사전 환불이란 무엇입니까?
사전 환불은 한 채권 발행이 다른 미지급 채권을 상환하는 데 사용될 때를 말합니다. 새 채권의 발행은 기존의 무급 채무보다 이자율이 낮습니다. 지방 자치 단체는 일반적으로 대출 비용을 낮추고 낮은 이자율을 이용하기 위해 사전 환불을 사용합니다. 사전 환불은 새로운 채권이 미결제 채권보다 낮은 비율로 판매되는 채권 발행을 의미 할 수도 있습니다. 채권의 창업자는 매도로부터 수익금을 투자 한 다음, 더 오래된 채권 투자자에게 전화하면 투자 수익금을 사용하여 지불합니다.
사전 환불 이해
사전 환급은 현재 많은 빚을 갚지 않고 빚 지불을 연기하고자하는 정부가 가장 자주 사용합니다. 어떤면에서 이것은 주택 소유자의 모기지 리 파이낸스와 비슷합니다. 2017 년 선불 환급 채권은 총 91 억 달러로 총 시가 총액 3.8 조 달러의 22.2 %를 차지했습니다.
규제 기관은 사전 환불의 잠재적 남용에 대해 우려를 나타 냈습니다. 지자체 채권은 낮은 이율을 갖는 경향이 있기 때문에, 지자체는 잠재적으로 선불 환급을 사용하여 낮은 비율로 부채를 무제한으로 발행 할 수 있습니다. 그런 다음 도시는 더 높은 등급의 투자에 투자 할 것입니다. 이러한 이유로 규제 당국은 채권 환급에 대한이자 면세 상태를 제한하는 규칙을 부과했습니다. 또한 2017 년 면세 및 고용 법의 조항으로 인해이자 소득은 2017 년 12 월 31 일 이후에 발행 된 선급 환급 채권에 대한 면세 대상이 아닙니다.
개별 주에는 법정 만기 및 이자율 제한과 같은 사전 환불에 대한 제한을 부과하는 법률이 있습니다. 국세청은 선급 환급 채권 발행으로 인한 투자 수익률을 제한합니다. 또한 차익 거래 규정은 일반적으로 지방 자치 단체가 채권 수명 기간 동안 한 번 환불 채권을 대출 할 수 있도록 허용합니다. 사전 환불을 시작하기 전에, 도시는 먼저 거래를 통해 절약 할 금액이 발행 비용만큼 가치가 있는지 확인해야합니다.
사전 환불 예
사전 환급은 저금리 환경에서 채권 발행인이 아직 성숙하지 않은 채권을 리파이낸싱하여 저금리를 활용하려고 할 때 인기가 있습니다. 예를 들어, 지방 자치 단체가 현재의 미지급 채권을 새롭고 더 낮은 비율로 리파이낸싱하려고한다고 가정합니다. 시는 환불 채권의 판매 수익을 가져 와서 미국 국채 (t-Bonds) 또는 기타 과세 대상 정부 증권에 투자 할 것입니다. 그런 다음 재무부는 에스크로 포트폴리오에 예치됩니다. 에스크로 포트폴리오의 국채에 대한 원금과이자는 구채를 상환하는 데 사용됩니다.
