과도하게 확장 된 회사에서 건전한 부채를 가진 회사를 분리하는 능력은 투자자가 개발할 수있는 가장 중요한 기술 중 하나입니다. 대부분의 기업은 새로운 장비를 구입하거나 추가 근로자를 고용하든 부채를 사용하여 운영 자금을 조달합니다. 그러나 차용에 너무 많이 의존하면 모든 사업을 따라 잡을 수 있습니다. 예를 들어, 회사가 제 시간에 채권자를 지불하는 데 어려움이있는 경우 자산을 매각해야하므로 경쟁 우위를 점하게됩니다. 극단적 인 경우 파산 신청 외에는 선택의 여지가 없습니다.
적용 비율은 이러한 위험을 측정하는 데 유용한 방법입니다. 상대적으로 쉬운이 공식은 회사가 기존 부채를 처리 할 수있는 능력을 결정하여 투자자가 도로에서 상처를 입지 않도록합니다.
가장 널리 사용되는 범위 비율에는이자, 부채 서비스 및 자산 범위 비율이 포함됩니다.
이율 범위 비율
관심 범위 비율의 기본 개념은 매우 간단합니다. 회사가 더 많은 수익을 낼수록이자를 상환 할 수있는 능력이 커집니다. 이 수치에 도달하려면 이자율과 세금 전 이익을 같은 기간 동안 회사의이자 비용으로 나누면됩니다.
의 이자 보상 비율 =이자 비용 EBIT
2 의 비율은 회사가이자 지불해야하는 것보다 두 배의 수입을 의미합니다. 일반적으로 투자자는 최소 1.5의이자 보상 비율 ("이자 수익률 비율"이라고도 함)을 가진 회사에 기대어야합니다. 낮은 비율은 일반적으로 채권자, 우선 주주 및 기타 채권자에게 갚기 위해 고군분투하고있는 회사를 나타냅니다.
부채 서비스 범위 비율
관심 범위 비율이 널리 사용되지만 중요한 단점이 있습니다. 이자 비용을 커버하는 것 외에도 기업은 일반적으로 매 분기 주요 금액의 일부를 지불해야합니다.
부채 서비스 범위 비율이이를 고려합니다. 여기서 투자자는 순 차입금을 총 차입 비용, 즉 원금 상환과이자 비용으로 나눕니다.
의 DSCR = 원금 상환 +이자 비용 순이익:
1 미만의 숫자는 사업체에 마이너스 현금 흐름이 있음을 의미합니다. 실제로 수입을 통해 얻는 것보다 더 많은 대출 비용을 지불하고 있습니다. 따라서 투자자들은 차입 부채를 다루기위한 적절한 수준의 현금 흐름을 보장하기 위해 부채 서비스 범위 비율이 1 이상, 바람직하게는 조금 높은 사업체를 찾아야합니다.
실제 예: 이 두 적용 범위 비율의 잠재적 차이를 확인하기 위해 가상 회사 인 Cedar Valley Brewing을 살펴 보겠습니다. 이 회사는 분기별로 20 만 달러 (EBIT는 300, 000 달러)의 이윤과 5 만 달러의이자를 지급합니다. Cedar Valley는 낮은 이자율 기간 동안 많은 차입을 했으므로이자 보상 비율은 매우 유리합니다.
의 이자 보상 비율 = 50, 000300, 000 = 6
그러나 부채 서비스 범위 비율은 회사가 각 분기에 총 $ 140, 000를 지불하는 주요 원금을 반영합니다. 1.05의 결과 수치는 회사의 판매가 예상치 못한 타격을 입을 경우 오류의 여지가 거의 없습니다.
의 부채 서비스 범위 비율 = 190, 000200, 000 = 1.05
회사가 긍정적 인 현금 흐름을 생성하더라도 부채 서비스 범위를 고려하면 부채 관점에서 더 위험 해 보입니다.
자산 범위 비율
위에서 언급 한 비율은 사업 부채와 수익을 비교 한 것입니다. 따라서 오늘날 부채를 다루는 조직의 능력을 살펴볼 수있는 좋은 방법입니다. 그러나 회사의 장기적인 수익 잠재력을 예측하려면 대차 대조표를 면밀히 검토해야합니다. 일반적으로 회사가 총 차입금에 비해 더 많은 자산을 보유할수록 지불금을 지불 할 가능성이 높아집니다.
자산 범위 비율은이 아이디어를 기반으로합니다. 기본적으로 단기 부채를 회계 처리 한 후 회사의 유형 자산을 차감하고 나머지 금액을 미지급 부채로 나눈다.
의 ACR = TDO (TA-IA)-(CL-STDO) 여기서: ACR = 자산 범위 비율 TA = 총 자산 IA = 무형 자산 CL = 유동 부채 STDO = 단기 부채 의무
결과 수치가 수용 가능한지 여부는 산업에 따라 다릅니다. 예를 들어, 유틸리티는 일반적으로 자산 범위 비율이 1.5 이상이어야하지만 산업 회사의 기존 임계 값은 2입니다.
실제 예: 이번에는 공장 자동화 장비를 만드는 JXT Corp.를 살펴 보겠습니다. 이 회사는 360 만 달러의 자산을 보유하고 있으며 그 중 30 만 달러는 상표 및 특허와 같은 무형의 품목입니다. 또한 부채 40 만 달러를 포함하여 현재 부채 60 만 달러를 보유하고 있습니다. 회사의 총 부채는 230 만 달러입니다.
의 ACR = 2, 300, 000 (3, 600, 000-300, 000) − (600, 000-400, 000) = 1.3
1.3에서 회사의 비율은 일반적인 임계 값보다 훨씬 낮습니다. 그 자체만으로도 JXT는 상당한 양의 부채를 감안할 때 자산을 충분히 확보 할 수 없습니다.
이 공식의 한 가지 한계는 비즈니스 자산의 장부 가치에 의존한다는 것이며, 종종 실제 시장 가치와 다를 수 있습니다. 가장 신뢰할 수있는 결과를 얻으려면 일반적으로 단일 비율에 의존하지 않고 여러 메트릭을 사용하여 회사를 평가하는 데 도움이됩니다.
사업 평가
투자자는 두 가지 방법 중 하나로 커버리지 비율을 사용할 수 있습니다. 첫째, 시간이 지남에 따라 회사의 부채 상황 변화를 추적 할 수 있습니다. 부채 서비스 범위 비율이 수용 가능한 범위 내에 거의없는 경우 회사의 최근 이력을 살펴 보는 것이 좋습니다. 비율이 점차 감소하고 있다면 권장 수치 이하로 떨어지기 전에 시간 문제 일 수 있습니다.
범위 비율은 경쟁사와 관련하여 회사를 볼 때도 가치가 있습니다. 한 산업에서 허용되는이자 보상 비율이 다른 분야에서는 위험한 것으로 간주 될 수 있으므로 유사한 비즈니스를 평가하는 것이 필수적입니다. 평가하고있는 비즈니스가 주요 경쟁 업체와 다른 단계 인 것 같으면 종종 적기입니다.
결론
장기적으로 부채에 대한 과도한 의존은 사업에 혼란을 줄 수 있습니다. 이자 보상 비율, 부채 서비스 범위 비율 및 자산 범위 비율과 같은 도구를 사용하면 회사가 적시에 채권자에게 지불 할 수 있는지 여부를 미리 결정할 수 있습니다.
