2009 년 3 월 9 일에 거래가 종료되면서 이전의 약세 시장이 종료 된 것을 감안할 때, 현재의 불 시장은 9 세가되는 날로부터 며칠 떨어져 있습니다. 파이낸셜 타임즈 (Financial Times)에 인쇄 된 유명한 투자자 및 시장 조사관 모하메드 엘에 리안 (Mohammed El-Erian)은 3 월 4 일에 다음과 같이 썼다. 시장이 장기 매각의 초기 단계에 있는지, 아니면보다 강력한 중기 기반에 놓여 있는지 여부.이 질문에 대한 답은 5 가지 요소에 의해 답변 될 것입니다."
그 다섯 가지 요소는 다음과 같습니다. 경제 성장; 통화 정책; 수율 곡선; 변동성과 유동성; 그리고 투자자 만족감. Investopedia Anxiety Index (IAI)는 전 세계 수백만 명의 독자들 사이에서 증권 시장에 대한 매우 높은 수준의 우려를 기록합니다. S & P 500 지수 (SPX)는 마지막 약세 시장 종료 후 303 % 상승한 반면, 1 월 26 일 종가 기준 최고점에서 5.0 % 하락했으며, 전년 대비 2.0 % 증가했습니다. 한편 CVOE 변동성 지수 (VIX)가 측정 한 변동성은 1 월에 급등하여 주가의 꾸준한 증가에 익숙해 진 투자자들 사이에서 우려를 가중 시켰습니다.
이력서 요약
Bloomberg와 Financial Times에 기고 한 El-Erian은 자산 관리 회사 Pimco의 모회사 인 Allianz SE의 최고 경제 고문으로, 이전에는 CEO 겸 공동 투자 책임자 (CIO)였습니다. 그는 또한 버락 오바마 (Barack Obama) 대통령 아래 글로벌 개발위원회 (Global Development Council)를 이끌 었으며 하버드 매니지먼트 (Harvard Management Co.)의 CEO였으며, 이 대학의 기부금을 투자 한 살로몬 스미스 바니 (Salomon Smith Barney)의 경영 이사 (나중에 씨티 그룹이 인수 한 후 모건 스탠리 (Morgan Stanley)에게 매각)), Bloomberg에 따르면 IMF의 부국장이었습니다.
1. 경제 성장
El-Erian은“미국의 성장 정책과 유럽의 자연 경제 치유 과정에 의해 지원되는 세계 경제는 성장의 동기화 된 픽업의 한가운데에 있습니다. 그는 "금융 공학"보다는 소비 및 사업 투자가 성장의 주요 동력 이었다는 사실에 고무되어있다. 그는 계속해서 강력한 경제 펀더멘탈이 시장에 필수적이며 시장이 자산 매입 형태로 중앙 은행의 유동성 또는 주식 환매, 배당금 및 기타 형태의 회사의 유동성에 덜 의존하는 것을 찾고 있다고 말했다. 인수. 그는 또한 "세계가 값 비싼 통계적 무역 전쟁을 피한다면 성장은 추가적인 추진력을 얻을 수있다"고 믿는다.
2. 통화 정책
El-Erian에 따르면 미국 경제에 대한 낙관적 인 신호는 금리 인상, 미래 인상 발표 및 양적 완화라는 자산 구매 중단의 형태로 연방 준비 제도 이사회의 강화에도 불구하고 경제 성장이 강화되었다는 것입니다. 그는 다른 주요 중앙 은행들도 비슷한 길을 밟을 것이라는 지적도 해외 성장을 막지 못했다고 지적했다. 그러나 "정책 전환이 더 동시 적으로 진행된다면… 여러 시스템 적으로 중요한 중앙 은행이 될 것"이라고 덧붙였다.
3. 수익률 곡선
El-Erian은 채권 수익률이 "상대적으로 정연하게"증가하여 과도한 위험 부담에 대한 인센티브를 줄입니다. 또한, 평평한 수익률 곡선은 "상당한 경제 둔화"를 예고하는 힘보다는 "투자 흐름 및 채권 발행 패턴"의 결과라고 생각합니다.
4. 변동성과 유동성
그는 또한 VIX로 측정 한 변동성이 수정 이전에 존재했던 것보다 더 "현실적이고 지속 가능한 범위"로 증가했음을 격려합니다. 한편, VIX와 연계 된 이국적 투자 상품의 최근 파급과 규제 당국의 실패에 대한 관심은 투자자들에게 유동성의 중요성을 상기시켜 줄 것이라고 그는 덧붙였다. (자세한 내용은 주식 매각이 2008 년 위기와 유사한 점이 있음을 참조하십시오.)
5. 투자자 만족
El-Erian의 또 다른 긍정적 인 신호는 변동성의 반환으로 인해 투자자들의 신뢰가 떨어지고 딥 구매가 이익을 보장 할 것이라는 확신이 없다는 것입니다. 특히, 중앙 은행이 수정하는 동안 "즉시 시장에 편안한 신호를 제공"하지 않으면 투자자의 만족감이 필요하다고 그는 덧붙였다. "이러한 5 가지 이슈 모두에 대한 진전은 시장을보다 탄탄하게 만들고 훨씬 더 극적이고 내구성있는 시장 매각 위험을 낮출 것"이라고 결론 지었다. (자세한 내용은 주식 투자자가 연준 구조에 의존 할 수없는 이유 참조)
빨간 깃발
한편 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 (Bank of America Merrill Lynch)의 양적 전략가들은 19 개의 "곰 시장 푯말"(68 %) 중 13 개가 넘어 졌다고 CNBC는 전했다. CNBC는 경제, 통화, 수입 및 기술 지표를 포함하며, "거의 모든 시장은 과거의 약세 시장 이전에 거의 발생했다"고 지적했다.
또한 20 % 이상의 지속적인 하락세 하락은 경기 침체를 제외하고는 드물지만 현재의 불 시장은 더 복잡한 그림을 제공합니다. CNBC는 주식 평가와 주가가 실물 경제보다 앞서서 결국 주식이 " 올해 1 월까지 과도하게 소유하고 사랑을 받았습니다. 단점에 대한 일부 초과 보상이 기한이 지 났는지 여부는 논쟁의 여지가 남아 있습니다.
