목차
- 신흥 시장 채권의 진화
- 정책은 길을 만든다
- EM 채권의 위험
- 개발 도상국에 따라
- EM 채권의 장점
- EM 채권에 투자하는 방법
- 결론
신흥 시장 채권 (개발 도상국이있는 국가와 해당 국가의 기업이 발행 한 고정 소득 부채)은 최근 몇 년 동안 투자자 포트폴리오에서 점점 인기를 얻고 있습니다. 이들의 견인력은 미국 기업 및 재무부 채권에 비해 채권의 신용 품질 상승 및 높은 수익률에 기인합니다.
그러나 투자 세계에서 종종 그렇듯이 수익률이 높을수록 위험 수준이 높아지고 신흥 시장 문제는 국내 채무 상품과 관련된 위험보다 높은 위험을 수반하는 경향이 있습니다.
신흥 시장 채권의 진화
20 세기 대부분 동안 신흥 경제 국가들은 간헐적으로 만 채권을 발행했습니다. 그러나 1980 년대에 니콜라스 브래디 재무부 장관은 세계 경제가 채권 문제를 통해 부채를 재조정하는 프로그램을 시작했다. 라틴 아메리카의 많은 국가들은 향후 20 년 동안 소위 브래디 채권을 발행하여 신흥 시장 부채 발행에있어 상승세를 보였습니다.
신흥 부채 시장이 성장하기 시작하고 추가 외국 시장이 성숙하기 시작함에 따라 개발 도상국은 미국 달러화 및 자체 통화로 채권을 더 자주 발행하기 시작했습니다. 후자는 "지역 시장 채권"으로 알려지게되었습니다. 또한 외국 기업은 채권 발행 및 판매를 시작하여 글로벌 기업 신용 시장을 강화했습니다.
거시 경제 정책은 길을 열다
이머징 마켓 채권의 확대는 응집력있는 재정 정책과 통화 정책의 시행과 같은 개발 도상국의 거시 경제 정책의 정교함의 증가와 일치하여 외국 투자자들에게 이들 국가의 장기적인 안정성에 대한 확신을 주었다. 투자자들이 개도국 경제의 신뢰성 증가와 채권 발행의 다양성 증가에 따라 행동하기 시작하면서 신흥 시장 채권은 주요 고정 수입 자산 군으로 상승했습니다.
오늘날 채권은 아시아, 라틴 아메리카, 동유럽, 아프리카 및 중동을 포함한 전 세계 개발 도상국 및 기업에서 발행됩니다. Brady 채권 및 현지 시장 채권 외에도 고정 수입 상품의 유형에는 유로 본드 및 양키 채권이 포함됩니다. 신흥 시장 부채는 단기 및 장기 채권뿐만 아니라 다양한 파생 상품에서도 제공됩니다.
EM 채권의 위험
신흥 시장 채권에 투자하는 위험에는 발행자의 경제적 또는 재무 적 성과 변수 및 지불 의무를 이행 할 수있는 능력과 같은 모든 부채 문제에 수반되는 표준 위험이 포함됩니다. 그러나 개발 도상국의 잠재적 인 정치적, 경제적 변동성으로 인해 이러한 위험이 높아지고 있습니다. 전반적으로 신흥국이 국가 위험 또는 주권 위험을 제한하는 데 큰 진전을 보였지만 사회 경제적 불안정 가능성이 선진국, 특히 미국보다이 국가에서 더 중요하다는 것은 부인할 수없는 사실입니다
신흥 시장은 환율 변동 및 통화 평가 절하를 포함하여 다른 국경 간 위험을 초래합니다. 채권이 현지 통화로 발행되는 경우 달러 대 해당 통화의 환율이 수익률에 긍정적 또는 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 현지 통화가 달러에 비해 강하면 수익에 긍정적 인 영향을 미치는 반면, 약한 현지 통화는 환율에 부정적인 영향을 미치고 수익률에 부정적인 영향을 미칩니다. 그러나 통화 위험에 참여하고 싶지 않다면 달러로 표시되거나 미국 달러로만 발행되는 채권에 투자하는 것이 가능합니다.
신흥 시장 부채 위험은 각 개발 도상국의 부채 의무 이행 능력을 측정하는 평가 기관에 의해 평가됩니다. Standard & Poor 's 및 Moody 's 등급은 가장 널리 평가되는 평가 기관인 경향이 있습니다. 등급이 'BBB'(또는 'Baa3') 이상인 국가는 일반적으로 투자 등급으로 간주되므로 국가가 정시에 지불 할 수 있다고 가정하는 것이 안전합니다. 그러나 등급이 낮을수록 투기 등급 투자를 나타내며 위험이 상대적으로 높고 국가가 부채를 이행하지 못할 수도 있음을 시사합니다.
개발 도상국에 따라
개발 도상국 또는 외국 기업의 채무 불이행 위험으로부터 채권 보유자를 보호 할 수있는 투자 수단 중 하나는 신용 불이행 스왑 (CDS)입니다. CDS는 기초 유가 증권과의 대가로 부채의 액면가 또는 국가 나 회사가 부채를 존중하지 않는 경우 현금으로 동등한 액면가를 보장함으로써 투자자를 보호 할 수 있습니다.
그러나 신용 불이행 스왑은 잠재적 손실로부터 투자자를 보호하지만 특정 개발 도상국의 신용 불이행 스왑 시장의 급격한 증가는 종종 국가 (또는 해당 국가의 기업)가 부채를 존중할 수 없다는 우려가 커지고 있음을 나타낼 수 있습니다. 따라서 대행사 등급이 낮고 국가의 신용 불이행 스왑이 기준 포인트가 상승하는 것은 특정 이머징 마켓과 투자자에게 부채를 상환하는 능력과 관련하여 위험 신호로 간주됩니다.
신흥 시장 채권의 장점
이러한 위험에도 불구하고, 신흥 시장 채권은 수많은 잠재적 보상을 제공합니다. 아마도 가장 중요한 것은 수익이 전통적인 자산 클래스와 밀접한 상관 관계가 없기 때문에 포트폴리오 다양성을 제공한다는 것입니다. 또한, 나머지 포트폴리오에 존재하는 통화 위험을 상쇄하고자하는 많은 투자자들은이 위험을 회피하는 데 유용한 도구로 현지 통화로 발행되는 신흥 시장 채권에 투자하기로 결정합니다.
또한 개발 도상국도 빠르게 성장하는 경향이있어 수익을 향상시킬 수 있습니다. 이러한 이유로 신흥 부채의 수익률은 역사적으로 미국 국채 수익률보다 높았습니다.
투자자들은 종종 미국 국채 수익률 대 신흥 시장 채권을 추적하고 신흥 시장 채권이 언제든지 제공 할 수있는 스프레드의 확대 또는 추가 수익률을 찾습니다. 이 수익률의 베이시스 포인트 스프레드가 높을수록 (즉, 신흥 시장 수익률이 국채에 비해 높을수록), 신흥 시장 채권은 투자 수단으로서 국채에 비해 매력적이며 투자자는 다른 투자자를 더 많이 인수해야합니다 신흥 시장 채권의 고유 위험.
EM 채권에 투자하는 방법
이 기금에는 미국 달러 및 / 또는 현지 통화로 표시되는 개발 도상국 및 기업의 채권 발행 옵션이 있습니다. 일부 펀드는 전 세계의 다양한 신흥 시장 채권에 투자하는 반면 아시아, 동유럽 또는 라틴 아메리카와 같은 지역에 중점을 둡니다. 또한 일부 펀드는 정부 문제 또는 회사 채권에만 초점을 맞추고 일부는 다양하게 조합되어 있습니다.
일부 펀드는 신흥 시장 채권의 성과를 따르는 많은 지수 중 하나, 특히 JP Morgan 신흥 시장 채권 지수 글로벌 (EMBI Global) 및 JP Morgan 기업 신흥 시장 채권 지수 (CEMBI)를 추적합니다. EMBI Global은 중국, 러시아, 남아프리카, 브라질 및 폴란드를 포함하여 25 개 이상의 국가에서 발행 된 부채를 다루고 있으며 CEMBI는 15 개국 50 개 이상의 회사에서 약 80 개의 채권에 대한 회사 문제를 따릅니다.
결론
신흥 시장은 이제 세계 고정 소득 투자 분야의 정착물이되었습니다. 개발 도상국이 계속 성장함에 따라 투자 기회는 확대 될 것입니다. 개발 도상국에 대한 투자와 관련하여 내재 된 위험이 있지만 신흥 시장 채권에 대해 스스로 교육하는 데 시간을내는 분별력있는 투자자에게는 충분한 보상이 제공 될 수 있습니다.
