대차 대조표 : 소유자의 지분 분석

버크셔 해서웨이 (Verkshire Hathaway, NYSE: BRK.B)는 매년 거의 반세기 동안 주주들에게 보통주 보유자에 대한 이익을 논의하는 연례 서한을 제공했다. 그 서한에 따르면 2012 년에 그 이익은 241 억 달러였다. 이 이익의 약 13 억 달러는 버크셔 주식을 재구매하는 데 사용되었으며, 회사가 보유한 225 억 달러의 "순자산 증가"를 남겼습니다. 거의 50 년 동안 회사의 주주 지분 또는 장부 가액은 매년 거의 20 % 성장했습니다. 아래에서 우리는 주주 또는 주주 지분 분석이 투자자와 주주에게 가장 중요한 연습 중 하나 인 방법에 대해 논의합니다.

주요 소유주 지분 섹션은 투자자에게 무엇을 말합니까?

버크셔 해서웨이의 장부 성장률은 시간이 지남에 따라 비교적 쉽게 측정 할 수있었습니다. 이 수치는 워렌 버핏 (Warren Buffett) 최고 주를 매입하거나 추가 주식을 발행하는 경우가 거의없고 배당금을 지불 한 적이 없기 때문에 비교적 깨끗합니다. 이러한 이유로 장부 가치의 성장은 회사의 역사에 걸쳐 주주들이 얻은 수익에 대한 상대적으로 좋은 척도입니다. 2012 년 말 회사의 총 주주 지분은 1, 910 억 달러로 증가했으며 주로 이익 잉여금으로 구성되어 있으며 이는 1, 134 억 달러로 증가했으며 단순히 수년간 비즈니스에 재투자 된 수입입니다.

버크셔 해서웨이 주주 지분 섹션-2012:

위의 지분 섹션 표를 보면 분석가는 다음과 같은 일부 광고 항목에 익숙해 져야합니다.

• 보통주는 800 만 달러로 꾸준히 증가했으며 1977 년 버크셔 해서웨이의 현재 화신이 형성되었을 때 원래 발행되었을 가능성이있는 금액을 나타냅니다.이 800 만 달러의 액면가 액은 주로 법률 및 발행 목적으로 사용되며 초기 값은 매우 낮습니다 액면가를 초과하는 자본은 납입 자본으로도 알려져 있는데, 이는 원래 주식이 발행 된 프리미엄 과대 평가 된 액면가 (8 백만 달러)를 나타냅니다. 문자 그대로의 의미에서, 그것은 초기 투자자들에 의해“지불 된”자본 또는 소유자가 기여한 자본을 진정으로 나타냅니다. 이것은 주로 보통주 형태로 제공되지만 우선 주나 우선주와 같은 다른 관련 유가 증권도 포함 할 수 있습니다. 또한 다른 사업에 대한 지분 취득과 같이 새로운 주식이 발행됨에 따라 시간이 지남에 따라 변경됩니다. 누적 기타 포괄 손익 (AOCI)은 자체 분석에 가치가 있으며보다 광범위한 관점으로 가장 잘 통찰력있는 광고 항목입니다. 손익 계산서에 순이익을보고했습니다. 순이익과 기타 포괄 손익을 나타내며, 이는 손익 계산서를 통해 직접 흐르지 않는 항목을 포함합니다. 예를 들어 버크셔와 같은 대규모 보험 회사를 소유 한 금융 회사의 경우 AOCI는 투자 포트폴리오의 미실현 손익에 대한 세부 정보를 제공합니다. 이 섹션에서는 회사 퇴직 계획의 영향과 외화 변동에 대해서도 다룹니다. 버크셔의 경우 AOCI는 2012 년 275 억 달러 또는 주주 지분의 14 % 이상을 차지했으며 재무 주식은 2 차 시장에서 매수 또는 환매 한 회사의 주식을 반영합니다. 이러한 이유로, 보고 된 소유자의 지분을 감소시키기 때문에 콘트라 계정이라고도합니다. 앞에서 언급했듯이 버크셔는 자체 주식을 자주 사지 않지만 역사상 14 억 달러를 조정해야합니다. 소유자 주주의 진술서의 마지막 범주는 비 지배 지분입니다. 이는 다른 회사에서 버크셔의 소유권을 나타냅니다 지배적 인 관심사가 없습니다. 그러나 가치가 있으며 장부가 가치의 핵심 요소입니다.

소유주 지분 분석

소유주의 지분 변동 내역서

충분히 의존하지 않는 또 다른 통찰력있는 재무 제표는 소유주의 지분 변동에 대한 것입니다. 이름에서 알 수 있듯이 주주들은 시간이 지남에 따라 소유자의 지분이 어떻게 변했는지 살펴볼 수 있습니다. 버크셔의 경우 2012 년 성명서는 3 년으로 거슬러 올라갑니다. 버크셔 (Berkshire)는 투자 자본으로 인해 AOCI가 100 억 달러 이상 성장했으며, 이익이 유지됨에 따라 이익의 이익이 증가했다고 밝혔다. 지난 2 년간 자기 주식은 다른 사업에 대한 비 지배 지분과 같이 구입했다.

덜 일반적인 소유자의 지분 항목

덜 일반적인 품목은 장부 가치에 반영됩니다. 예를 들어, 그리기 계정은 통합되거나 공개적으로 거래되지 않은 비즈니스에 사용됩니다. 도면 계정은 비즈니스 소유자가 비즈니스에서 가져 오는 돈을 추적합니다. 비즈니스에 여러 파트너가있는 경우 각 파트너는 자신의 드로잉 계정을 얻습니다. 개인 회사는 또한 직원에게 주식을 발행하는 직원 주식 소유 계획 (ESOP)을 가질 수 있습니다. 초기에 자금을 조달하는 것과 같은 ESOP에 대한 대출은 대조 계정을 나타내며 주주의 지분 가치를 감소시킵니다.

주주의 지분 분야 분석시주의 사항

시간이 지남에 따라 회사의 장부 가치 성장을 분석하고 추적하는 것은 특히 버크셔 해서웨이와 같은 안정적인 회사에있어 중요한 운동입니다. 기본적으로 이것은 회사가 주주들이 회사에 투자 한 자본을 얼마나 잘 관리하고 있는지를 조사합니다. 그러나 이는 시장 가치가 아니라 회계 및 역사적 비용을 고려한다는 점에 유의해야합니다. 시장 가치는 회사의 주가가 시간이 지남에 따라 얼마나 잘 수행되는지에 반영됩니다. 장기적으로 버크셔와 마찬가지로 장부 가치 성장과 유사해야합니다. Warren Buffett은 버크셔의 이익에 시간이 지남에 따라 세금이 부과됨에 따라 장부 가치 증가가 보수적 인 척도라고 상세하게 설명했다. 그러나 단기적으로는 큰 차이가있을 수 있습니다.

유형의 보통주 분석도 큰 가치가 있습니다. 이것은 대차 대조표에 영업권 및 기타 무형 자산의 가치를 제거합니다. 유형의 장부는 회사가 청산되고 그 수익금이 주주에게 지불 된 경우 기업의 가치를보다 면밀히 분석하기위한 것입니다.

ROE (Return on Equity)는 회사가 주주를 위해 일을하고 있는지 여부를 결정하는 또 다른 중요한 결정 요소입니다. 두 자리수의 ROE는 기본적으로 회사가 주주 자본을 잘 관리하고 있음을 나타냅니다. 높을수록 좋습니다. 아래는 버크셔의 ROE에 대한 개요로, 보험 산업과는 잘 비교되지만 금융 부문과는 비교가되지 않음을 보여줍니다.

	버크셔	산업	부문
자기 자본 이익률 (TTM)	9.44	8.76	23.52
자기 자본 이익률-5 년 평균	7.13	2.87	22.43