주식 리서치의 역할은 시장에 정보를 제공하는 것입니다. 정보가 부족하면 비 효율성이 발생하여 주식이 잘못 표시되거나 과소 평가되거나 과소 평가됩니다. 분석가는 전문 지식을 사용하고 주식, 업계 및 동료 그룹을 분석하는 데 많은 시간을 소비하여 수입 및 평가 견적을 제공합니다. 연구는 정보 격차를 메워 각 개인 투자자가 모든 주식을 분석 할 필요가 없기 때문에 가치가 있습니다. 이러한 노동 분업은 시장을 더욱 효율적으로 만듭니다.
이 기사의 제목은 맨해튼 섬의 버튼 나무 아래에서 첫 거래가 이루어진 이후 연구의 역할이 바뀌지 않았기 때문에 약간 오해의 소지가 있습니다. 변화된 것은 연구에 영향을 미치는 환경 (불과 곰 시장)입니다.
황소와 곰 시장의 연구
모든 황소 시장에서, 약간의 초과분은 뒤 따르는 곰 시장에서만 명백해집니다. 그것이 닷컴 또는 유기농 식품이든, 각 연령은 시장의 정상적인 기능을 왜곡하는 열광을 가지고 있습니다. 돈을 벌기 위해 서둘러 합리성이 첫 번째 사상자입니다. 투자자들은 악당에 뛰어 들기 시작하고 시장은 자본을 "핫"부문에 과도하게 할당합니다. 이 무리의 사고 방식은 황소 시장이 역사상 너무나 많은 "나쁜"아이디어에 자금을 지원 한 이유입니다.
연구는 시장의 기능이며 이러한 변화의 영향을받습니다. 불황 시장에서, 투자 은행가, 언론 및 투자자는 분석가들에게 핫 섹터에 집중하도록 압력을가합니다. 일부 분석가는 시장에 진입하면서 프로모터로 변형됩니다. 합리적인 실무자 인 분석가들은 무시되고 그들의 연구 보고서는 읽히지 않습니다.
투자 손실에 대해 누군가를 비난하는 것은 곰 시장에서 일반적인 사건입니다. 그것은 1930 년대와 1970 년대에 닷컴 통신 사고와 2008 년의 금융 위기에도 일어났다. 일부 비판은 당연하지만 기업에 대한 정보를 제공 할 필요성은 변하지 않았습니다.
주식 리서치의 변화
오늘날 시장에서 연구의 역할을 논의하려면 월스트리트 연구와 다른 연구를 구분해야합니다. 주요 중개 업체는 월스트리트 안팎에서 월스트리트 리서치 (일반적으로 판매 업체)를 제공합니다. 다른 리서치는 독립적 인 리서치 회사와 소규모 부티크 중개 회사에서 생산합니다.
이 차별화는 중요합니다. 첫째, 월가 리서치는 대규모의 매우 유동적 인 주식에 초점을 맞추고 공개적으로 거래되는 주식의 대부분을 무시합니다. 수익성을 유지하기 위해 월스트리트 회사는 수익성이 높은 투자 은행 거래 및 거래 수익을 창출하기 위해 대형주에 집중했지만 비용 절감이라는 어려운 과제에 직면했습니다.
리서치 회사에 상당한 규모의 투자 은행 거래를 제공 할 가능성이있는 회사는 시장이 뒤따를만한 가치가있는 주식입니다. 주식의 장기 투자 잠재력은 종종 부차적입니다.
다른 연구는 월스트리트가 만든 정보 격차를 메우고있다. 독립 리서치 회사와 부티크 중개 회사는 월스트리트에 의해 고립 된 주식에 대한 리서치를 제공하고 있습니다. 이는 독립적 인 리서치 회사가 대부분의 주식에 대한 주요 정보원이되고 있음을 의미하지만, 투자자들은 구매 후까지 지불 할 대상을 모르기 때문에 연구 비용을 지불하는 것을 꺼려합니다. 불행히도 정보가 부정확하고 오해의 소지가있을 수 있으므로 모든 연구를 구매할 가치가있는 것은 아닙니다.
요즘에는 이메일을 통해 고객에게 무료로 제공되는 많은 연구가 있습니다. 본질적으로 투자자에게 비용이 전혀 들지 않더라도 대부분의 연구는 읽히지 않습니다.
연구 비용은 누가 지불합니까? 대기업 투자자!
아이러니 한 사실은 연구가 가치있는 것으로 입증되었지만 개인 투자자는 비용을 지불하고 싶지 않은 것입니다. 이는 전통적인 시스템 하에서 중개소가 고객을 확보하고 유지하기위한 연구를 제공했기 때문일 수 있습니다. 투자자들은 브로커에게 보고서를 요청하여 무료로 받았습니다. 눈에 띄지 않게 된 것은 투자자 수수료가 연구 비용을 지불했다는 것입니다.
연구 가치의 좋은 지표는 기관 투자가가 기꺼이 지불하고자하는 금액입니다. 기관 투자자는 일반적으로 다른 투자자보다 경쟁 우위를 확보하기 위해 자체 분석가를 고용합니다. 최근 몇 년간 주식 리서치 분석가에 대한 지출이 크게 감소했지만 기관은 그들이받는 매도 측 리서치에 대한 비용을 지불 할 수도 있습니다 (달러 또는 공급 중개 회사 거래를 통해).
MiFID II로 알려진 2018 년에 시행 된 유럽 규정은 자산 관리자가 자신의 손익 계정 (P & L) 또는 명확한 감사 추적으로 추적되는 연구 지불을 통해 외부 연구에 자금을 지원하도록 요구합니다. 이로 인해 고객에게 리서치 및 거래에 대한 대금 청구가 발생합니다.
수수료 기반 연구의 역할
수수료 기반 연구는 시장 효율성을 높이고 연구를 원하는 투자자 (지불없이)와 월스트리트가 주식에 대한 연구를 제공하지 않을 것이라는 사실을 인식하는 회사 간의 격차를 해소합니다. 이 연구는 대상 회사가 연구에 자금을 지원했기 때문에 독자에게 무료로 가장 많은 잠재 고객에게 정보를 제공합니다.
객관적인 수수료 기반 연구와 판촉 연구를 구별하는 것이 중요합니다. 객관적인 수수료 기반 연구는 의사의 역할과 유사합니다. 귀하는 의사에게 귀하가 기분이 좋다고 말하지 않고 귀하의 상태에 대한 전문적이고 진실 된 의견을 귀하에게 제공합니다.
합법적 인 수수료 기반 연구는 회사의 투자 잠재력에 대한 전문적이고 객관적인 분석 및 의견입니다. 판촉 연구는 분석이 짧고 과대 광고로 가득합니다. 이것의 한 예는 단기간에 3 배가 될 페니 주식에 관한 이메일 보고서와 오도하는 소셜 미디어 게시물입니다.
합법적 인 수수료 기반 리서치 회사는 다음과 같은 특징이 있습니다.
- 그들은 판촉 서비스가 아닌 분석 서비스를 제공합니다. 투자자는 객관성을 평가할 수 있도록 회사와 리서치 회사 간의 관계에 대한 완전하고 명확한 공개를 제공합니다.
합법적 인 수수료 기반 리서치 회사가 주식을 분석하도록하는 회사는 투자자에게 정보를 얻고 시장 효율성을 개선하려고합니다.
이러한 회사는 다음과 같은 중요한 진술을하고 있습니다.
- 투자자가 회사를 알지 못해 주가가 저평가 된 것으로 판단되며, 월가는 더 이상 옵션이 아니며 투자 잠재력이 객관적인 분석을 견딜 수 있다고 생각합니다.
NIRI (National Investor Relations Institute)는 아마도 유료 연구의 필요성을 인식 한 최초의 그룹 일 것입니다. 2002 년 1 월 NIRI는 소규모 기업이 월스트리트 리서치의 대안을 찾아 투자자에게 정보를 제공 할 필요성을 강조하는 서한을 발행했습니다.
결론
회사와 리서치 회사의 평판과 신뢰성은 투자자에게 알리는 노력에 달려 있습니다. 회사는 신뢰할 수 없거나 오해의 소지가있는 연구와 관련하여 변색되기를 원하지 않습니다. 마찬가지로 연구 회사는 강력한 기본과 장기적인 투자 잠재력이있는 회사 만 분석하려고합니다. 서비스 기반 시장은 현재 비즈니스 환경에서 여전히 도전을 받고 있지만, 수수료 기반 연구는 회사의 투자 잠재력에 대한 전문적이고 객관적인 분석을 계속 제공합니다.
