담보 대출 의무 (CLO) 란 무엇입니까?
담보 대출 의무 (CLO)는 부채 풀이 뒷받침하는 단일 유가 증권입니다. 이들은 종종 신용 등급이 낮거나 사모 펀드 회사가 기존 회사에 대한 지배적 인 지분을 얻기 위해 구매 한 차입금을 가진 회사 대출입니다. 담보 대출 의무는 담보 대출 모기지 의무 (CMO)와 유사하지만 기본 부채가 다른 유형과 성격 (모기지 대신 회사 대출)이라는 점만 다릅니다.
CLO를 사용하면 투자자는 차입 업체가 채무 불이행시 대부분의 위험을 가정하여 기본 대출로부터 예정된 부채 상환을받습니다. 채무 불이행 위험을 감수하는 대가로 투자자는 더 큰 다양성과 평균보다 높은 수익률을 제공받을 수 있습니다. 차용인이 오랫동안 대출 또는 담보 대출에 대한 지불을하지 않는 경우의 기본값입니다.
담보 대출 의무 (CLO)
담보 대출 의무 (CLO)의 작동 방식
일반적으로 투자 등급보다 낮은 대출은 일반적으로 기업에 대한 최초 대출 은행 대출입니다. 처음에는 여러 (일반적으로 100-225) 대출을 묶고 연결을 관리하고 대출을 적극적으로 사고 파는 CLO 관리자에게 판매됩니다. 새로운 부채 구매에 자금을 지원하기 위해 CLO 관리자는 CLO 지분을 외부 투자자에게 트랜치 (tranches)라는 구조로 판매합니다. 각 거래는 CLO의 한 부분이며 기본 대출 지불이 이루어질 때 누가 먼저 지불 할 것인지를 결정합니다. 또한 마지막으로 지불 한 투자자가 기초 대출에서 채무 불이행 위험이 높기 때문에 투자와 관련된 위험도 지시합니다. 먼저 지불하는 투자자는 전반적인 위험이 낮지 만 결과적으로 더 적은이자 지급을받습니다. 차후 거래에있는 투자자는 마지막에 지급받을 수 있지만이자 지급은 위험을 보상하기 위해 더 높습니다.
주요 테이크 아웃
- 담보 대출 의무 (CLO)는 부채 풀에 의해 뒷받침되는 단일 유가 증권입니다.CLO는 종종 신용 등급이 낮은 기업 대출 또는 사모 펀드 회사가 회사에 대한 지배적 인 지분을 취하기 위해 구매 한 차입금입니다. 차용자가 채무 불이행 할 경우 대부분의 위험을 가정하여 기본 대출로부터 예정된 부채 상환을받습니다.
트랜치에는 부채 트랜치와 지분 트랜치의 두 가지 유형이 있습니다. 부채 트랜치는 채권처럼 취급되며 신용 등급 및 쿠폰 지불이 있습니다. 이 부채 트랜치는 상환 측면에서 항상 최전선에 있지만 부채 트랜치 내에는 펙팅 명령도 있습니다. 주식 거래는 신용 등급이 없으며 모든 부채 거래 후 지불됩니다. 주식 트랜치는 현금 흐름을 거의 지불하지 않지만 매각시 CLO 자체에 소유권을 제공합니다.
CLO는 적극적으로 관리되는 도구입니다. 관리자는 이익을 기록하고 손실을 최소화하기 위해 기본 담보 풀에서 개별 은행 대출을 사고 팔 수 있습니다. 또한 대부분의 CLO 부채는 양질의 담보로 뒷받침되어 청산 가능성을 낮추고 시장 변동성을 견딜 수있는 장비를 갖추게됩니다.
CLO는 투자자가 저평가 부채를 구매함으로써 더 많은 위험을 내고 있기 때문에 평균보다 높은 수익을 제공합니다.
CLO에 대한 특별 고려 사항
어떤 사람들은 CLO가 그렇게 위험하지 않다고 주장합니다. 자산 관리 회사 인 Guggenheim Investments의 연구에 따르면 1994 년부터 2013 년까지 CLO는 회사채보다 채무 불 이율이 상당히 낮았습니다. 그럼에도 불구하고, 이들은 정교한 투자이며 일반적으로 대규모 기관 투자자 만이 CLO에서 트랜치를 구매합니다. 다시 말해, 보험 회사와 같은 규모의 회사는 위험이 적고 꾸준한 현금 흐름을 보장하기 위해 고위급 부채 거래를 신속하게 구매합니다. 뮤추얼 펀드 및 ETF는 일반적으로 위험이 높고이자 지급이 높은 주니어 급 부채 거래를 구매합니다. 개인 투자자가 후배 채무와 함께 뮤추얼 펀드에 투자하면 해당 투자자는 채무 불이행의 비례 위험을 감수합니다.
