가격 대비 수입 비율 또는 P / E 비율은 아마도 주식 분석에서 가장 인용되고 잘 알려진 평가 지표 중 하나 일 것입니다. 경험적으로 가치 투자자는 낮은 P / E 비율을 가진 회사를 찾는 경향이 있지만, 성장을 추구하는 적극적인 투자자는 높은 P / E를 가진 회사를 선택할 수 있습니다.
기본 지분 분석에서 P / E 비율의 유비쿼터스와 중요성으로 인해 신진 투자자는 모든 주식의 P / E 비율을 이해하고 계산할 수 있어야합니다. 보고 된 데이터의 차이와 회사의 개별 뉘앙스를 고려할 때 때때로 어려울 수 있습니다. 이 기사에서는 후반 12 개월 P / E (TTM), 포워드 P / E의 계산 및 유사한 주식에 대한 Google 주식 (GOOG, GOOGL)의 P / E 분석에 중점을 둘 것입니다.
2015 년 Google은 알파벳으로 재구성되었습니다. 구조 조정 된 회사는 이제 Google의 부모이며 Google의 매출이 회사의 수익의 대부분을 생성하는 여러 자회사입니다. Google은 구조 조정 직전 1 년 만에 주식을 GOOGL (클래스 A)과 GOOG (클래스 C)의 두 가지 공유 클래스로 나누었습니다. 알파벳 투자자는 둘 다 투자 선택으로 계속 사용합니다. 회사의 P / E 비율을 분석 할 때 투자자는 회사의보고 된 주당 이익이 전체 알파벳 회사의 주식 클래스 전체에 걸쳐 회사의 모든 주식을 고려한다는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 따라서 GOOG와 GOOGL은 분모에 동일한 주당 수익 가치를 가지므로 가격 대 수입 비율을 계산할 수 있습니다.
후행 12 개월 (TTM) P / E
P / E 비율의 분자는 주식 (P)의 현재 가격이며 분모 (E)는 주당 이익 또는 EPS입니다. EPS는 그 자체로 비율이며 회사의 총 주당 순이익을 나타냅니다. 일반적으로 다음과 같이 계산됩니다.
(순이익 – 우선 배당) / 가중 평균 미결 주식 수 = EPS.
EPS로 나눈 가격은 P / E가되는데, 이는 회사 수입의 1 달러당 얼마나 많은 투자자가 지불 할 의사가 있는지를 반영합니다. 가격 부분은 충분히 쉽습니다-하루에 GOOG 또는 GOOGL의 가격을 끌어 올릴 필요가 있습니다. 분자에 도달하면 분모를 계산할 차례입니다. 다행스럽게도, 회사는 EPS를 직접 계산하는 대신이 비율을 분기 별 양식 10-Q 및 연간 10-K로보고해야합니다. 회사의 EPS와 같은 P / E 비율은 회사의 뛰어난 주식 관리에 따라 다릅니다. 따라서 P / E 비율은 회사가 시장에서 주식을 발행, 상환 또는 분할 할 때 차이가 있습니다. 회사는 종종 GAAP EPS 및 조정 된 EPS를보고하므로 투자자가 비교가 GAAP 값을 기준으로하는지 또는 조정 된 보고서를 기반으로하는지 아는 것이 중요 할 수 있습니다.
또한 Alphabet 및 많은 회사는 기본 및 희석 EPS를보고합니다. 희석 EPS는 일반적으로 주당 수입을 계산하기위한 기본값입니다. 평균 주식 수를 고려할 때 행사할 수있는 모든 뛰어난 주식 옵션, 영장, 전환 가능 주식 및 채권을 고려합니다. 기본 EPS는 가능한 희석을 고려하지 않으며 EPS 비율이 높아집니다.
2017/2018의 알파벳 EPS를 살펴 보겠습니다. 2017/2018 년 Google은 다음 GAAP 및 조정 EPS 값을보고했습니다.
2018 년 2 분기: 조정 된 $ 11.75, GAAP $ 4.54
2018 년 1 분기: 조정 된 $ 9.93, GAAP $ 13.33
2017 년 4 분기: 조정 된 $ 9.70, GAAP-$ 4.35
2017 년 3 분기 조정 $ 9.57, GAAP $ 9.57
이 두 가지를 합하면 GAAP 23.09 달러와 40.95 달러가 조정됩니다. 2018 년 10 월 12 일 기준으로 가격을 가져와 GAAP EPS와 조정 EPS로 나눈 결과는 다음과 같습니다.
클래스 A GOOGL
GAAP PE = $ 1, 112.61 / $ 23.09 = 48.2
조정 된 PE = $ 1, 112.61 / $ 40.95 = 27.2
클래스 C GOOG
GAAP PE $ 1, 109.39 / $ 23.09 = 48.1
조정 된 PE $ 1, 109.39 / $ 40.95 = 27.1
이 시나리오에서 투자자는 소득 $ 1 당 계산 된 P / E 값을 기꺼이 지불합니다.
순방향 P / E
TTM P / E 계산은 과거 데이터를 기반으로 객관적인 반면, 앞으로 P / E는 주관적입니다. 순방향 PE는 동일한 현재 주가를 미래의 예상 수입으로 나눈 값으로 계산됩니다. 향후 1 년간의 예상 수입 증가는 경영진의 지침, 과거 성장률, 산업 전망 및 자본 수익률과 같은 기본 사항을 기반으로 한 성장 모델과 같은 여러 수단을 통해 확인할 수 있습니다. 이러한 모든 방법은이 기사의 범위를 벗어 났으며, 간결성을 위해 많은 투자자는 이미 GOOGL 및 GOOG를 다루는 많은 분석가가 추정 한대로 합의 데이터를 사용합니다.
Morningstar는 2018 년 10 월 12 일 현재 업계 데이터에서 GAAP보고를 사용하여 다음과 같은 P / E 값을 보여줍니다.
순방향 PE는 기본 실사 분석에 유용한 지표가 될 수 있습니다. 많은 분석가들이 포워드 PE를 사용하여 주식의 P / E 범위에 대한 더 나은 아이디어를 얻습니다. 회사의 순방향 P / E가 상승하면 일반적으로 주당 수입이 증가 할 것으로 예상되므로 투자자는 수입에 대해 $ 1 당 지불 할 가능성이 낮습니다. PE가 증가하면 회사가 미결제 주식을 변경했거나 주당 수입이 감소하고 있다는 신호일 수 있습니다.
동료 분석
실제로 P / E를 다른 P / E와 비교하지 않으면 비율을 완전히 이해하거나 정확한 평가 평가를 할 수없는 경우가 많습니다. 알파벳을 기술 및 인터넷 서비스의 다른 세대 이름과 비교해 봅시다.
이러한 비교를 감안할 때, 모든 기술 주식은 현재 시장에서 꽤 높은 P / E를 가지고 있습니다. 가치 투자자 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)은 P / E가 16보다 큰 회사에 투자하지 말 것을 제안했다. 포워드 P / E도 낮게 제시되어 이들 회사가 주당 수입을 줄이거 나 수입 기대치가 높아지고 있음을 시사한다.
결론
P / E는 주식의 가치를 결정하는 데 유용한 지표이지만 기본 분석에서 많은 도구 중 하나 일뿐입니다. P / E는 절대 단독으로 볼 수 없습니다. 그러나 이들은 회사의 평가 및 향후 전망에 대한 심층적 인 이해를 구축하기위한 유용한 토대가됩니다.
