목차
- 버블이란?
- 거품의 다섯 단계
- 스톡 버블의 예: eToys
- 결론
기포의 기본 특성은 투기 가격 급등이 일어날 때 대부분의 참가자들이 불신을 정지시키는 것입니다. 기포가 터진 후, 많은 투자자들에게 인정되는 것은 회고입니다. 그럼에도 불구하고, 일부 경제학자들은 거품이 5 단계 (상승과 하강의 패턴)로 식별되어 경고가 속임수에 걸리는 것을 막을 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 금융 거품은기만적이고 예측할 수 없지만 특성상 5 가지 단계를 이해하면 투자자가이를 준비하는 데 도움이 될 수 있습니다.
버블이란?
재정적 맥락에서 "버블 (bubble)"이라는 용어는 일반적으로 개인 주식, 금융 자산 또는 전체 부문, 시장 또는 자산 클래스에 대한 가격이 기본 마진을 크게 초과하는 상황을 나타냅니다.. 내재 가치가 아닌 투기 적 수요가 물가 상승을 불러 일으키기 때문에 결국 거품이 터지지 만 불가피하게 팝이 발생하고 대량 매도로 인해 가격이 상당히 급격히 하락합니다. 실제로 대부분의 경우 투기 거품에 이어 해당 증권의 대폭적인 충돌이 뒤 따릅니다.
거품의 파열로 인한 피해는 관련된 경제 부문과 참여 범위가 널리 퍼져 있는지 또는 현지화되어 있는지에 달려 있습니다. 예를 들어, 1989-1992 년 일본의 주식 및 부동산 버블 붕괴는 일본 경제의 정체 기간을 연장시켜 1990 년대를 잃어버린 10 년이라고 불렀습니다. 미국의 경우 2000 년 닷컴 버블의 폭발과 2008 년 주택 버블의 폭발로 심각한 불황이 발생했습니다.
거품의 5 단계
거품의 다섯 단계
경제학자 Hyman P. Minsky는 금융 불안정의 발전과 경제와의 관계를 최초로 설명한 사람 중 하나였습니다. 그의 선구자 인 불안정한 경제 안정화 (1986)에서 그는 여러 번 반복되는 경제주기 중 하나 인 전형적인 신용주기에서 5 단계를 확인했습니다.
이 단계는 또한 거품의 기본 패턴을 설명합니다.
1. 변위
변혁은 투자자들이 혁신적인 신기술 또는 역사적으로 낮은 금리와 같은 새로운 패러다임에 매혹 될 때 발생합니다. 퇴직의 전형적인 예는 2000 년 5 월 6.5 %에서 2003 년 6 월 1 %로 연방 기금 금리가 하락한 것입니다.이 3 년 동안 30 년 고정 금리 모기지 금리는 2.5 % 포인트 하락했습니다. 5.21 %의 역사적 최저치로 후속 주택 버블의 종자를 파종했습니다.
2. 붐
변위에 따라 처음에는 가격이 천천히 상승하지만, 점점 더 많은 참가자가 시장에 진입하면서 붐 단계의 무대를 마련하면서 추진력을 얻습니다. 이 단계에서 문제의 자산은 광범위한 미디어 범위를 유치합니다. 일생에 한 번의 기회가 될 수있는 것에 대한 두려움은 더 많은 추측을 불러 일으키고 점점 더 많은 투자자와 트레이더를 접습니다.
3. 행복감
이 단계에서 자산 가격이 치솟 으면서 바람에주의를 기울입니다. 끊임없는 상승과 "더 큰 바보"이론을 정당화하기 위해 새로운 평가 수단과 지표가 선전됨에 따라이 단계에서 평가는 극한 수준에 도달합니다. 가격이 어떻게 되든 항상 더 많은 비용을 지불하려는 구매자 시장이있을 것이라는 아이디어 — 모든 곳에서 재생됩니다. 예를 들어, 1989 년 일본 부동산 버블의 정점에서 도쿄의 토지는 평방 피트 당 139, 000 달러 나 맨하탄 부동산 가치의 350 배 이상에 팔렸습니다. 마찬가지로 2000 년 3 월 인터넷 버블이 최고조에 달했을 때, 나스닥의 모든 기술 주식의 합산 가치는 대부분의 국가의 GDP보다 높았습니다.
4. 이익 창출
이 단계에서, 기포가 터질 때 경고 표시가있는 현명한 돈은 포지션 판매와 수익을 시작합니다. 그러나 경제학자 존 메이 너드 케인즈 (John Maynard Keynes)가 말했듯이 "거품이 붕괴 될 것으로 예상되는 정확한 시간을 추정하는 것은 어려운 운동이 될 수있다. 예를 들어, 2007 년 8 월 프랑스 은행 BNP 파리 바는 미국 서브 프라임 모기지에 상당한 노출로 3 개의 투자 자금에서 인출을 중단했습니다. 이 개발이 처음에는 금융 시장을 약화 시켰지만, 글로벌 주식 시장이 새로운 최고점에 도달함에 따라 향후 몇 개월 동안이 문제는 해결되었습니다. 돌이켜 보면 파리 바는 옳은 생각을 가지고 있었으며, 이 비교적 작은 사건은 실제로 다가오는 시대의 경고 신호였습니다.
5. 공황
기포를 찌르는 데는 비교적 사소한 이벤트가 필요하지만 일단 찌르면 기포가 다시 팽창 할 수 없습니다. 공황 단계에서 자산 가격은 상승한만큼 빠르게 하락하고 하락합니다. 마진 콜 및 보유 가치의 급락에 직면 한 투자자 및 투기꾼은 이제 어떤 가격으로 청산하기를 원합니다. 공급이 수요를 압도하면서 자산 가격이 급격히 하락합니다. 2008 년 10 월, 리먼 브라더스가 파산 선고를 선언 한 후 몇 주가 지나서 패닉 매, 프레디 맥, AIG가 거의 무너지면서 금융 시장에서 세계 공황의 가장 생생한 사례 중 하나가 발생했습니다. S & P 500은 그 달에 거의 17 % 하락하여 9 번째 최악의 월간 성과를 기록했습니다. 그 달에 글로벌 주식 시장은 전체 시가 총액의 22 %에서 9.3 조 달러를 잃었습니다.
Tulipmania는 17 세기 네덜란드에서 발생한 첫 번째 주요 금융 거품을 설명합니다. 튤립의 가격이 이유를 넘어 치 솟은 다음 꽃의 꽃잎만큼 빠르게 떨어졌습니다.
스톡 버블의 예: eToys
21 세기 초 인터넷 거품은 특히 극적이었습니다. 수많은 인터넷 관련 회사들이 1990 년대 후반에 공개적으로 데뷔 한 후 2002 년까지 망각으로 사라졌습니다. eToys의 이야기는 주식 버블의 단계가 일반적으로 어떻게 진행되는지를 보여줍니다.
장미 빛 시작
1999 년 5 월, 인터넷 혁명이 본격적으로 진행되면서 eToys는 매우 성공적인 초기 공개 제안을 받았으며, 첫 거래일에 각각 $ 20의 주식이 $ 78로 상승했습니다. 이 시점에서 회사는 3 세 미만이었으며 1999 년 3 월 31 일에 마감 된 해의 매출은 전년의 0.7 백만 달러에서 3 천만 달러로 증가했습니다. 투자자들은 대부분의 장난감 구매자가 Toys "R"Us와 같은 소매점보다는 장난감을 온라인으로 구매할 것이라는 일반적인 생각으로 주식의 전망에 매우 열성적이었습니다. 이것은 기포의 변위 단계였습니다.
나스닥 거래 첫날 830 만 주가 급등하면서 시가 65 억 달러의 시장 가치를 얻음에 따라 투자자들은 주식 매입을 열망했습니다. eToys는 가장 최근 회계 연도에 3 천만 달러의 매출로 2 천 8 백 6 십만 달러의 순 손실을 기록했지만, 투자자들은 회사의 재무 상황이 최선을 다할 것으로 기대하고있었습니다. 5 월 20 일 시장이 문을 닫을 때 eToys는 대차 대조표가 더 강력한 라이벌 완구 "R"Us의 가격을 크게 상회하는 가격 / 판매 가치를 행사했습니다. 이것은 거품의 붐과 행복감을 나타냈다.
얼마 후, eToys는 내부자 판매에 제한을 가한 계약 체결이 만료 된 후 회사 내부자에 의한 잠재적 판매가 주가를 떨어 뜨릴 수 있다는 우려로 9 % 하락했습니다. 그날 거래량은 하루 평균 3 개월의 9 배로 매우 무거웠습니다. 당일 하락세는 86 달러로 사상 최고치 인 40 % 하락한 것으로 나타 났으며, 이는 버블의 수익 창출 단계로 확인되었습니다.
거절과 가을
2000 년 3 월, 공황 단계는 막을 내렸다: eToys는 지출에 대한 우려로 10 월 최고점에서 81 %로 약 16 달러로 떨어졌다. 이 회사는 1 달러의 수익이 발생하면 광고 비용에 2.27 달러를 지출했습니다. 투자자들은 이것이 새로운 경제라고 말했지만 그러한 비즈니스 모델은 단순히 지속 가능하지 않습니다.
2000 년 7 월, eToys는 회계 연도 1/4 분기 손실이 전년 대비 2 배 증가한 2, 800 만 달러에서 5, 950 만 달러로 증가한 것으로 나타 났는데, 이 기간 동안 매출이 3, 400 만 달러로 3 배 증가한 것으로 나타났습니다. 이번 분기에는 219, 000 명의 신규 고객이 추가되었지만 회사는 수익을 올릴 수 없었습니다. 이 시점에서 기술 주가 지속적으로 수정되면서 주가는 약 5 달러였습니다.
연말까지, 손실이 계속 증가하면서 eToys는 3/4 분기 예상 판매량을 충족시키지 못하고 현금은 4 개월 남았습니다. 3 월 이후 인터넷 관련 주식의 공황 판매에서 이미 잡히고 1 달러를 약간 상회하여 거래되고있는이 주식은 2001 년 2 월까지 73 % 하락한 28 센트로 떨어졌다. 적어도 $ 1이면 나스닥에서 상장 폐지되었습니다.
eToys는 인력을 70 % 줄인 지 한 달 만에 나머지 300 명을 해고하고 파산을 선포했습니다. 이 시점까지 eToys는 지난 3 년간 4 억 9, 300 만 달러를 잃었고 미화 2 억 7, 400 만 달러를 빚지고있었습니다.
결론
Minsky와 다른 많은 전문가들이 의견을 밝히면서 일부 자산 또는 다른 자산의 투기 거품은 자유 시장 경제에서 불가피합니다. 그러나 거품 형성과 관련된 단계에 익숙해지면 다음 단계를 발견하고 의도하지 않은 참가자가되는 것을 피할 수 있습니다.
