일한 만기가 있지만 행사가는 낮은 다른 풋의 동시 판매를 수반합니다. 잠재적 인 단점을 예측하거나 그러한 위험을 회피하기 위해 독립형 풋을 구매하는 것과 개념적으로 유사하지만, 주목할만한 차이점은 베어 풋 스프레드에서 저가 풋을 매도하는 것은 풋 풋 포지션 비용의 일부와 상한선을 상쇄한다는 점입니다 전략의 이익. 따라서이 전략은 독립형 투자에 비해 저렴한 비용으로 일부 가능한 이익을 포기하는 것입니다. 베어 풋 스프레드는 차변 (풋) 스프레드 또는 롱 풋 스프레드라고도합니다. (비교를 위해, "Bull Put Spread는 무엇입니까?", "Bull Call Spread는 무엇입니까?"를 참조하십시오.
곰 퍼짐 스프레드에서 이익
베어 풋 스프레드에는 순 비용 또는 차변이 포함되므로이 전략에서 발생할 수있는 최대 손실은 거래 비용과 커미션 비용입니다. 할 수있는 최대 이익은 풋 옵션의 행사 가격의 차이 (물론 커미션은 적음)입니다. 이 위험 보상 프로파일은 다음과 같은 거래 상황에서 베어 풋 스프레드를 고려해야 함을 의미합니다.
- 보통의 단점 :이 전략은 트레이더 나 투자자가 주식의 급격한 하락보다는 주식의 중간 하락을 예상 할 때 이상적입니다. 트레이더가 주식이 급락 할 것으로 예상하는 경우, 이익은 베어 풋 스프레드로 제한되기 때문에 최대 이익을 얻기 위해 독립형 풋이 선호되는 전략이 될 것입니다. 리스크는 제한적이어야합니다 . 이것은 차변 스프레드이므로 전략의 리스크는 스프레드 비용으로 제한됩니다. 베어 풋 스프레드는 나체 (또는 노출되지 않은) 단기 판매보다 위험도가 상당히 낮습니다. 풋 은 비싸다 : 풋풋은 상대적으로 비싸다-일반적으로 높은 내재 변동성 때문에- 풋풋은 현금 풋에서 롱풋의 가격을 훼손하기 때문에 독립형 풋을 사는 것보다 선호된다. 레버리지가 필요합니다 : 주어진 양의 투자 자본에 대해 트레이더는 주식을 매도하는 것보다 베어 퍼트 스프레드로 더 많은 레버리지를 얻을 수 있습니다.
예
새로운 옵션 거래자이며 노련한 동료에게 인상을 남기고 싶다고 가정 해 봅시다. FlaxNet (가설 주식, 추가 할 수 있음)을 약세 옵션 거래의 후보로 식별합니다. FlaxNet은 $ 50에 거래되고 있으며, 다음 달에 $ 45로 하락 위험이 있다고 생각합니다. 주식의 내재 변동성이 상당히 높기 때문에, 독립형 풋을 구매하는 것보다 베어 풋 스프레드가 선호된다고 결정합니다. 따라서 다음 베어 풋 스프레드를 실행하십시오.
한 달에 만료되어 $ 2.50에 거래되는 $ 50의 FlaxNet 계약 5 개 계약을 구매하십시오.
한 달에 만료되는 $ 45의 FlaxNet Puts 5 개 계약을 $ 1.00에 판매하십시오.
각 옵션 계약은 100 주를 나타내므로 순 프리미엄 지출은 =
($ 2.50 x 100 x 5) – ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.
옵션 만기일에 거래의 마지막 몇 분 동안 한 달 후 가능한 시나리오를 고려하십시오.
시나리오 1 : 약세 전망이 맞고 FlaxNet이 42 달러로 떨어졌습니다.
이 경우, $ 50과 $ 45 풋은 각각 $ 8와 $ 3 씩 돈에 있습니다.
스프레드에 대한 귀하의 이익은 다음과 같습니다.
= $ 2, 500 – $ 750 = $ 1, 750 (커미션이 적음).
풋 옵션 스프레드의 최대 이익은 주식이 풋풋의 행사가 이하로 마감되면 실현됩니다.
시나리오 2 : FlaxNet은 감소하지만 $ 48.50까지만 감소합니다.
이 경우, $ 50 풋은 $ 1.50에 의해 돈에 들어갑니다. 그러나 $ 45 풋은 돈에서 나갔으므로 무가치합니다.
스프레드에 대한 귀하의 수익은 다음과 같습니다.
= $ 750 – $ 750 = $ 0.
따라서 귀하는 거래에서도 파산하지만 지불 한 커미션 범위 내에서 부족합니다.
시나리오 3 : FlaxNet은 예상했던 것과 반대 방향으로 진행하여 55 달러로 상승합니다.
이 경우 $ 50 및 $ 45 풋은 모두 돈이 없기 때문에 가치가 없습니다.
스프레드에 대한 귀하의 수익은 다음과 같습니다: less =-$ 750.
이 시나리오에서는 주식이 장기 풋 행사의 행사가 이상으로 마감되었으므로 스프레드에 투자 한 전체 금액 (수수료)을 잃게됩니다.
계산
요약하면 다음은 베어 풋 스프레드와 관련된 주요 계산입니다.
최대 손실 = 순 프리미엄 지출 (즉, 풋 풋에 대해 지불 한 장기 풋 프리미엄에 대한 프리미엄) + 지불 된 커미션
최대 이익 = 풋의 행사 가격의 차이 (즉, 풋풋 행사의 행사 가격은 풋 옵션 행사의 행사 가격 보다 적습니다 ) – (순 프리미엄 지출 + 지급 수수료)
손익분기 = 롱 풋의 행사 가격 – 순 프리미엄 지출.
이전 예에서 손익 분기점은 = $ 50 – $ 1.50 = $ 48.50입니다.
곰 퍼짐의 장점
- 앞서 언급 한 바와 같이, 베어 풋 스프레드에서는 리스크가 포지션에 대해 지불 된 순 프리미엄으로 제한되며 포지션이 큰 손실을 입을 위험이 거의 없습니다. 트레이더가 풋 풋 포지션을 닫고 풋 풋 포지션을 열린 상태로두면 풋 스프레드가 풋-라이트 전략으로 전환되고 재고가 발생하면이 전략이 상당한 손실을 발생시킬 수있는 상황이 있습니다. 그 후, 풋 풋의 행사가보다 훨씬 낮은 가격으로 급락하면, 거래자는 현재 시가보다 낮은 가격으로 주식을 배정받을 수 있습니다. 베어 풋 스프레드는 특정 리스크 프로파일에 맞출 수 있습니다. 상대적으로 보수적 인 거래자는 주가가 상대적으로 적은 이익을 위해 순 프리미엄 지출을 최소화하는 것이라면 풋 행사 가격이 그리 멀지 않은 좁은 스프레드를 선택할 수 있습니다. 공격적인 거래자는 스프레드에 더 높은 비용이 발생하더라도 이익을 극대화하기 위해 더 넓은 스프레드를 선호 할 수 있습니다. 베어 풋 스프레드는 가능한 최대 손실과 최대 이득이 처음부터 알려지기 때문에 수량화 가능한 위험 보상 프로파일을 가지고 있습니다.
위험
- 거래자는 주식이 하락하지 않으면 풋 스프레드에 대해 지불 한 전체 프리미엄을 잃을 위험이 있습니다. 베어 풋 스프레드는 차변 스프레드이므로 트레이더 측이 아닌 시간입니다.이 전략은 만료되기까지 유한 한 시간 만 있기 때문입니다. 재고가 급격히 감소하면 할당 불일치가 발생할 수 있습니다. 이 경우, 풋 풋은 돈이 많을 수 있으므로 트레이더에게 주식이 할당 될 수 있습니다. 양도시 주식을 매도하기 위해 장기 풋을 행사할 수 있지만 이러한 거래를 정산하는 데 하루나 이틀의 차이가있을 수 있습니다. 베어 풋 스프레드로 이익이 제한되기 때문에 주식이 급격히 하락할 것으로 예상되는 경우 최적 전략이 아닙니다. 이전의 예에서, 기초 주식이 $ 40로 하락한 경우, 약세를 보였고 $ 50 풋만 구매 한 트레이더는 최대 값이 아닌 300 %의 수익을 위해 $ 2.50 투자에서 총 $ 10의 이익을 얻었습니다. 풋 스프레드에 대한 $ 1.50 투자에서 5 달러의 총 이익, 233 %의 수익.
결론
베어 풋 스프레드는 적당한 하락세를 보이는 주식에 대해 리스크가 제한적인 포지션을 취하기에 적합한 옵션 전략입니다. 독립형 풋에 비해 더 적은 비용뿐만 아니라 주식을 매도하는 것에 비해 낮은 위험 수준이 매력적인 특성입니다. 그러나 새로운 옵션 거래자들은 차변 전략으로서 주식이 예상대로 하락하지 않으면 베어 풋 스프레드에 투자 된 전체 금액이 손실 될 수 있음을 알고 있어야합니다.
