주주 부가가치 (SVA)는 법인세 후 순 영업 이익에서 회사의 자본 비용을 차감 한 성과 지표입니다. 일부 가치 투자자는 SVA를 회사의 수익성 및 관리 효율성을 판단하는 도구로 사용합니다. 이러한 사고 방식은 가치 기반 경영과 일치하며, 이는 기업을 최우선으로 고려할 때 주주의 경제적 가치를 극대화해야한다고 가정합니다.
SVA의 인기는 1980 년대에 회사 관리자와 이사회가 주주에 중점을 두지 않고 개인 또는 회사 이익에 중점을두고 조사함에 따라 최고점에 도달했습니다. SVA는 더 이상 투자 커뮤니티에 의해 크게 존중되지 않습니다.
SVA에 중점을 둔 가치 투자자는 장기 수익보다 시장 평균 이상의 단기 수익을 창출하는 데 더 관심이 있습니다. 이 절충은 SVA 모델에 내재되어 있으며, 이는 사업 운영을 확장하려는 시도로 자본 비용이 발생하는 회사를 처벌합니다. 비평가들은 이러한 가치 투자자들이 고객 만족에 초점을 맞추기보다는 근시안적인 결정을 내 리도록 회사를 이끌고 있다고 반박합니다.
어떤 의미에서, SVA에 집중하는 투자자들은 실제로 현금 부가 가치 (CVA)를 찾고 있습니다. 운영을 통해 많은 현금을 창출하는 회사는 더 높은 배당금을 지불하거나 더 큰 단기 이익을 보일 수 있습니다. 그러나 이것은 실제 생산성이나 자산 창출의 근사 효과 일뿐입니다. 실제 투자에는 종종 막대한 자본 지출과 단기 손실이 필요합니다.
주주들은 항상 회사가 수익을 극대화하고 배당금을 지불하며 이익을 보여주기를 원합니다. 가치 투자자는 SVA에만 집중하고 너무 적은 재투자의 장기적 영향을 고려하지 않으면 근시안이 될 위험이 있습니다.
