회사채의 유동성은 현저한 가격 변동을 유발하지 않으면 서 대규모의 저비용 자산 거래를 할 수있는 능력을 지배합니다. 실제로 채권의 유동성과 수익률 스프레드 사이의 관계는 "시장 유동성 및 거래 활동"및 "회사 채권의 불법 성"과 같은 연구에서 많이 연구되었습니다.
주요 테이크 아웃
- 회사채의 유동성은 큰 가격 변동없이 대규모 저비용 자산 거래를하는 능력에 큰 영향을 미칩니다. 연구원들은 회사채 시장에서 유가 증권의 가격과 체계적인 유동성 위험을 연계시키는 강력한 연계가 존재한다는 사실을 발견했습니다. 대부분의 회사채 투자는 기관 투자가에 의해 이루어집니다. 소매 투자자는 종종 이러한 기회 또는 필요한 자본에 대한 접근성이 부족하기 때문입니다.
시장에서 일반적인 (체계적인) 유동성
증거는 체계적인 유동성 위험 (일반 유동성 위험이라고도 함)과 회사 채권 시장의 유가 증권 가격 사이에 밀접한 관련이 있습니다. 증거는 또한 유동성이 시장 변동성의시기에 크게 확대되는 수율 스프레드에 실질적으로 영향을 줄 수 있음을 나타냅니다.
실제로, Friewald et al. (2012)는 고액 시장에서 유동성이 회사 채권 수익률의 최대 14 %를 차지하지만 경기 침체 및 기타 재정적 스트레스 상황에서는 거의 30 %로 급등 함을 발견했습니다. 흥미롭게도, 이 현상은 AAA 등급을 제외한 모든 채권에 적용됩니다.
대체로, 모든 기업 채의 유동성은 특히 불안정한 경제 상황에서 변동합니다. 그러나 다양한 등급의 회사채는 신용 등급에 따라 비유동 충격에 다르게 반응합니다. AAA 채권은 긍정적으로 반응하지만, 고수익, 낮은 등급의 회사 채권은 나쁘지 않습니다. 안정적인 시장에서 결정적인 유동성 요인은 각 개별 발행자의 행동에 따라 특유한 경향이 있습니다.
채권의 특정 (유동성) 유동성
Heck et al. 수익률 스프레드와 채권 비 유동성 사이의 중요한 관계를 확인했습니다. 그들의 연구는 구체적으로 일부 회사채의 유동성에 의해 나타나는 특유의 행동은 단순히 시장의 폐쇄 된 성격 때문일 수 있음을 보여주었습니다. 액세스가 금지되어 있습니다.
대부분의 경우 개인 / 소매 투자자에게는 10 만 달러 이상의 높은 액면가를 가진 채권에 투자하는 데 필요한 자금이 부족합니다. 이러한 높은 수치는 그러한 회사채를 광범위하게 분산 된 포트폴리오에 통합하는 능력을 방해하는 경향이 있습니다.
Heck는 다른 유형의 회사채를 비교할 때 단기 채권과 고수익 채권 모두 그러한 특유의 비 유동성에 더 큰 영향을 받는다는 것을 발견했습니다.
연구 결과에 따르면, 비 유동성은 채권 채권이라고도하는 고수익 채권의 수익률 스프레드에 가장 큰 영향을 미칩니다.
결론
수많은 연구 결과에 따르면 회사 채권 수익률에서 비 유동성 가격이 책정되었습니다. 따라서 유동성은 회사채 시장에 큰 영향을 미치므로 개인 및 기관 투자자 모두가 면밀히 모니터링해야합니다. 유동성 위험은 심도있는 전문 분석이 필요한 매우 복잡한 주제입니다.
