"내재적 가치"는 철학적 개념으로, 대상 또는 노력의 가치는 그 자체로 또는 평신도의 관점에서 다른 외부 요인과 무관하게 도출됩니다. 회사의 주식은 또한 인식 된 시장 가격 이외의 본질적인 가치를 보유 할 수 있으며, 종종 투자 할 회사를 선택할 때 가치 투자자가 고려해야 할 중요한 측면으로 선전됩니다.
일부 구매자는 회사의 기본을 깊이 고려하여 주식의 가격에 대해 "관심"을 가질 수 있습니다. 다른 사람들은 주식에 대한 과대 광고를 기반으로 구매를 기반으로 할 수 있습니다 ("모두가 긍정적으로 이야기하고 있습니다. 좋을 것입니다!"). 그러나 우리는 주가의 내재적 가치를 파악하는 또 다른 방법을 검토 할 것입니다. 기본을 분석하고 주식 자체의 가치를 결정함으로써 주식 가치에 대한 인식 (즉, 현금을 생성하는 방법).
간결성을 위해 콜 및 풋 옵션에 적용되는 고유 가치를 배제합니다.
배당 할인 모형
주식의 본질적 가치를 파악할 때 현금은 왕입니다. 현금과 관련된 변수에서 보안 요소의 기본 가치를 계산하는 많은 모델: 배당금과 미래 현금 흐름은 물론 돈의 시간 가치를 활용합니다. 회사의 본질적 가치를 찾는 데 널리 사용되는 모델 중 하나는 배당 할인 모델입니다. 기본 DDM은 다음과 같습니다.
어디:
Div = 한 기간 동안 예상 배당금
r = 필요한 수익률
이 모델 중 하나는 고든 성장 모델 (Gordon Growth Model)로, 고려중인 회사가 안정적인 상태, 즉 지속적인 배당이 증가하고 있다고 가정합니다. 다음과 같이 표현됩니다.
의 P = (r-g) D1 여기서: P = 주가의 현재 가치 D1 = 현재로부터 1 년간 예상 배당 R = 주식 투자자에 대한 요구 수익률
이름에서 알 수 있듯이 회사는 현금 흐름을 생성하는 능력을 반영하여 회사가 주주에게 지불하는 배당금을 설명합니다. 이 모델에는 여러 가지 변형이 있으며, 각 가정은 포함하려는 가정에 따라 다른 변수를 사용합니다. 고든 성장 모델은 가정에서 매우 기본적이고 낙관적 임에도 불구하고 우량 기업 및 광범위한 지수 분석에 적용 할 때 장점이 있습니다.
잔여 소득 모델
이 가치를 계산하는 또 다른 방법은 잔여 소득 모델이며, 가장 간단한 형태로 표현됩니다.
의 V0 = BV0 + ∑ (1 + r) t 여기서: BV0 = 회사 주식의 현재 장부 가치 RIt = t t 기간에 회사의 잔여 수입
할인 현금 흐름
마지막으로, 주식의 기본 가치를 찾는 데 사용되는 가장 일반적인 평가 방법은 DCF (Discounted Cash Flow) 분석입니다. 가장 간단한 형태로 DDM과 유사합니다.
의 DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn 여기서, CFn = n 기간의 현금 흐름 의
DCF 분석을 사용하면 모델을 사용하여 예상 미래 현금 흐름을 기반으로 주식의 공정 가치를 결정할 수 있습니다. 이전 두 모델과 달리 DCF 분석은 무료 현금 흐름, 즉 상각 / 감가 상각으로 순이익이 추가되고 운전 자본 및 자본 지출의 변화를 뺀 현금 흐름을 찾습니다. 또한 WACC를 할인 변수로 사용하여 화폐의 시간 가치를 설명합니다. McClure의 설명은이 분석의 복잡성을 보여주는 심층적 인 예를 제공하여 궁극적으로 주식의 고유 가치를 결정합니다.
본질적인 가치가 중요한 이유
투자자에게 내재 가치가 중요한 이유는 무엇입니까? 위에 나열된 모델에서 분석가는 이러한 방법을 사용하여 유가 증권의 내재 가치가 현재 시가보다 높은지 낮은 지 여부를 확인하여이를 "과대 평가"또는 "저평가"로 분류 할 수 있습니다. 일반적으로 주식의 내재 가치를 계산할 때 투자자는 시장 가격이 추정 내재 가치보다 낮은 적절한 안전 마진을 결정할 수 있습니다. 낮은 시장 가격과 가치가 있다고 생각되는 가격 사이에 '쿠션'을 남겨두면 주식이 예상보다 가치가 떨어지면 발생할 수있는 단점을 제한합니다.
예를 들어, 1 년 안에 강력한 현금 흐름 기회와 결합 된 강력한 기초가 있다고 생각되는 회사를 찾는다고 가정하십시오. 그 해에는 주당 10 달러로 거래되고 DCF를 파악한 후 내재 가치가 주당 15 달러에 가깝다는 것을 깨달았습니다. 안전 마진이 약 35 %라고 가정하면이 주식을 10 달러 가치로 구입할 수 있습니다. 내재 가치가 1 년 후에 3 달러 하락하면, 여전히 초기 DCF 가치에서 최소 2 달러를 절약하고 있으며 주가가 하락할 경우 판매 할 여지가 충분합니다.
초보자가 시장을 알게되면 내재 가치는 기업을 연구하고 자신의 투자 목표에 맞는 거래를 찾을 때 기억해야 할 중요한 개념입니다. 회사의 성공을 나타내는 완벽한 지표는 아니지만 기본에 초점을 맞춘 모델을 적용하면 주가에 대한 냉담한 관점을 제공 할 수 있습니다.
결론
경제학자 또는 금융 학계에서 개발 한 모든 평가 모델은 시장에 존재하는 위험과 변동성 및 투자자의 순전 한 비이성 질에 종속됩니다. 내재 가치를 계산한다고해서 포트폴리오의 모든 손실을 완화 할 수있는 보장 방법은 아니지만 회사의 재무 건전성을 명확하게 표시 할 수 있습니다. 이는 장기적으로 보유하고자하는 주식을 고를 때 매우 중요합니다. 또한, 시장 가격이 내재 가치보다 낮은 주식을 선택하면 포트폴리오를 구축 할 때 비용을 절약 할 수 있습니다.
한 기간 동안 주식의 가격이 상승 할 수 있지만, 과대 평가 된 것으로 보이면 시장이 내재 가치 이하로 낮아질 때까지 기다렸다가 거래를 실현하는 것이 가장 좋습니다. 이를 통해 더 큰 손실을 막을 수있을뿐만 아니라, 위 글룸에서 채권 및 T- 빌과 같은보다 안전한 다른 투자 수단에 현금을 할당 할 수 있습니다.
