목차
- P / E 비율 검토
- 관계 탐구
- 인플레이션과 주식 수익률
- 결론
인플레이션은 여러 가지 방법으로 주가에 영향을 미칩니다. 가장 중요한 것은 투자자들이 인플레이션이 높을 때 일정 수준의 수입에 대해 더 적게 지불하고 인플레이션이 낮을 때 일정 수준의 수입에 대해 더 많이 지불 할 의향이 있다는 것입니다.
주요 테이크 아웃
- 인플레이션은 통화의 구매력이 시간이 지남에 따라 하락하는 경우 가격 수준 상승의 영향을 미치며 회사는 고객에게 생산 비용 상승을 전달하여 인플레이션에 대비하여 주식을 상당히 헤지하는 경향이 있습니다. 인플레이션이 높으면 기대 수익률이 높아지고 인플레이션 추정치에 의해 수정됩니다. 인플레이션이 높으면 분모의 수입이 주가보다 더 빠르게 상승하기 때문에 P / E 비율은 하락하는 경향이 있습니다.
P / E 비율 검토
관련된 두 가지 개념, 즉 P / E 비율과 인플레이션을 살펴 보겠습니다. P / E 비율은 투자자가 회사의 수입에 대해 얼마나 지불 할 의사가 있는지를 나타내는 평가 척도입니다. 예를 들어, 주가가 $ 50이고 주당 수입이 $ 2이면 P / E 비율은 25 ($ 50 / $ 2)입니다. 이는 투자자가 회사 수입의 25 배를 기꺼이 지불한다는 것을 보여줍니다. 인플레이션은 경제의 가격 상승률을 측정 한 것입니다.
관계 탐구
안정적이고 적당한 인플레이션은 지속적인 경제 확장 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 완만 한 인플레이션은 일반적으로 중앙 은행이 경제 성장 둔화를 위해 금리를 인상하지 않음을 의미합니다. 인플레이션 과 이자율이 낮 으면 실질 소득 증가율이 높아져 사람들이 회사의 수입에 대해 지불 할 금액이 증가합니다. 더 많은 사람들이 기꺼이 지불할수록 P / E는 높아집니다.
인플레이션 수준이 안정적이고 온화 할 때 투자자들은 높은 시장 수익률에 대한 기대치가 낮아집니다. 반대로 인플레이션이 높으면 기대치가 높아집니다. 인플레이션이 상승하면 경제 가격도 상승하여 투자자들은 구매력을 유지하기 위해 더 높은 수익률을 요구합니다.
투자자들이 더 높은 수익률을 요구한다면 P / E 비율은 낮아져 야합니다. 역사적으로 P / E가 낮을수록 수익률이 높아집니다. 낮은 P / E를 지불하면 더 많은 수입에 대해 더 적은 비용을 지불하게되며 수입이 증가함에 따라 달성하는 수익도 높아집니다. 인플레이션이 낮은 기간에는 투자자의 요구 수익률이 낮고 P / E가 높습니다. P / E가 높을수록 수입 가격이 높아져 건강한 수익에 대한 기대치가 낮아집니다.
인플레이션이 낮은시기에는 소득의 질이 높은 것으로 간주됩니다. 이는 인플레이션과 같은 외부 요인이 아니라 회사의 실제 성장으로 인한 수입의 양을 나타냅니다.
예를 들어 인플레이션이 연간 10 % (높음)이고 회사가 100 달러에 위젯을 구매한다고 가정합니다. 1 년 안에 회사는 인플레이션으로 인해 동일한 위젯을 최소 $ 110에 판매 할 수있을 것입니다. 위젯 비용은 100 달러로 유지되기 때문에 성장이 모두 인플레이션을하고있을 때 수익 마진이 증가한 것으로 보입니다. 일반적으로 투자자들은 인플레이션으로 인한 인위적인 성장과 비교하여 실제 성장에 대해 프리미엄 또는 더 높은 배수를 기꺼이 지불합니다.
인플레이션과 주식 수익률
인플레이션이 높거나 낮은 기간에 과거 수익률 데이터를 조사하면 투자자에게 명확한 정보를 제공 할 수 있습니다. 인플레이션이 주식 수익률에 미치는 영향을 조사한 많은 연구가 있습니다.
불행히도, 이러한 연구는 여러 요소, 즉 지리 및 기간을 고려할 때 상충되는 결과를 낳았습니다. 대부분의 연구에 따르면 투자자의 헤지 능력과 정부의 통화 정책에 따라 예상 인플레이션이 주식에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 결론지었습니다.
예상치 못한 인플레이션은보다 결정적인 결과를 보여 주었으며, 특히 경기 축소 동안 주식 수익률과 강한 양의 상관 관계를 보였으며, 경제주기의시기가 주식 수익률에 미치는 영향을 측정하는 투자자에게 특히 중요 함을 보여줍니다. 이 상관 관계는 예상치 못한 인플레이션에 미래 가격에 대한 새로운 정보가 포함되어 있다는 사실에서 비롯된 것으로 생각됩니다. 유사하게, 주식 변동의 큰 변동성은 높은 인플레이션 율과 관련이 있습니다.
이 자료는 선진국보다 주식의 변동성이 큰 신흥국에서이를 입증했다. 1930 년대 이후, 이 조사에 따르면 거의 모든 국가가 높은 인플레이션 기간 동안 최악의 실질 수익률을 기록한 것으로 나타났습니다. 실질 수익률은 실제 수익률에서 인플레이션을 뺀 값입니다. 10 년까지 S & P 500 수익률을 조사하고 인플레이션을 조정할 때, 결과는 인플레이션이 2 %에서 3 % 일 때 가장 높은 실질 수익률이 발생 함을 보여줍니다.
이 범위보다 크거나 작은 인플레이션은 주식에 다양한 영향을 미치는 문제가 더 큰 미국 거시 경제 환경을 나타내는 경향이 있습니다. 실제 수익보다 더 중요한 것은 아마도 수익 인플레이션 원인의 변동성과 해당 환경에 투자하는 방법을 아는 것입니다.
결론
역사는 투자자들이이 현상을 인식하고 주식을 평가할 때 인플레이션을 고려한 것으로 나타났습니다. 인플레이션이 높으면 P / E 비율이 낮습니다. 인플레이션이 낮 으면 P / E 비율이 높습니다.
