담보 부채 책임 (CDO)이란 무엇입니까?
담보 부채 채무 (CDO)는 대출 및 기타 자산 풀로 뒷받침되고 기관 투자자에게 판매되는 복잡한 구조화 된 금융 상품입니다. CDO는 이름에서 알 수 있듯이 가치가 다른 기본 자산에서 파생되기 때문에 특정 유형의 파생 상품입니다. 대출이 불이행되면 이러한 자산은 담보가됩니다.
담보 부채 의무 (CDO)에 대한 입문서
담보 부채 의무 이해
CDO를 만들기 위해 투자 은행은 모기지, 채권 및 기타 유형의 부채와 같은 현금 흐름 생성 자산을 수집하여 투자자가 가정 한 신용 위험 수준에 따라 개별 클래스 또는 트랜치로 재 포장합니다.
CDO의 종류
이러한 유가 증권은 최종 투자 상품이됩니다. 채권은 그 이름이 특정 기초 자산을 반영 할 수 있습니다. 예를 들어, 주택 담보 대출 증권 (MBS)은 담보 대출로 구성되며 자산 담보 증권 (ABS)에는 기업 부채, 자동차 대출 또는 신용 카드 부채가 포함됩니다. 기본 자산의 약속 된 상환이 CDO에게 가치를 부여하는 담보이기 때문에 CDO를 "담보"라고합니다.
다른 유형의 CDO에는 담보 채권 채권 (CBO) (고수익이지만 등급이 낮은 채권 풀이 뒷받침하는 투자 등급 채권)과 담보 대출 의무 (CLO)가 포함되어 있습니다. 신용 등급이 낮은 기업 대출이 포함되는 경우가 많습니다.
CDO는 어떻게 구성됩니까?
CDO의 트랜치는 위험 프로파일을 반영하도록 명명되었습니다. 예를 들어, 고위 부채, 중이층 부채 및 주니어 부채 — 아래의 샘플에 표준 및 불량 (S & P) 신용 등급과 함께 나와 있습니다. 그러나 실제 구조는 개별 제품에 따라 다릅니다.
칼라 타르 디 / 인 베스토 피디아
표에서 신용 등급이 높을수록 쿠폰 요금 (채권이 매년 지불하는 이자율)이 낮아집니다. 대출 채무 불이행의 경우, 선순위 채권 보유자는 담보로 분류 된 자산 풀에서 먼저 지급 받고 신용 등급에 따라 다른 거래소에서 채권 보유자가 뒤 따릅니다. 최저 등급의 크레딧이 마지막에 지급됩니다.
고위 트랜치는 일반적으로 담보에 대한 첫 번째 주장이 있기 때문에 가장 안전합니다. 선순위 부채는 보통 주니어 트랜치보다 높지만 쿠폰 비율은 더 낮습니다. 반대로, 주니어 빚은 더 높은 채무 불이행 위험을 보상하기 위해 더 높은 쿠폰 (더 많은이자)을 제공합니다. 그러나 위험하기 때문에 일반적으로 신용 등급이 낮습니다.
부채 부채 = 신용 등급은 높지만 금리는 낮습니다. 주니어 부채 = 신용 등급은 낮지 만 금리가 높습니다.
CDO 작성에 대한 추가 정보
담보 채무 의무는 복잡하며 수많은 전문가들이이를 작성해야합니다.
- 담보 선택을 승인하는 유가 증권 회사는 메모를 거래로 구성하고 투자자에게 판매 보험료 지불과 교환하여 CDO 트랜치 손실에 대한 연금 기금 및 헤지 펀드와 같은 투자자
주요 테이크 아웃
- 담보 부채는 차입금 및 기타 자산의 풀에 의해 뒷받침되는 복잡한 구조적 금융 상품입니다. 이러한 기본 자산은 대출이 채무 불이행 할 경우 담보로 사용됩니다. 그러나 모든 투자자에게 위험하지는 않지만 CDO는 위험을 전환하고 자본을 확보하십시오.
CDO의 간략한 역사
최초의 CDO는 1987 년에 전 투자 은행 인 Drexel Burnham Lambert에 의해 건설되었습니다. Michael Milken은 "정크 본드 킹 (junk bond king)"이라고 불렀습니다. Drexel 은행가는 다른 회사에서 발행 한 정크 본드 포트폴리오를 조합하여 이러한 초기 CDO를 만들었습니다. 궁극적으로 다른 증권 회사는 자동차 대출, 학생 대출, 신용 카드 미수금 및 항공기 임대와 같이 더 예측 가능한 수입원을 가진 다른 자산을 포함하는 CDO를 시작했습니다. 그러나 CDO는 미국 주택 붐으로 CDO 발행인이 서브 프라임 모기지 지원 증권에 대한 관심을 CDO의 새로운 담보 공급원으로 전환 한 2003-04 년까지 틈새 상품으로 남았습니다.
CDO와 세계 금융 위기
CDO 판매가 2003 년 300 억 달러에서 2006 년 2, 300 억 달러로 거의 10 배 증가하면서 담보 부채의 인기가 폭발적으로 증가했습니다. CDO 버블의 폭발은 일부 최대 금융 서비스 기관의 손실로 인해 수억 달러에 달했습니다. 이러한 손실로 인해 투자 은행은 파산하거나 정부의 개입을 통해 쫓겨 났으며이 기간 동안 세계 금융 위기 인 대 불황을 확대하는 데 도움이되었습니다.
금융 위기에 대한 그들의 역할에도 불구하고, 담보 부채는 여전히 구조적 금융 투자의 활발한 영역입니다. CDO 및 훨씬 더 악명 높은 합성 CDO는 여전히 위험을 전환하고 자본을 확보하기위한 도구이기 때문에 여전히 사용 중입니다. 투자자가 Wall Street에 의존하고 Wall Street가 항상 달성 한 두 가지 결과 식욕.
