능동적 투자와 수동적 투자: 개요
능동적 또는 수동적 투자에 대한 논의가있을 때마다 투자자와 자산 운용사가 한 전략을 다른 전략보다 강력하게 선호하는 경향이 있기 때문에 열띤 논쟁으로 빠르게 전환 될 수 있습니다. 수동 투자는 투자자들 사이에서 더 인기가 있지만 적극적인 투자의 이점에 대해서도 논쟁이 있습니다.
적극적인 투자
적극적인 투자는 그 이름에서 알 수 있듯이 실제적인 접근 방식을 취하며 누군가가 포트폴리오 관리자 역할을 수행하도록 요구합니다. 적극적인 자금 관리의 목표는 주식 시장의 평균 수익률을 능가하고 단기 가격 변동을 최대한 활용하는 것입니다. 여기에는 특정 주식, 채권 또는 자산에 언제 피봇 팅 할 것인지 아는 훨씬 더 심층적 인 분석과 전문 지식이 필요합니다. 포트폴리오 관리자는 일반적으로 질적 및 양적 요소를 검토 한 다음 수정 구슬을 응시하여 가격이 언제, 어디서 변경 될지 결정하는 분석가 팀을 감독합니다.
적극적인 투자에는 포트폴리오를 투자하는 사람이 구매 또는 판매에 필요한 정확한 시간을 알 수 있다는 확신이 필요합니다. 성공적인 적극적인 투자 관리는 잘못보다 더 자주 옳 아야합니다.
패시브 투자
수동 투자자 인 경우 장기 투자에 투자합니다. 패시브 투자자는 포트폴리오 내에서 구매 및 판매의 양을 제한하여 매우 비용 효율적인 투자 방법입니다. 이 전략에는 사고 방식이 필요합니다. 이는 주식 시장의 모든 움직임에 반응하거나 예상하려는 유혹에 저항하는 것을 의미합니다.
수동적 접근 방식의 주요 예는 S & P 500 또는 Dow Jones와 같은 주요 지수 중 하나를 따르는 인덱스 펀드를 구매하는 것입니다. 이러한 지수가 구성 요소를 전환 할 때마다이 지수를 따르는 지수 펀드는 이탈하는 주식을 매도하고 지수의 일부가되는 주식을 구매함으로써 자동으로 보유를 전환합니다. 이것이 회사가 주요 지수 중 하나에 포함되기에 충분히 커졌을 때 그렇게 큰 문제가되는 이유입니다. 주식이 수천 개의 주요 자금에서 핵심 보유자가 될 것입니다.
수천 종의 주식을 소유하고있는 경우, 전체 주식 시장을 통해 시간이 지남에 따라 회사 이익의 상향 궤적에 참여함으로써 단순히 수익을 올릴 수 있습니다. 성공적인 패시브 투자자는 상금을 주시하고 단기적인 좌절, 심지어 급격한 침체를 무시하십시오.
주요 차이점
투자 전략 및 포트폴리오 관리 프로그램에서 Wharton 교수는 수동 및 적극적 투자의 강점과 약점에 대해 가르칩니다.
패시브 투자
수동 투자의 주요 이점 중 일부는 다음과 같습니다.
- 초저가: 주식을 따는 사람이 없으므로 감독 비용이 훨씬 저렴합니다. 패시브 펀드는 단순히 벤치 마크로 사용하는 지수를 따릅니다. 투명성: 인덱스 펀드에있는 자산이 항상 분명합니다. 세금 효율성: 그들의 매입 전략은 일반적으로 그 해에 막대한 자본 이득 세금을 초래하지 않습니다.
적극적인 투자를지지하는 사람들은 수동적 전략에는 다음과 같은 약점이 있다고 말합니다.
- 너무 제한적: 패시브 펀드는 차이가 거의 없거나 전혀없는 특정 지수 또는 사전 결정된 투자 세트로 제한됩니다. 따라서, 시장에서 무슨 일이 있어도 투자자들은 그 지분에 갇혀 있습니다. 소액 수익: 정의에 따르면, 소극적 자금은 시장을 추적하기 위해 핵심 보유가 잠겨 있기 때문에 혼란의시기에도 시장을 이길 수 없습니다. 때로는 소극적 펀드가 시장을 조금 이길 수도 있지만, 시장 자체가 호황을 누리지 않는 한 적극적인 관리자가 갈망하는 큰 수익을 올리지 못할 것입니다. 반면에 능동적 인 관리자는 더 큰 보상을 가져올 수 있지만 (아래 참조) 이러한 보상은 더 큰 위험을 초래합니다.
적극적인 투자
와튼에 따르면 활발한 투자의 장점:
- 유연성: 활성 관리자는 특정 색인을 따를 필요가 없습니다. 그들은 그들이 찾은 것으로 생각되는 "거친 다이아몬드"주식을 구입할 수 있습니다. 헤징 (Hedging): 활성 관리자는 짧은 판매 또는 풋 옵션과 같은 다양한 기술을 사용하여 베팅을 헤지 할 수 있으며 위험이 너무 커지면 특정 주식 또는 섹터를 종료 할 수 있습니다. 패시브 매니저들은 그들이하는 방식에 상관없이 그들이 보유하고있는 지수를 보유하고있는 주식을 고수하고 있습니다. 세금 관리: 비록이 전략이 자본 이득세를 촉발 할 수는 있지만, 고문은 큰 승자에 대한 세금을 상쇄하기 위해 돈을 잃고있는 투자를 판매하는 것과 같이 개인 투자자에게 세금 관리 전략을 맞출 수 있습니다.
그러나 적극적인 전략에는 다음과 같은 단점이 있습니다.
- 매우 비싸다: Thomson Reuters Lipper는 적극적으로 관리되는 주식 펀드의 평균 비용 비율을 1.4 %로, 평균 수동 펀드 펀드의 0.6 %에 불과합니다. 적극적인 구매 및 판매가 거래 비용을 유발하기 때문에 수수료가 더 높습니다. 애널리스트 팀의 급여를 주식 선택에 대해 지불하고 있다는 것은 말할 것도 없습니다. 수십 년에 걸친 투자에 따른 모든 수수료는 수익을 낼 수 있습니다. 적극적인 위험: 적극적인 관리자는 고수익을 가져올 것으로 생각되는 모든 투자를 자유롭게 구매할 수 있습니다. 이는 분석가가 옳지 만 잘못되었을 때 유용합니다.
특별 고려 사항
그렇다면이 전략들 중 어느 것이 투자자에게 더 많은 돈을 벌게 하는가? 당신은 전문적인 돈 관리인의 능력이 기본 인덱스 펀드를 능가 할 것이라고 생각할 것입니다. 그러나 그들은하지 않습니다. 피상적 인 성과 결과를 보면 수동 투자가 대부분의 투자자에게 가장 효과적입니다. 연구 후 (수십 년 이상) 연구는 활발한 관리자에게 실망스러운 결과를 보여줍니다.
적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드 중 적은 비율 만이 수동 인덱스 펀드보다 더 좋습니다.
능동적 및 수동적 전략은 동일한 동전의 양면이기 때문에 수동적 투자가 능동적 투자보다 훨씬 더 복잡하다는 사실을 훨씬 더 복잡하게 만들 수 있습니다. 둘 다 이유가 있기 때문에 많은 전문가들이 이러한 전략을 혼합합니다.
좋은 예는 헤지 펀드 산업입니다. 헤지 펀드 매니저는 자산 가격의 사소한 변화에 대한 강한 민감도로 유명합니다. 일반적으로 헤지 펀드는 주류 투자를 피하지만, 동일한 헤지 펀드 관리자는 2017 년에 인덱스 회사에 약 500 억 달러를 실제로 투자했다고 Symmetric은 밝혔다. 10 년 전 헤지 펀드는 수동 자금으로 120 억 달러 만 보유했습니다. 가장 적극적인 액티브 자산 관리자조차도 수동 투자를 선택하는 데에는 충분한 이유가 있습니다.
그러나 최근 보고서에 따르면 2019 년 현재의 시장 급증으로 활발하게 관리되는 ETF (Exchange-Traded Funds)가 급증하고 있습니다. 수동 펀드는 여전히 낮은 수수료로 인해 전반적으로 지배적이지만, 투자자들은 모든 변동성 속에서 그들을 안내하기 위해 적극적인 관리자의 전문 지식 대신에 높은 수수료를 기꺼이 부담하고 있음을 보여줍니다.
능동적 투자와 수동적 투자 사례
많은 투자 조언자들은 최선의 전략은 능동적이고 수동적 인 스타일의 혼합이라고 믿고 있습니다. 예를 들어, Dan Johnson은 오하이오 주에서 유료 전문가입니다. 그의 고객은 주가의 급격한 변동을 피하려는 경향이 있으며 인덱스 펀드에 이상적으로 보입니다.
그는 수동적 인덱싱을 선호하지만, 수동적 및 능동적 관리는 고문을위한 하나의 선택 일 필요는 없습니다. 두 가지를 결합하면 포트폴리오를 더욱 다양 화하고 실제로 전체 위험을 관리 할 수 있습니다.
그는 현금 위치가 큰 고객을 위해 적극적으로 투자 기회를 찾습니다 시장이 철수 한 직후의 ETF. 소득에 대해 가장 관심이있는 퇴직 한 고객의 경우, 매수 및 매수 정신을 유지하면서 배당 성장을 위해 특정 주식을 적극적으로 선택할 수 있습니다.
보스턴 지역 부 고문 및 관리자 인 Andrew Nigrelli도 이에 동의합니다. 그는 재무 계획에 목표 기반 접근 방식을 취합니다. 그는 주로 개별 주식을 고르기보다는 장기적인 수동 투자 인덱싱 전략에 의존하고 수동적 인 투자를 강력하게지지하지만, 그것이 중요한 수익 일뿐 아니라 위험 조정 된 수익이라고 믿습니다.
"조건이 빠르게 변할 때 특정 부문이나 특정 회사에 들어가는 금액을 통제하면 실제로 고객을 보호 할 수 있습니다."
대부분의 사람들에게는 은퇴와 같은 주요 이정표에 대해 평생 저축 기간 동안 능동적 및 수동적 투자를위한 시간과 장소가 있습니다. 더 많은 자문가는 두 전략의 조합을 사용하여 해고합니다. 두 팀이 전략에 대해 서로의 슬픔을 느끼더라도 말입니다.
주요 테이크 아웃
- 적극적인 투자에는 일반적으로 포트폴리오 관리자 또는 다른 소위 적극적인 참여자가 직접 접근하는 방법이 필요합니다. 수동 투자는 구매 및 판매가 적고 종종 투자자가 인덱스 펀드 또는 기타 뮤추얼 펀드를 구매하게합니다. 수동 투자는 투자 금액의 측면에서 더 인기가 있습니다. 또한, 피상적 인 수준에서 적어도 수동적 투자는 역사적으로 더 많은 돈을 벌어들였으며, 현재 2019 년 시장의 격변에서, 수동적 투자는 여전히 더 큰 시장이지만 몇 년 동안보다 활발한 투자가 인기를 끌고 있습니다.
