옵션의 가장 매력적인 두 가지 특징은 투자자 또는 상인이 특정 목표를 달성하고 그렇지 않은 방식으로 시장을 플레이 할 수있는 기회를 제공한다는 것입니다. 예를 들어, 투자자가 특정 주식이나 지수에 대해 약세를 보이는 경우, 주식 중 하나를 매도하는 것이 선택입니다. 이것은 완벽하게 실행 가능한 투자 대안이지만 몇 가지 부정적인 점이 있습니다. 우선, 상당한 규모의 자본 요구 사항이 있습니다. 둘째, 투자자가 주식을 매도 한 후 주가가 얼마나 상승 할 수 있는지에 대한 제한이 없기 때문에 기술적으로 무한한 위험이 있습니다. 다행히 옵션은이 시나리오에 대한 대안을 제공합니다.
풋 옵션
주식을 매도하는 대안은 풋 옵션을 구매하는 것인데, 구매자에게 옵션을 제공하지만 의무가 아닌 것은 특정 일까지 행사가로 알려진 특정 가격으로 기초 주식의 100 주를 매도 할 수 있습니다. 앞으로 (만료 날짜라고 함). 풋 옵션을 구매하기 위해 투자자는 옵션 판매자에게 프리미엄을 지불합니다. 이것은이 거래와 관련된 전체 위험 금액입니다. 결론은 풋 옵션 매수자는 위험이 제한적이고 본질적으로 무한한 이익 잠재력을 가지고 있다는 것입니다 (이익 잠재력은 주식이 0으로 만 갈 수 있다는 사실에 의해서만 제한됩니다). 그럼에도 불구하고, 이러한 장점에도 불구하고, 풋 옵션을 구매하는 것이 제한된 위험과 최소한의 자본 요구 사항을 원하는 약세 트레이더 또는 투자자에게 항상 최상의 대안은 아닙니다.
곰의 역학 퍼짐
풋 옵션을 구매하는 가장 일반적인 대안 중 하나는 베어 풋 스프레드라는 전략입니다. 이 전략은 행사가가 높은 풋 옵션 한 개를 구매하고 동시에 행사가가 낮은 동일한 풋 옵션을 판매하는 것입니다. 예를 들어, 주식 거래시 주당 $ 51의 행사가가 $ 50 인 풋 옵션을 구매할 가능성을 고려하십시오.
옵션 만기까지 60 일이 남았고 50 행사 가격 옵션의 가격이 $ 2.50이라고 가정합니다. 이 옵션을 구매하기 위해 상인은 $ 250의 보험료를 지불합니다. 그 후 60 일 동안 그들은 주식의 100 주를 단가 50 달러의 가격으로 판매 할 권리를가집니다. 따라서 주식 가격이 $ 45, $ 40, $ 30 또는 그 이하로 하락한 경우, 풋 옵션 구매자는 풋 옵션을 행사하고 100 주당 50 달러의 짧은 주식을 팔 수 있습니다. 그런 다음 현재 가격으로 주식을 다시 사 들여 주당 50 달러와 주식을 다시 사기 위해 지불 한 가격의 차이를 줄일 수있었습니다.
다른보다 일반적인 대안은 풋 옵션 자체를 판매하고 이익을 창출하는 것입니다. 예를 들어, 주식이 주당 40 달러로 하락한 경우 50 풋 옵션을 $ 2.50에 구매 한 구매자는 풋 옵션을 $ 10 이상에 팔 수있어 상당한 이익을 얻을 수 있습니다.
곰 퍼트 대안의 장점
풋 옵션 매수 또는 매도의 문제점은 위의 예에서 거래의 손익분기 가격이 주당 47.50 달러이며, 이는 행사가 (50 달러)에서 풋 프리미엄 지불액 ($ 2.50)을 빼서 계산됩니다. 다른 방식으로 살펴 보려면 재고가 감소해야합니다. 또한, 거래자는 주식 가격의 실질적인 하락을 기대하지 않고 오히려 더 겸손한 것을 찾고있을 수 있습니다.
이 경우, 개인은 곰 퍼트 스프레드를 대안으로 고려할 수 있습니다. 같은 예를 바탕으로, 개인은 $ 2.50에 동일한 50 행사가 옵션을 구매할 수 있지만 동시에 45 행사가 옵션을 판매하고 $ 1.10의 프리미엄을받습니다. 결과적으로, 트레이더는 스프레드를 구매하기 위해 140 달러의 순 비용 만 지불합니다. 이 대안과 관련된 두 가지 긍정적 인면과 한 가지 부정적인면이 단순히 250 달러에 50 행사 가격을 매수하는 것과 비교됩니다.
- 장점 No.1: 거래자는 거래 비용을 44 % (250 달러에서 140 달러로) 줄였습니다. 장점 2: 손익분기 가격은 롱 풋 거래의 경우 47.50 달러에서 베어 풋 스프레드의 경우 48.60 달러로 상승합니다. $ 50 – $ 1.40 = 48.60).
베어 풋 스프레드에 진입 한 결과, 이 트레이더는 달러 위험이 적고 수익 확률이 높습니다. 거래자가 옵션 만기까지 주식 가격이 45 미만으로 하락할 것으로 예상하지 않는 경우 이는 탁월한 대안이 될 수 있습니다.
베어 풋 스프레드의 단점
장기 투자와 비교할 때이 거래와 관련하여 한 가지 중요한 부정적인 점이 있습니다. 베어 풋 거래에는 제한된 수익 잠재력이 있습니다. 가능성은 스프레드를 구매하기 위해 지불 한 가격을 뺀 두 경고의 차이로 제한됩니다.
이 경우 최대 이익 잠재력은 $ 360입니다 (5 포인트 스프레드 – 1.40 포인트 지불 = $ 3.60). 이 거래는 주식이 주당 $ 48.60의 손익분기 가격보다 낮은 가격에있을 경우 옵션 만기시 이익을 보여줍니다. 주식이 만기시 주가가 $ 45의 최저 행사가 인 45 달러 이하이면 최대 수익은 $ 360에 도달합니다. 이익 잠재력은 무제한이 아니지만, 주식이 대략 12 % 감소하면 (51 달러에서 45 달러), 트레이더는 여전히 257 % (140 달러 투자에 360 달러 이익)의 이익을 만들 수 있습니다.
결론
베어 풋 스프레드는 거래자 또는 투자자가 더 낮은 가격을 추측하기를 원하지만 거래에 많은 자본을 투입하고 싶지 않거나 반드시 기대하지 않는 경우에 짧은 주식을 매도하거나 풋 옵션을 매입하는 탁월한 대안을 제공합니다 엄청난 가격 하락.
두 경우 모두, 트레이더는 단순한 풋 옵션을 구매하는 대신 곰 풋 스프레드를 거래함으로써 자신에게 이점을 줄 수 있습니다.
