올해 S & P 500의 대규모 집회에도 불구하고 펀드 매니저 스티브 로믹 (Steve Romick)은 급등한 주권 및 기업 부채가 새로운 고점에 급등 할 경우 주식 시장에 큰 혼란을 초래할 수 있다고 경고했다. Romick은 걱정할만한 좋은 이유가 있습니다. FPACX (170 억 달러 FFA Crescent Fund)의 수장으로서 주식에 70 % 투자했습니다. 주식 붕괴를 막기 위해 Romick은 5 ~ 7 년의 투자 기간으로 주식을 구매하고 있으며, 이는 미국 국제 그룹 (AIG), Jefferies Financial Group (JEF), Charter Communications (CHTR) 및 Comcast Corp을 포함하여 실적이 더 우수 할 것이라고 주장합니다. (CMCSA)는 긴 인터뷰에서 Barron 's에 주었다.
폭풍을 탐색하는 4 가지 주식
(YTD 주식 실적)
· 미국 국제 그룹: 11.8 %
· Jefferies Financial Group: 17.9 %
· Charter Communications Inc.: 19.7 %
· Comcast Corp.: 9.4 %
Romick의 FPA 초승달 펀드는 주식, 현금 및 채권을 보유합니다. 지난 3 년, 5 년, 10 년 및 15 년 동안 보통 자산 할당 기금은 주식 자산의 50 %에서 70 %를 보유하고 나머지는 고정 수입과 현금으로 보유하는 자금을 포함하여 동료 그룹의 평균을 상회했습니다. FPA Crescent는 2018 년 하강기 동안 주식을 구매했지만 여전히 자산의 1/4을 현금으로 유지합니다.
기업 및 국채 부채의 격변
Romick은 많은 사람들이 소비자와 은행이 직면 한 높은 부채에 초점을 맞추고 있지만 실제로 Barron 's에 따르면 둘 다 이전보다 나은 상태를 유지하고 있다고 주장합니다. 한편, 기업 부채와 국채는 밤에도 그를 유지합니다. Romick은“국가 및 지방 정부뿐만 아니라 미국 전역에서 고도로 활용 된 미국 재무부를 인용하면서“주권 부채 수준은 전 세계의 국내 총생산 대비 상대적으로 높았다”고 말했다. 영원히 계속하지 마십시오. 언젠가는 경제 성장 둔화 또는 경기 침체의 형태로 지불 할 가격이있을 것입니다. 국채 구매자는 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다. 회사 채무 불이행은 차입 비용 증가로 인해 발생할 수 있습니다. 경제가 약하면 현금 흐름이 낮아질 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
미국 기업 부채는 9 조 달러를 능가합니다
Romick은 미국 기업 부채가 9 조 달러 이상으로 역사상 가장 높은 수준에 있으며, 경기 침체 이외의 최고 레버리지 비율과“우리가 본 것 중 가장 약한 계약 중 일부”를 나타냅니다.
Romick은 투자 수익률이 높은 채권, 차입 대출의 위험에 대해 잘 이해하고 있지만 투자 등급 채권에 대한 이해가 광범위하지 않다고 말했다. 고수익 채권 및 레버리지 대출 시장은 2008 년 1.3 조 달러에서 현재 2.4 조 달러로 거의 두 배 증가했습니다. 한편, 투자 등급 시장은 같은 기간 2.5 조 달러에서 6.4 조 달러로 급증했습니다. 낮은 비율로 인해“좀비 회사”는 평소보다 오래 생존합니다.
AIG
Romick은 마지막 경기 침체 직후 AIG를 구입했습니다. 투자자는 AIG의 새로운 CEO 인 Brian Duperreault와 COO Peter Zaffino (보험 업계 베테랑)에 대해 낙관적입니다. 그는 새로운 경영진이 자산 및 사상자 보험을 개선하기위한 이니셔티브에서 회사를 발전시킬 것으로 기대합니다. AIG 주가는 2019 년에 복귀를했으며 Romick은 밸류에이션이 매력적이라고 생각합니다.
제프리
Romick은 또한 중개인 딜러 및 가맹점 은행 인 Jefferies를 좋아합니다. 그는 Jefferies가 작년에 자사 주식의 13 %를 재구매했지만 주가는 35 % 하락했다고 지적했다. 그 결과, 주가는 장부 가치의 80 % 미만으로 거래되었고“순자산 가치에 대한 우리의 보수적 인 20 달러 저평가에 비해 약 30 %에서 35 %의 할인”이라고 그는 말했습니다.
앞서 찾고
Romick의 시장에 대한 냉정한 견해는 4/4 분기 급락으로 투자자들이 새로운주의를 기울이는 것을 반영합니다. 큰 문제는 Romick이나 다른 투자자가 다음 시장 하강 기조에 따라 번성 할 주식을 성공적으로 수령 할 수 있는지 여부입니다.
