전환 가능 채권이란?
전환 사채는이자 지급금을 산출하는 고정 수입 부채 담보이지만, 미리 정해진 수의 보통주 또는 지분으로 전환 될 수 있습니다. 채권에서 주식으로의 전환은 채권의 수명 동안 특정 시간에 수행 될 수 있으며 일반적으로 채권자의 재량에 따릅니다.
컨버터블 채권
주요 테이크 아웃
- 전환 사채는 고정 소득이자 지급금을 지급하지만 미리 정해진 수의 보통주로 전환 할 수 있습니다. 사채에서 주식으로의 전환은 채권의 수명 동안 특정 시간에 이루어지며 보통 채권자의 재량에 따릅니다. 채권은 투자자에게이자 지불과 같은 채권의 특징을 가진 하이브리드 보안 유형을 제공하며 기본 주식을 소유 할 수도 있습니다.
전환 사채 이해
전환 가능 채권은 회사에 융통성있는 융자 옵션입니다. 컨버터블 채권은 투자자에게 일종의 하이브리드 증권을 제공하는데, 이 유형의 하이브리드 증권은이자 지불과 같은 채권의 특징을 가지고 주식을 소유 할 기회를 제공합니다. 이 채권의 전환율은 한 채권을 전환하여 얻을 수있는 주식의 주식 수를 결정합니다. 예를 들어 5: 1의 비율은 하나의 채권이 보통주 5 주로 전환됨을 의미합니다.
컨버터블 채권의 종류
바닐라 전환 가능 채권은 투자자에게 채권이 만기까지 보유하거나 주식으로 전환 할 수있는 선택권을 제공합니다. 채권 발행일 이후 주가가 하락한 경우 투자자는 만기까지 채권을 보유하고 액면가를 지급받을 수 있습니다. 주식 가격이 크게 상승하면 투자자는 채권을 주식으로 전환하고 재량에 따라 주식을 보유 또는 매도 할 수 있습니다. 이상적으로는 주식 매각 이익이 채권의 액면가에 남아있는 총이자 지급액을 초과 할 때 투자자가 채권을 주식으로 전환하려고합니다.
투자자는 특정 전환율과 가격 수준으로 전환이 가능해야합니다. 한편, 가역성 전환 사채는 회사가 만기까지 채권을 주식으로 전환하거나 채권을 고정 수입 투자로 유지할 권리를 부여합니다. 채권이 전환되면 사전 설정된 가격과 전환율로 이루어집니다.
전환 사채의 장단점
전환 사채 발행은 회사가 주식 발행을 둘러싼 부정적인 투자자 정서를 최소화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 회사가 주식 또는 지분을 추가로 발행 할 때마다 미결제 주식의 수를 늘리고 기존 투자자 소유권을 희석시킵니다. 부정적인 감정을 피하기 위해 회사는 전환 채권을 발행 할 수 있습니다. 그러면 회사의 성과가 좋으면 채권 소유자가 주식 지분으로 전환 할 수 있습니다.
전환 사채 발행은 또한 채무 불이행시 투자자에게 약간의 보안을 제공하는 데 도움이 될 수 있습니다. 전환 사채는 불리한 상황에서 투자자의 원금을 보호하지만, 기초 회사가 성공할 경우 투자자가 상승에 참여할 수 있도록합니다.
예를 들어, 스타트 업 회사에는 상당한 금액의 자본이 필요한 프로젝트가있을 수 있으므로 단기 수익 손실이 발생합니다. 그러나이 프로젝트는 향후 회사의 수익성으로 이어질 것입니다. 컨버터블 채권 투자자는 회사의 실패에 따라 일부 원금을 되 찾을 수 있으며, 회사가 성공하면 채권을 자본으로 전환함으로써 자본 가치의 혜택을받을 수도 있습니다.
투자자는 전환 가능 채권에 내장 된 부가 가치 구성 요소를 즐길 수 있으며, 이는 본질적으로 주식 옵션, 특히 콜 옵션과의 채권입니다. 통화 옵션은 옵션 구매자에게 특정 기간 내에 지정된 가격으로 주식, 채권 또는 기타 상품을 구매할 권리를 의무가 아닌 계약으로 부여하는 계약입니다. 그러나, 전환 사채는 채권을 보통주로 전환하는 옵션의 가치와 교환하여 더 낮은 쿠폰 율 또는 수익률을 제공하는 경향이 있습니다.
회사는 기존 채권보다 낮은 이자율로 부채를 발행 할 수 있기 때문에 이익을 얻습니다. 그러나 모든 회사가 전환 사채를 제공하는 것은 아닙니다. 또한, 대부분의 전환 가능 채권은 일반적인 고정 수입 상품보다 위험 / 변동성이 높은 것으로 간주됩니다.
찬성
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투자자는 주식으로 전환하고 주가 감사의 혜택을 누릴 수있는 옵션으로 고정이자 지급을받습니다.
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채권자는 보통 주주보다 먼저 지불되므로 투자자는 일부 기본 위험 보안을받습니다.
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회사는 즉시 주식을 희석하지 않고 자본을 조달함으로써 이익을 얻습니다.
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회사는 전통적인 채권을 사용하는 것에 비해 부채에 대해 낮은 이자율을 지불 할 수 있습니다.
단점
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채권을 보통주로 전환하는 옵션으로 인해 더 낮은 이율을 제공합니다.
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스타트 업과 같이 수입이 적거나없는 회사를 발행하면 전환 사채 투자자에게 추가적인 위험이 발생합니다.
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채권이 주식 주식으로 전환되면 주식 희석이 발생하여 주식의 가격과 EPS 역학이 저하 될 수 있습니다.
전환 가능 채권의 예
예를 들어, XOM (Exxon Mobil Corp.)이 1, 000 % 액면가로 4 %의이자를 지급하는 전환 사채를 발행했다고 가정 해 봅시다. 채권은 만기일이 10 년이고 모든 전환 가능 채권에 대해 100의 전환 비율을가집니다.
만기가 될 때까지 채권이 보유되면, 투자자에게는 그 해의 원금 $ 1, 000와이자 $ 40가 지급됩니다. 그러나 회사의 주식은 갑자기 급등하여 주당 11 달러에 거래되고 있습니다. 결과적으로 100 주가는 $ 1, 100 (100 주 x $ 11 주가)의 가치가 있으며, 이는 채권 가치를 초과합니다. 투자자는 채권을 주식으로 전환하고 100 주를받을 수 있으며, 이는 시장에서 총 $ 1, 100에 판매 될 수 있습니다.
