순결 채권이란?
순결 채권은 회사의 적대적 인수를 막기위한 여러 가지 조치 중 하나입니다. 이 유형의 채권은 인수 또는 발행인의 통제 변경과 같은 트리거 이벤트가 완료되면 즉시 성숙됩니다. 이 용어의 목적은 불친절한 기업 구혼자들의 부주의 한주의를 끌기위한 것입니다.
순결 채권
순결 채권은 적대적인 인수를 설득하기위한 회사채로, 이러한 채권의 큰 문제가 인수가 완료되어 성숙하고 지불 할 수있는 경우 전체 구매 가격이 인수자에게 엄청나게 비싸 질 수 있다는 전제에 기초합니다.
이 인수 방지 조치는 개념적으로 마카로니 디펜스 (Macaroni Defense)로 알려진 다른 전략과 유사합니다.이 전략은 인수 또는 통제 변경에 따라 큰 채권 발행이 상환되어 마카로니와 같이 인수자가 지불해야하는 구매 가격을 확대해야합니다. 유일한 차이는 순결 채권이 동등하게 성숙하고 마카로니 국방에서 발행 된 채권은 상당한 프리미엄으로 상환 될 수 있다는 것입니다.
순결 채권은 대상 회사의 가치를 부 풀리게하여 인수인을위한 거래 비용을 높이면서 인수를 차단하는 다른 전술과 유사하게 작용합니다. 대상 회사의 보통주와 관련된 유사한 전략에는 독약, 기존 주주가 대상 회사의 추가 주식을 할인 된 가격으로 구매할 수 있도록하는 주주 권리 계획, 거래를 더 비싸게하거나 인수 회사의 추가 주식을 할인하여 희석하는 것 등이 있습니다. 인수 완료 후 결합 된 회사의 가치.
순결 채권 방어의 위험
순결 채권은 일반적으로 잠재적 인수자가 구매 의도를 공개 할 때 대상 회사에서 발행합니다. 적격 입찰이 잠재적 인수자의 최고 제안 가격으로 이루어지면 이러한 채권은 효과적인 억제책이 될 수 있습니다. 그러나 초기 입찰이 인수 회사가 궁극적으로 지불하고자하는 금액보다 훨씬 낮 으면 순결 채권의 추가 거래 비용은 차이가 없을 수 있습니다.
회사의 부채 의무를 늘리면 적대적인 인수 입찰을 막을 수 있지만, 성공할 경우 전략이 기존 회사를 추가 부채로 묶는 것입니다. 아이러니하게도, 대차 대조표에 부채를 추가하면 장기적으로 약화 상태에서 독립을 유지하기위한 재정적 힘이 부족할 수 있기 때문에 미래 적대적 인수에 회사를 더 취약하게 만들 수 있습니다.
