주요 활동
오늘 시장에서 반나절은 황소에 대한 큰 이익과 S & P 500에 대한 또 다른 사상 최고 기록으로 끝났습니다. 오늘의 충동을 충분히 설명 할 수 있을지는 모르겠지만, 노동 통계 (BLS) 실업 보고서, 나는 이론을 가지고 있다고 생각합니다.
지난 10 년 동안 긍정적 인 BLS 보고서 (2 만 개 이상의 일자리)에 이어 S & P 500에 대한 긍정적 인 30 일 수익률이 시간의 70 %를 약간 넘었습니다. 음수 보고서 (100K 미만의 작업)는 표본을 하나의 작은 차이로 조정하지 않는 한 향후 30 일의 수익과 거의 임의의 관계를 갖습니다.
보고서가 부정적이며 연준이 금리 인하 (예: 금리 인하)에 관여하고 있다면 시장은 30 일 후 80 %의 시간 동안 상승한 것입니다. 연준은 아직 금리를 인하하지는 않았지만 시장은 7 월에 거의 100 %의 확률로 가격을 책정하고 있기 때문에 금리 인하시기라고 생각합니다.
거래자들은 금요일 오전 보고서 전에 랠리 반응 가능성을 활용하기 위해 시장에 진입하기 위해 서두르고 있습니다. 좋은 소식은 좋은 소식이고 나쁜 소식은 좋은 소식입니다. 연준이 계속 완화 될 것이라는 의미이기 때문입니다. 다음 차트에서 2012의 의미에 대한 예를 볼 수 있습니다. BLS는 5 월에 약 69K 개의 새로운 일자리를보고했습니다. 이는 연준이 3 차 양적 완화 (QE-III)를 시작하기 직전입니다.
이 통계에는 한 가지 작은 경고가 있습니다. 잘못된 보고서 이후의 이득은 일반적으로 데이터가 릴리스 된 후 첫 주에 누적됩니다. 2012 년의 반응은 그 점에서 다소 특이했습니다. 이는 큰 은행 보고서가 2 주 안에 2 분기 실적을 발표 할 것으로 예상되는 것처럼 가격이 훨씬 더 높을 수 있음을 의미합니다.
S & P 500
앞서 언급했듯이 S & P 500은 오늘까지 사상 최고 기록을 세웠으며 이는 소액 한도 나 운송 주식과는 일치하지 않습니다. 다우 이론 (Dow Theory)에 따르면, 우리는 여전히 S & P 500의 훨씬 더 큰 이익을 계산하기 전에 수송 (또는 최소한 작은 모자)이 새로운 최고점에 도달하기를 원합니다.
S & P 500이 오늘 다른 지수를 주도한 많은 이유는 Christine LaGarde (이전 IMF 총책임자)가 ECB (European Central Bank)를 주도하도록 지명되었다는 소식 일 것으로 생각됩니다. LeGarde는 통화 용 비둘기로 간주되며 S & P 500의 대규모 다국적 기업은 대부분의 소형 모자보다 이점을 활용할 수 있습니다.
그녀의 지명은 아마도 5 개월 만에 최고치를 기록한 미국 무역 적자 –“무역 전쟁”에 대한 명백한 이유 –에 도움이되지 않을 것이다. 그것은 미국 투자자들이주의 깊게 지켜봐야 할 문제가 될 것입니다.
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위험 지표 – 통화 저장 피난처
위험 관점에서, 나는 여전히 안전 통화 통화 추세에서 전망이 개선되고 있다는 신호를 찾고 있습니다. 지난주 차트 어드바이저에서 언급했듯이 일본 엔화 (JPY)는 위험 자산 구매에 자금을 조달하기 위해 차용되기 때문에 위험 식욕에 좋은 대리입니다. 이것은 외환 시장에서 소위 "캐리 거래"의 일부입니다.
최근 달러 변동의 영향을 중화 시키면 엔화는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 다음 차트에서 JPY를 영국 파운드 (GBP)와 교차 시켰습니다. 부정적인 추세는 GBP를 구매하는 데 비용이 적게 들고, 더 강력하고, JPY가 GBP에 대해 상승하고 있음을 나타냅니다. 이와 동일한 비교는 JPY에 비해 다른 준비 통화와 일치합니다.
투자자들이보다 자신감있는 전망으로 전환한다면 엔화 약세가 예상됩니다. 시장이 엔화 강세로 상승하는 것은 불가능하지는 않지만 비정상적입니다. 환율 교차는 135.70 범위에서지지를 받고 있으며, 이는 다음 주 피벗 포인트로 바뀔 수 있습니다. 이 경우 7 월 전망이 개선 될 것으로 보입니다.
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결론 – 실적 기대치가 낮습니다
금요일에 노동 보고서와 잠재적 무역 뉴스가 중요하지만 수입은 금년 여름 예측을 곧 지배 할 것입니다. 큰 은행 보고서는 7 월 15 일 주에 시작될 예정이며 다음 주에는 수입 전망을 쉽게 예측할 수 있습니다.
나는 여전히 주식이 최고치를 유지할 수있는 낙관주의의 원인이 있다고 생각합니다. 잭스 리서치 (Zacks Research)는 2 분기 수입이 2.9 % 감소한 것으로 추정했다. 지침 및 / 또는 결과가 이러한 낮은 기대치를 상회 할 수 있다면 전망이 더 긍정적으로 바뀌는 데 많은 시간이 걸리지 않을 것입니다.
