조건부 권리 – CVR이란 무엇입니까?
중요한 구조 조정에 직면 한 회사 또는 매수에 직면 한 회사의 주주는 종종 우발적 인 가치 권리를받을 수 있습니다. 이러한 권리는 일반적으로 지정된 기간 내에 특정 이벤트가 발생하는 경우 주주에게 추가 혜택을 제공합니다. 이러한 권리는 만료일이 빈번하여 추가 혜택에 대한 주주의 권리가 적용되지 않기 때문에 옵션과 유사합니다. CVR은 일반적으로 회사의 주식과 관련이 있으며 일반적으로 주식의 가격 성과와 관련이 있습니다.
조건부 권리-CVR에 대한 설명
예를 들어, 인수 (한 회사가 다른 비즈니스의 대부분 또는 전부를 제어하는 프로세스) 중에 인수 된 비즈니스의 주주는 CVR을 받아 인수 회사의 추가 지분을 얻을 수 있습니다. 또는 인수 한 회사의 주가가 특정 가격 이하로 떨어지면 현금 지불을 제공하는 CVR을받을 수도 있습니다. 대부분의 경우 우발적 인 가치 권리는 목표 회사의 주가가 미리 정해진 날짜까지 특정 가치 아래로 떨어지는 것과 같이 충족되어야하는 경계를 가질 것입니다.
주요 테이크 아웃
- CVR은 중대한 구조 조정에 직면 한 회사의 주주에게 제공되며, CVR은 특정 이벤트가 발생할 경우 주주가 옵션과 같은 추가 혜택을받을 수 있도록 보장합니다.
무담보 의무 인 CVR
대부분의 경우 CVR의 실제 가치는 특정 주식의 미래 성과에 달려 있습니다. 어떤 경우에는 투자자가 계약 상 권리를 유지하지만 사전 결정된 기간 내에 특정 가격으로 특정 유가 증권 판매를 완료 할 의무가 없기 때문에 이러한 권리는 옵션과 유사합니다.
뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 상장 회사 매뉴얼은 CVR을 "발행자의 무담보 의무"라고합니다. 무담보 채무라고도하는 무담보 의무는 기초 자산의 담보 나 후원을받지 않습니다. 이에 따라 주주는 개별 주식의 가격을 기준으로 권리가있을 때 "보상"이 부여 될 것이라는 보장 된 권리를 갖지 않습니다.
따라서 CVR을받는 투자자는 회사의 의무를지는 반면 채권 보유자보다 옵션 보유자와 더 유사합니다. 후자는 달리 지불을 보장 할 수 없으며 회사의 자산에 대한 지불을 요구하지 않습니다 실현되지 않습니다.
또한 옵션과 마찬가지로 모든 CVR에는 만료 날짜가 있습니다. 특정 우발 기간 내에 필요한 행사가 발생하지 않는 경우, 식별 된 주식으로 CVR을 보유한 주주는 주식 자체가 제공하는 것 외에 추가 혜택을받지 않습니다.
추가 주식 공유
CVR은 또한 주식이 CVR이 정한 기간 동안 이전에 설정된 목표 가격을 충족하지 않는 한 인수 한 회사의 주식을 추가로 취득 할 수있는 옵션을 제공함으로써 인수 한 회사의 주주에게 이익을줍니다. 주가는 예측할 수 없기 때문에 회사의 주식이 해당 기간 내에 목표 가격에 도달 할 수있어 주주에게는 CVR이 가치가 없습니다.
CVR의 위험
발행 당시 CVR의 실제 가치는 식별 할 수 없습니다. 권리는 전적으로 주식의 예상 가격이나 예측할 수없는 사건에 근거하기 때문에 주주가 겪을 위험은 알려지지 않았습니다.
조건부 권리가 인수 합병 (M & A)의 일부인 경우, 인수자에게 영향을 미칠 위험의 대부분이 효과적으로 대상 회사의 주주에게 이전되므로 구매자가보다 매력적인 상품을보다 쉽게 제공 할 수 있습니다. 가격.
CVR의 실제 사례
Safeway Inc.의 주식 주주는 2015 년 5 월 Safeway가 그해 1 월 말에 Albertsons Companies의 100 % 지분을 소유 한 자회사로 합병 한 결과 CVR을 받았습니다. 이들은 Safeway의 부동산 자회사 인 부동산 개발 센터 (PDC)의 판매와 관련하여 2014 년에 발행되었습니다. Safeway의 주주들은 당시 CVR에게 그 계약에 대해 약속했다.
CVR 당 $ 0.17의 첫 번째 배포는 2017 년 5 월에 발생했습니다. 거의 1 년 후인 2018 년 4 월에 Albertsons는 PDC 자산의 판매와 관련하여 CVR 당 $ 0.00268 현금을 최종 배포했습니다.
Safeway 주식의 전 주주는 멕시코 소매업 체인 Casa Ley에 대한 Safeway의 지분 매각을 기반으로 CVR로부터 또 다른 수익을 거두었습니다. 2018 년 2 월 CVR 당 $.93를 받고이 거래에서 더 나았습니다.
즉, CVR을 통해 Safeway의 주주들은 이전 회사 자산 매각으로 얻은 수익을 공유 할 수있었습니다.
