현금 중립이란?
현금 중립은 일반적으로 유사한 특성을 갖는 여러 투자 전략 중 하나를 나타내는 문구입니다. (회계 관점에서 볼 때) 포트폴리오의 긴 포지션과 짧은 포지션은 서로 상쇄되며 현금이 할당되지 않은 것처럼 거래 위치에. 이것은 때때로 시장 움직임에 중립적이기 위해, 그리고 때로는 투자 자금을 활용하기 위해 수행됩니다.
현금 중립의 작동 방식
현금 중립 거래는 대부분 금융 상품을 동시에 사고 파는 방식으로 이루어집니다. 예를 들어, 거래자가 주식을 매도 한 후 매도 한 것과 같은 양의 다른 주식을 사면 거래자의 계좌는 현금 중립으로 간주됩니다. 트레이더는 현재 두 개의 포지션을 가지고 있기 때문에, 브로커의 회계는 트레이더가 여전히 그 포지션에서 두 포지션이 확립되기 전과 동일한 금액의 현금을 가지고 있다고 간주합니다.
경우에 따라, 이 현금은 포트폴리오에 소유 한 주식과 일치하는 차입 주식의 짧은 판매와 같이 실제로 보유하지 않고 현재 보유 자산에서 생성 될 수 있습니다. 보다 최근에는 현금 중립이라는 용어가 초과 현금을 회사 밖으로 옮기고 환매 또는 배당을 통해 투자자에게 돌려주는 기업 목표를 나타내는 데 사용되었습니다.
포트폴리오 내 현금 중립 거래는 일반적으로 포트폴리오를 재배치하기 위해 수행됩니다. 거래를 쌍으로함으로써 포트폴리오 구성을 기존 지분에서 새로운 자산으로 옮길 수 있습니다. 때때로 현금 중립이라는 용어는 기존 보유가 포트폴리오에서 추가 구매를하기 위해 활용되는 거래에도 적용됩니다. 예를 들어, 보유 지분 옵션의 판매 수익이 추가 주식을 구매하는 데 사용되는 경우, 구매시 포트폴리오에 현금을 추가 할 필요가 없습니다.
헤지 펀드는 보유 지분의 일부를 매각함으로써 포트폴리오에서 현금을 생성하는 변형을 사용합니다. 즉, 보유하고있는 것과 동일한 양의 주식을 차용하고 현금을 다른 곳에 투자하기 위해 해당 주식을 시장에 판매하는 것입니다. 이것은 헤지 펀드가 실제로 보유 자산을 팔지 않고도 현금을 보유 할 수있게합니다. 그들은 짧은 매각으로 실적이 저조한 포지션의 영향을 중화시키고 잠재적으로 더 높은 수익률을 가진 새로운 투자에 자본을 재배치 할 수 있습니다.
포트폴리오를 현금 중립으로 유지한다는 것은 자본이 항상 투자에 완전히 배치되는 것을 의미 할 수 있습니다. 포지션이 이동함에 따라 현금을 출입하는 대신 투자자는 다른 자산을 구매하기 위해 한 자산을 판매하기로 결정해야합니다. 개인적인 투자 관점에 따라 실제 의사 결정을 내리는 최적의 방법처럼 보일 수도 있고, 나쁜 자산을 팔기 위해 좋은 자산을 팔면 나쁜 결정이 이중 영향을 줄 수 있다는 문제가있을 수 있습니다.
기업 목표로서 중립 현금
2018 년에 현금 중립이라는 용어는 기업 목표로 새로운 의미를 얻었습니다. Apple의 최고 재무 책임자는“순 현금 중립적”이라는 용어를 사용하여 대규모 미 배치 자본 비축을 줄이는 회사의 목표를 설명했습니다. 이 경우 순 현금은 회사가 부채 및 운영 자본 요구를 초과하여 보유하는 초과 현금을 의미합니다. 일반적으로 투자자들은 사업에 현금이 재투자되어 좋은 용도가 있다면 성장을 주도하기를 원합니다. 이러한 용도에는 회사의 시장을 확장하는 인수 또는 더 많은 연구 및 제품 개발이 포함될 수 있습니다. 비즈니스 내에서 성장을 가속화하기 위해 투자 할 수있는 투자가 없다면, 투자자는 일반적으로 투자가 잘되지 않고 현금이 자신에게 반환되는 것을보고 싶어합니다.
회사가 커질수록 인수 또는 투자 페이드를 통해 성장을 가속화 할 수 있습니다. 그런 일이 생기면, 사업에 현금이 쌓이기 시작합니다. Apple의 경우이 현금 창고는 2018 년 2 월에 1, 640 억 달러에 도달했습니다. 순 현금 중립 목표를 달성하려면 Apple은 배당금을 통해 현금을 줄이고 환매를 공유하거나 더 많은 상용 용지를 발행하여 부채를 늘려야합니다. 애플은 주주들에게 더 많은 돈을 돌려 주면서 현금 중립을 시도 할 것이라고 가정한다.
