회사와 투자자는 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 검토하여 채권자와 주주를 포함한 모든 자본 의무를 이행하기 위해 회사가 실현해야하는 수익을 평가합니다. 베타는 WACC 계산에 중요하며, 위험을 고려하여 자본 비용을 '가중치' 하는 데 도움이됩니다. WACC는 다음과 같이 계산됩니다.
WACC = (자본 가중치) x (자본 비용) + (부채 무게) x (부채 비용).
그러나 모든 자본 의무에 부채가 포함되는 것은 아니므로 (부채 또는 파산 위험) 서로 다른 의무를 비교하려면 부채의 영향을 제거하는 베타 계산이 필요합니다. 이 과정을 "베타 해제"라고합니다.
레버리지 베타 란?
지분 베타는 더 넓은 시장에 비해 회사 주식의 변동성입니다. 베타 2는 이론적으로 회사의 주식이 더 넓은 시장보다 2 배의 변동성을 의미합니다. Yahoo!와 같은 대부분의 금융 사이트에 표시되는 숫자입니다. 구글 파이낸스는 베타 버전입니다.
레버리지 베타는 비즈니스와 재무의 두 가지 위험 요소를 특징으로합니다. 비즈니스 위험에는 회사 별 문제가 포함되며 재무 위험은 부채 또는 레버리지와 관련이 있습니다. 회사에 부채가없는 경우 레버리지 및 레버리지 베타는 동일합니다.
베타 활용
WACC 계산에는 레버리지 및 레버리지 베타가 포함되어 있지만 계산시 다른 단계에서 수행됩니다. 무의미한 베타는 재무 적 레버리지없이 수익의 변동성을 보여줍니다. 레버리지 베타는 자산 베타, 레버리지 베타는 지분 베타라고합니다. 부적절한 베타는 다음과 같이 계산됩니다.
레버리지 베타 = 레버리지 베타 /
비허가 베타는 본질적으로 비가 중 가중 평균 비용입니다. 이것이 부채 나 레버리지를 사용하지 않고 평균 비용이되는 것입니다. 부채와 자본 구조가 다른 회사를 설명하려면 베타를 해제해야합니다. 그런 다음이 숫자는 지분 비용을 찾는 데 사용됩니다.
unlevered beta를 계산하기 위해, 투자자는 비교 가능한 회사 베타 목록을 수집하고 평균을 취한 후 분석하고있는 회사의 자본 구조에 따라 re-lever해야합니다.
베타 재 활용
적절한 베타 버전을 찾은 후 WACC는 베타를 실제 또는 이상적인 자본 구조로 다시 보냅니다. 회사를 구매하려고 할 때 이상적인 자본 구조가 작동하기 때문에 자본 구조가 변경됩니다. 베타 버전 변경은 다음과 같이 수행됩니다.
레버리지 베타 = 레버리지 베타 *
어떤 의미에서, 계산은 회사에 대한 모든 자본 의무를 분리 한 다음 각 부분의 상대적인 영향을 이해하기 위해 재 조립했습니다. 이를 통해 회사는 자본 비용을 이해하여 회사가 1 달러의 재무 당 지불해야하는이자를 보여줍니다. WACC는 미래의 자본 확장 가능성을 결정하는 데 매우 유용합니다.
부적절한 베타 예
회사 ABC는 자기 자본 비용을 파악하려고합니다. 이 회사는 비슷한 회사 목록을 기준으로 평균 베타가 0.9 인 건설 사업을 운영합니다. 비교 대상 기업의 평균 부채 비율은 0.5입니다. 회사 ABC의 부채 대 자본 비율은 0.25이고 세율은 30 %입니다.
관련이없는 베타는 다음과 같이 계산됩니다.
0.67 = 0.9 /
그런 다음 베타를 다시 올리려면 위의 관련없는 베타와 회사의 부채 비율을 사용하여 활용 베타를 계산합니다.
0.79 = 0.67 *
이제이 회사는 위의 활용 된 베타 수치를 무위험 금리 및 시장 위험 프리미엄과 함께 사용하여 자기 자본 비용을 계산합니다.
