2019 년은 주식 수익에있어 예외적 인 해였으며 변동성에있어 예외적으로 조용한 해였습니다. 일부 전략가들에 따르면 그것은 지속되지 않을 수 있습니다.
CIO (최고 투자 책임자)이자 Morgan Stanley의 미국 주식 전략가 인 Mike Wilson은 연준 비율이 1.2 조 달러에 달하는 연방 준비 은행과 다른 중앙 은행의 유동성 홍수로 20 년 만에 최저치 인 펀더멘탈이 약한 상황에서 지속될 가능성은 낮다. 그는 최근 팟 캐스트에서 시장 위험과 투자자들이 변동성 급증에 대비해야하는 방법을 모두 설명했습니다.
주요 테이크 아웃
- 펀더멘탈 약세에도 불구하고 주가가 상승하고 변동성이 감소한 이유는 중앙 은행의 대규모 유동성 주입이 그 원인이며 2020 년의 회복 기대감은 실망 스러울 것으로 보인다.
투자자의 의의
Investopedia가 기록한 Wilson의 의견 중 주요 내용은 다음과 같습니다.
"2019 년은 펀더멘탈이 꾸준히 악화 된 해 였지만 주식 가격은 급격히 상승했다. 올해 주식 시장의 수익률은 100 % 이상이 밸류에이션 상승에서 비롯된 반면, 수입 성장은 마이너스였다."
"내년 주가는 단순히 기대하고 내년에 수입 증가율이 급격히 반등 할 것입니까? 어쩌면 그럴 경우 다른 자산 가격은 반등 할 것입니다.보다 구체적으로는 10 년 금리, 방어 적 종목에 비해 원자재 가격, 인플레이션 손익분기 점 및 주기적 종목이 최근에 롤오버되었으며, 경우에 따라 급격히 상승했습니다."
"내년 성장률이 급격히 상승 할 것이라는 주식 대신, 우리는 단순히 중앙 은행 대차 대조표 확장의 급격한 급증에 반응하고 있다고 생각합니다. 약 2 개월 전에 유럽 중앙 은행 인 연준 일본 은행은 매월 1, 000 억 달러의 대차 대조표를 확장하기 시작했습니다. 유동성이 많고 자산 가격에 영향을 미친다는 것은 부인할 수 없습니다."
예를 들어, 지난 2 개월 동안 S & P 500의 30 일 실현 변동성은 21 % 이상에서 불과 0.5 %로 급감했습니다. 지난 20 년 동안 실현 된 가장 낮은 변동성 수치는 처음으로 백분위 수가 정확합니다."
"우리가 목격하고있는 부정적인 수입 증가, 지속적인 무역 전쟁 및 기타 지정 학적 긴장과 글로벌 제조업의 본격적인 경기 침체를 감안할 때 약간의 오해처럼 보입니다. 변동성을 목표로하는 체계적인 투자 전략의 출현으로 인해, 실현 변동성이 낮아져 근본적으로 기초가 아닌 주식 시장에 상당한 유입이 발생했습니다."
"일부 주식 증권 관리자는 변동성이 현재 가격보다 낮기 때문에 필요한 것보다 더 많은 위험을 감수 할 수있게되었으며 강제로 허용하고 있습니다."
"이것은 펀더멘탈에 실제로 영향을 미치는 내용을 숨기고 있으며 내년에 현재 높은 기대치를 실망시킬 수있는 많은 분석가, 전략가, 심지어 회복 회사들에게 확신을 심어주고 있습니다. 우리는 언제이 실망이 다음과 같은 형태로 나타날지 확신하지 않습니다 변동성이 높아지지만 변동성이 낮아질 것으로 확신하고 있으며, 전환시 수동적이고 적극적인 전략은 최근 흐름을 빠르게 되돌릴 것입니다."
"최근 대차 대조표 확장의 결과는 자산 가격에 대해 동일했으며 단기적으로 펀더멘탈에서 분리되었습니다."
모건 스탠리는 글로벌 GDP 성장률이 2019 년 3.0 %에서 2020 년 3.2 %로 증가 할 것으로 예상하고 2020 년 미국 GDP 성장률은 1.8 %로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 결과적으로 그들은“우리의 수입 모델은 2020 년 EPS 성장률 10 %에 대한 합의 예측이 그리워 할 가능성이 거의 없으며 실제로는 0 %에 가깝다고 말합니다.”
CBOE 변동성 지수 (VIX)는 최근 2018 년 8 월 이후 가장 낮은 수준으로 하락했습니다. 이는 시장 반대자들에 대한 약세 지표입니다. "지난 주 동안의 발전은 투자자들이 만족하고 있다는 평범한 이야기와 우리가 또 다른 주식 매각에 참여할 수 있다는 생각을 뒷받침 할 것"이라고 Capital Economics의 시장 경제학자 인 Hubert de Barochez는 다음과 같이 언급했다. 월스트리트 저널.
최근 11 월 27 일에 마감 된 11.75의 낮은 종가 이후, VIX는 12 월 5 일에 마감 한 시점에서 14.61로 상승했습니다. 트럼프 대통령의 미중 무역 협상 지연으로 인해 많은 투자자들이 우위를 점하고 있습니다.
앞서 찾고
윌슨은“우리의 충고는 글로벌 주식에 대한 투자를 유지하는 동시에 미국 재무부 채권 및 변동성 상품에 대한 전술적 비중 확대를 유지하면서 언제라도 발생할 수있는 위험 회피의 피할 수없는 상승을 방지하는 것”이라고 말했다. S & P 500 지수에 대한 Morgan Stanley의 기본 사례는 2020 년 3, 000 주 (2019 년 12 월 5 일 종가 대비 3.8 %)에서 2020 년에 종료 될 것입니다.