투자자들에게 가장 널리 예상되는 연례 행사 중에는 네브래스카 주 오마하에 위치한 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway Inc., BRK.A) 연례 회의가 있으며 회장 겸 CEO 인 워런 버핏 (Warren Buffett)이 주재합니다. 올해 회의는 2019 년 5 월 4 일 토요일에 있으며, 30, 000 명 이상의 참석자 중 대다수가 버크셔의 주가가 4 월 30 일 종가를 통해 전년 대비 6.2 % 증가하여 17.5 %를 크게 뒤떨어 버린 것에 대해 기뻐할 것입니다. S & P 500 지수 (SPX)에 대한 이익. S & P 500이 이번 주 사상 최고치를 기록한 반면, 버크셔는 52 주 최고치보다 3.2 % 낮습니다.
버크셔는 지난 1 년, 5 년, 10 년, 15 년 기간 동안 S & P 500보다 Barron 's에 비해 S & P 500보다 낮은 성과를 보였기 때문에 일부 사람들은 버핏과 버크셔에서 가장 좋은 날이 훨씬 뒤떨어져 있다고 생각합니다. 다른 사람들은 거래를 잡을 기회를 본다.
“보험, Burlington Northern 및 제조, 서비스 및 소매업의 장기 성장 기회를 고려할 때 주식은 매우 저렴하게 평가됩니다. Barrons의 인용에 따르면 Barclays의 분석가 Jay Gelb에 따르면 상당한 인수를 통해 가치를 창출하고 재구매를 공유 할 수 있습니다. 아래 표는 버크셔에있는 강세가 거래를하는 5 가지 이유를 요약 한 것입니다.
버크셔가 과소 평가되는 5 가지 이유
- 고도로 다양한 사업; 2019 년 이윤은 260 억 달러에 도달 할 것입니다 장부 가치의 1.4 배에 불과한 장부가 책 가액은 연간 10 %의 비율로 성장하여 주가를 끌어 올릴 수 있습니다. 현금 보유액은 1, 110 억 달러를 매수 또는 인수에 사용할 수 있습니다.
투자자의 의의
Barron 's가보고 한 바와 같이 2018 년 말 기준 Berkshire의 현금 저장고는 1, 110 억 달러로 회사의 5 억 6, 100 억 달러 시가 총액의 21 %를 차지합니다. 역사적으로 낮은 금리로 이러한 큰 현금 포지션을 유지하는 것은 수입에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그러나 버핏은 인수에 대해 현금으로 지불하는 것을 선호하며, 시장이 급락 할 때 협상에 시간을 투자 할 시간을 내고있다.
버크셔는 아나 다르 코 (Anadarko Petroleum Corp.) (APC) 주변 인수 인수를 통해 옥시 덴탈 석유 (Oxyidental Petroleum Corp., OXY)에 100 억 달러를 투자하여 Occidental의 보도 자료에 따라 라이벌 입찰자 Chevron Corp.. Credit Suisse의 분석에 따르면, 광범위한 산업 분야의 다양한 회사들이 버크셔의 시야에있을 수 있습니다.
버크셔의 공개 거래 회사에 대한 주식 투자 포트폴리오는 현재 시가 총액의 약 40 %를 차지하는 CNBC 당 약 2, 210 억 달러에 달합니다. GAAP (Generally Accepted Accounting Principles)에 따르면 버크셔의 수입에는 이러한 투자로 얻은 배당금과 시장 가치의 변동에 의해 발생하는 손익이 포함됩니다. 후자는 최근의 규칙 변경이며 "버크셔 부회장 찰리 멍거 (Charlie Munger)도 아니고 그 규칙도 합리적이라고 생각하지 않습니다"라고 버핏은 최근 버크셔 주주들에게 보낸 연례 서한에 썼다.
한편 버핏은 투자자들에게 버크셔의 주식 포트폴리오와 관련된 "수익을 통한 전망"을 고려할 것을 촉구했다. 즉, 버크셔가 소유 한 회사의 비율을 기준으로 해당 회사에서 생성 한 수입의 비율을 버크셔 자체 GAAP 수입에 추가하는 것입니다. Barclays의 분석가 인 Jay Gelb는 버크셔의 순방향 P / E 비율이 2019 년 예상 수입의 약 20 배에서 16 배로 떨어질 것이라고 계산하고 추정했다.
또한, 버크셔의 일부는 전체보다 가치가있을 수 있습니다. Barron 's는 공개적으로 거래되는 경쟁 업체의 평가와 비교 한 결과, 3 개의 주요 소유 자회사가 275 억 달러 또는 버크셔 시가 총액의 약 53 %에 해당 할 것으로 추정합니다. 철도 Burlington Northern은 1, 750 억 달러, Geico는 500 억 달러, 유틸리티 운영은 500 억 달러입니다. 현금과 주식 포트폴리오를 추가하면 버크셔의 이러한 부분만으로도 시장 가치의 최소 114 %가됩니다.
앞서 찾고
버핏은 정치적 동기를 가진 비평가들로부터 주식 환매를 방어하고 최근 연례 서한에 따르면 "버크셔는 자사 주식의 중요한 재구매자가 될 것"이라고 약속했지만, 2018 년 총 재구매는 약 13 억 달러 또는 시가 총액의 약 0.25 %. 이와 반대로 바론은 많은 대형 은행들이 매년 주식의 5 % 이상을 재구매하고 있다고 지적했다.
그러나 최근 블룸버그가 언급 한 파이낸셜 타임즈와의 인터뷰에서 버핏은 버크셔가 최대 1 천억 달러의 주식을 다시 사들 일 수는 있지만 일정은 제시하지 않았다고 밝혔다. 이 약속을 잘 지키는 것이 주식에 가장 좋은 추진 제일 수 있습니다.
